普林格月评：不畏遮望眼，上证中长期指标正在接近超卖区间

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1、²[创业板指]：创业板指相对上证比值的动量上行受挫，对创业板持谨慎态度²[行业板块]：金融与能源板块推荐，房地产以及可选消费偏谨慎²[深证成指]：动量指标与深证相对上证比值的动量指标持续走弱，积极信号缺失²——————————————————————————————²[恒生指数]：多周期统一动量指标显示港股处于熊市初期，即使反弹也难言反转²[全球股指]：中短期动量指标改善与长期指标看空背离，股指上行斜率受到压制²[美元兑人民币]：长期动量指标指向人民币继续贬值，短期盘整可能是技术性的莫尼塔（上海）信息咨询有限公司2[上证长期]

2、—长期动量指标延续下行，A股仍旧是熊市图表1主要指标：指标1：上证综指（对数坐标）指标2：长期动量指标（长期KST）下列技术分析图形反映的主要信息是：（以上证综指为代表的）中国股市目前仍处于熊市中。主要的判断理由依旧是长期动量指标和上证综指自身所处的位置。长期动量指标的原理是将不同周期的收益率（ROC动量指标）按照不同权重进行加权平均，表示不同周期动量对目前价格的交互影响。目前，不仅上证综指自身运行在长期均线（12月均线）以下，长期动量指标也在其长期均线之下运行。长期动量指标目前在下降趋势中，并在9月创下近年新低。长期动量持续

3、走弱是有力的熊市证据。历史上，满足上述条件的时间区间，股指大概率处于下跌趋势之中（对应着下图中上证综指的绿色线段）。即使长期动量指标显示目前熊市依旧，但我们仍旧能够找到一些积极的线索：其一，长期动量指标虽然是较为消极的，但其自身所处的绝对位置在0轴均衡线附近。这意味着只要指数延续反弹，长期动量指标转向积极并非难事；其二，在9月月评中，我们提出上证综指能否在其长期上行的趋势线附近获得支撑是一个非常关键的技术性问题。9月如期的反弹使得上证综指自身的长期趋势线没有被破坏。通过连接上证综指（对数坐标）自1996年以来的上行趋势的几个相

4、对底部，我们可以获得一个有力的长期支撑位置。目前来看，上证综指正位于这个支撑线附近。这将是一个强有力的动态支撑。图表1：上证综指（对数坐标）与长期动量指标来源：马丁-普林格，莫尼塔策略[上证长期]—长期扩散指标修复尚需时日，但已更为接近超卖区间图表2主要指标：指标1：上证综指指标2：18个月扩散指标（PringChineseDiffusion(18/6)Indicator）下列技术分析图形反映的主要信息是：长期扩散指标仍处于下行趋势中，但已更为接近反转。扩散指标的核心原理是判断有多少只个股站上了各自的长期均线，以更为全面地反映

5、市场运行的全貌。18个月扩散指标对应个股的18个月均线。目前，该指标正急速下行。理论上，扩散指标是一个有效的、表明市场超卖程度的反转指标。由下图中可以看到，历次长期扩散指标上穿其自身的移动平均线都是一个较为积极的信号（绿色竖线标记的时点），大概率对应着指数的上行。图表2：上证综指与18个月扩散指标月报来源：马丁-普林格，莫尼塔策略[上证长期]—9个月扩散指标已先行进入超卖区间图表3主要指标：指标1：上证综指指标2：9个月扩散指标(PringChineseDiffusion(9/4)Indicator)下列技术分析图形反映的主要

6、信息：9个月扩散指标同样提示指数长期下行趋势的修复需要时间。在本图中，我们使用个股的9个月均线代替上文的18个月均线，以判断相对较短的长期趋势。9个月扩散指标较18个月扩散指标更为灵敏。目前，9个月扩散指标同样处于下行趋势中，但它更为接近超卖区间（我们定义9个月扩散指标小于-20为超卖区间）。历史来看，9个月扩散指标自超卖区间向上反转，并上穿其自身的9个月移动平均线，往往伴随着股指的上行。当然，这个指标也出现过多次错误的提示（由下图中的绿色虚线（竖线）标记）。图表3：上证综指与9个月扩散指标来源：马丁-普林格，莫尼塔策略[上证

7、中期]—中期扩散指标可能在年底前释放积极买入信号图表4主要指标：指标1：上证综指指标2：中期扩散指标（PringIntermediateChineseDiffusionIndicator）下列技术分析图形反映的主要信息：中期扩散指标下行中继，一个强有力的买入信号可能在2018年12月前被触发。中期扩散指标是我们最负盛名，最精准的技术分析指标。它衡量的是一揽子中国股票站上各自50周价格均线的个数，并对数量做了一些平滑处理。该指标能够指示A股市场中有多少比例的股票处在自身的积极趋势中。我们在今年1月率先提出看空大盘的观点，其中的原

8、因之一即是当时的中期扩散指标岌岌可危。目前，中期扩散指标仍在下行（稍有反弹），但是其离底部超卖区间（中期扩散指标小于-25）距离更近了。基于这个指标的买入信号是指标上穿自身的移动平均线。若这个上穿行为发生深度的超卖区间，那么我们认为这将是极其有力的看涨信号。除非出现2005年