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1、不同行业投资项目评价核心指标体系选择彭佑元 颜 实(中央财经大学,北京 100081〔摘 要〕 投资项目评价是企业投资决策的数量依据,如何选择评价指标体系直接影响评价的结果。本文主要比较了工业、农业、商业投资项目的核心指标体系选择与辅助指标体系选择,提出了企业投资项目指标体系选择的一般程序,为企业投资项目评价提供参考。〔关键词〕 投资项目 核心指标 辅助指标〔中图分类号〕F270 〔文献标识码〕A 收稿日期:2009—06—26 投资项目是指将一定数量的资金或资产投入到某种具有特定目标的对象或事业,以获取一
2、定的经济效益和社会效益的任务。对投资项目进行科学的评价与分析,是实现项目决策科学化,提高项目效益及其经济持续性发展的关键。我国经济的高速发展和市场经济机制完善,投资项目日益增加,对投资项目进行科学评价已成为项目投资前的必备工作,同时,由于投资项目可行性软件的开发与应用,投资项目经济评价的格式基本定型,无须花太多的时间和精力来编写可行性研究报告。投资项目经济评价的方法虽然会随经济形势的变化有所改变,但变动的频度较小;然而,投资项目的经济评价指标体系种类繁多,并且变化比较频繁,它会随经济形势的改变而变化,也会因项
3、目的不同而发生改变,选择不同的经济评价指标体系对同一项目评价时可能会得到不同的评价结论,从而影响企业决策者对项目投资的准确决策。所以,项目的经济评价指标体系选择应该引起评估专家与决策者重视。投资项目可以按照多种方式进行分类,最常见的分类方法是按不同行业对投资项目进行分类,我们可以简单地将其投资项目分为工业投资项目、农业投资项目和商业投资项目三大类,同时,每一大类又可以分为很多小类。为了讨论方便,本文投资项目按行业进行划分为工业、农业、商业三大类进行讨论,分别研究其对于核心指标体系与辅助指标体系的选择。1 企业
4、投资项目经济评价主要指标及其关系企业投资项目经济评价的指标体系的指标种类繁多,我们在此简单地将其归纳为项目内部的经济评价指标和影响项目经济评价的外部指标。如图1所示。在这些指标中,内部指标对企业投资项目有决定性作用,因为企业是一个以盈利为主要目的的投资活动主体,企业在投资时必定更加关注投资项目的经济性和风险性,所以对财务评价指标体系和风险评价指标体系的选择显得尤为重要,故这两类指标体系应作为核心指标。财务评价指标主要包括静态评价指标与动态评价指标。所谓静态评价指标体系是指不考虑资金时间价值的投资项目评价指标体
5、系。主要包括静态投资回收期、简单收益率指标体系、多方案比较静态评价指标体系等。所谓动态评价指标体系是指考虑资金时间价值的投资项目评价指标体系。主要包括动态投资回收期(P′t、净现值(NPV、内部收益率(IRR等指标。它在评价中不但考虑了资金的时间价值,而且大多数动态评价指标体系考虑了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据。因此,他们是比静态评价指标更科学、更全面的评价指标。静态评价指标只用于项目初始评价,而在详细评价阶段较少使用,故不作为核心指标。项目风险就是项目在其寿命周期内自然存在的导致经济损失的变化
6、。投资项目是在未来时间的资金投放活动,由于投资项目的未来与目前的预测不可能是完全一致的,所以,风险是必然存在的,规避风险与减少风险是投资者十分关注的问题。投资项目的风险评价是项目评价的重要组成部分,风险评价指标体系主要包括:盈亏平衡分析指标体系、敏感性分析、安全性分析等。在企业投资项目经济中,过去人们更多的注重其内部经济评价指标,而忽视其外部经济评价指标,内部经济评价指标对项目固然有决定性意义,但外部经济评价—441—指标是内部经济指标的主要补充(如图2所示,并且有时也会对项目产生的实施产生致命的影响,因此,
7、我们在对项目进行经济评价时不应该忽视项目的外部经济评价指标对项目的影响。图1 主要经济评价指标图2 主要指标体系之间的关系 以上是投资项目评价指标之间的一般关系,但是,对于不同行业的投资项目,由于行业特征以及投资环境的影响,使得投资项目评价指标体系的选择原则、选择方式不同,故最终的评价指标体系的运用亦各不完全相同。2 工业项目核心指标体系及辅助指标体系的选择工业项目就是指国民经济中各工业部门的投资项目,主要包括石油、化工、电力、机械、煤炭、钢铁、有色金属、轻工、纺织、建材等工业部门的投资项目。工业项目的特点
8、包括:工业项目受社会经济规律的制约较强;工业项目要体现比例性、连续性、节奏性的要求;工业项目对科学技术和科技进步的依赖性强。工业项目评价的原则有:及时性原则,全局性原则与综合性原则。211 工业项目的评价内容及主要指标体系的选择根据工业项目的行业特点,它的评价内容包括以下3方面:(1项目建设必要性评价。主要内容包括:项目市场调查和预测中有关项目产品市场供需及产品竞争能力的分析比较;项目在国民经济和社
