分级基金折价套利

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1、分级基金折价套利一、折价套利什么时候做？恒等式：母基金净值=A类子基金净值*A类子基占比+B类子基金净值*B类子基占比当AB合并价格（A类子基金净值*A类子基占比+B类子基金净值*B类子基占比）<母基金净值时，可进行折价套利1:1的分级恒等式2份基础份额净值=1份A类份额净值+1份B类份额净值整体折溢价=[（A类份额价格+B类份额价格）-2份基础份额净值]/2份基础份额净值折价套利的成本买入A、B份额交易费赎回费：绝大部分是0.5%只有合并成本和母基金净值偏离大于上述硬性成本时，才存在套利的可能性，而且在具体选择时，并非溢价率越高越高折价套利其它影响因素A份额、B份额本身的流动性

2、基金总体规模以及仓位跟踪指数的贝塔值（净值波动率）二、折价套利的具体流程（不可盲合）注意事项1.A、B份额应该按照配对比例购买，如果是5:5的关系，那么买入的A份额和B份额数量一致2.母基金的赎回在股票栏下的开放式基金赎回（或者交易所开放式基金赎回），在基金栏下赎回会失败3.资金赎回到账一般T+2日可盲合的折价套利合并母基金赎回三、沪深交易所折价套利的差异上海市场：1）分级基金的母基金份额和子份额均可申请上市交易。2）当日买入的基金份额，同日可以赎回或转托管，但不得卖出。申购的份额，清算交收完成后方可卖出、赎回或转托管。3）母基金份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换，但

3、仅有部分子份额上市交易的情形除外。分拆、合并申报数量应当为100份的整数倍，且不低于50000份（以母基金份额计）。4）当日买入的母基金份额、同日可以分拆；当日分拆所得的子份额，同日可以卖出，但不能合并。当日买入的子份额，同日可以合并；当日合并所得的母基金份额，同日可以卖出、赎回或转托管，但不能分拆深圳市场分级基金仅子份额上市交易分级基金分拆合并份额仅要求不低于100份当日买入的基金份额，次日才可以赎回当日分拆母基金，次日获得子份额才可以卖出；当日合并子份额，次日获得母基金份额才可赎回不能变相T+0交易四、折价套利与溢价套利的风险点差异折价套利的风险点主要在母基金净值的一日波动，

4、溢价套利主要的风险点在分级B端可能卖不出折价套利的时间敞口比溢价套利要少一天折价套利看到的空间和套利结果相似性比较告，而溢价套利很多看得到实际拿不到下折套利当B份额的净值下跌到某个阀值时（比如0.25元），为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额、B份额、母基金的净值重新回归初始净值1，A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。8月份下折A收益率测算以折算基准日收盘价买入，复牌日赎回母基金并以A的价格打开跌停当日收盘价卖出测算以创业板B为例几个关键时间8月24日下折触发日正常交易8月25日基准日母基金暂停申赎

5、分拆，A，B晚一小时开盘交易8月26日折算日暂停交易8月27日复牌日可申赎分拆和交易8月25日创业板A收盘价0.919，8月24日创业板A净值为1.016元每10000份的创业板B折算后变成1760份净值为1元的新的创业板B每10000份的创业板A折算后变成1760份净值为1元的新的创业板A，同时8400份的创业板分级（母基金）27日复牌日创业板A开盘价0.909，收盘价0.924，母基金净值0.9831760*0.909+8400*0.983=9857.04而基准日买入创业板A10000份的成本为0.919*10000=9190那么下折A端收益率为7.26,%，如果按复牌日收盘

6、价0.924计算，那么收益率为7.55%