浅析我国存款准备金政策调控对中小银行的影响

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1、浅析我国存款准备金政策调控对中小银行的影响：由于存款准备金政策效果过于猛烈，该政策被称为货币政策工具当中的“巨斧”，中央银行很少通过存款准备金政策调控我国的货币供给。然而，从2007年4月到2011年1月，四年时间内我国中央银行对存款准备金率进行了15次调整，使我国的法定存款准备金率从9％上升到19％，尤其从2010年1月18日到2010年5月2日短短三个多月时间内，中央央行对存款准备金率进行了3次调整，这使得存款准备金政策在引起了广泛的关注。本文基于此背景下对“我国存款准备金政策调控对中小银行的影响”进行分析，探讨我国存款准备金政策调控在银行拆借市场、银行放贷规模、银行套利行为、银

2、行准备金头寸、货币市场银行利率等方面的影响。　　关键词：存款准备金；宏观调控；中小银行；利率　　：F832.3：A：1001-828X（2011）10-0266-01　　　　在金融创新和资本市场空前发展的大趋势下，之前作为有效调控宏观经济“三大法宝”之一的存款准备金政策正逐渐消失其调节经济的作用，但是我国却在这种经济背景下，采用连续微调的方式，频频使用这一被称为“巨斧”的货币政策工具，大有“反其道而行之”的韵味。这使得存款准备金政策调控效果及其未来发展趋势成为学术界争论的焦点，引起了广泛的关注。而在我国存款准备政策调控过程中，其对我国中小银行的影响到底有哪些？程度如何？下面将从经济的

3、角度分析其对中小银行的影响。　　一、影响银行拆借市场　　金融机构在货币市场上拆出的资金只能是其持有的超额准备金，而由于准备金存款不足，一些金融机构也要在货币市场上拆入资金。因此，同业拆借市场的产生主要归功于法定准备金制度的建立。同业拆借市场为中央银行的存款准备金政策在货币市场的传导发挥了功不可没的作用。由于我国中小银行的超额准备金是同业拆借市场的交易对象，各我国中小银行在相互之间的超额准备金交易中形成同业拆借利率。因此，中央银行可以通过调整法定存款准备金率达到影响该市场可供交易的超额准备金的目的。如中央银行提高法定存款准备金率，一方面可以增加我国中小银行上缴中央银行的法定准备金量，减

4、少其持有的超额准备金，进而引导同业拆借利率向之前预期的方向发展；另一方面可以通过货币乘数的作用，达到收缩货币供应量的意图。因此，中央银行可以依托同业拆借市场，通过调整法定准备金率这一货币政策工具实现对利率的间接影响，可以有效地传导货币政策。　　二、影响银行放贷规模　　作为中央银行调控宏观经济的一个重要货币政策工具，存款准备金政策在发达国家的中央银行中逐渐失去市场，尤其是现在随着巴塞尔协议的实施和发达国家货币政策框架的调整。但在我国当前阶段，存款准备金政策仍然是控制货币供应量的重要工具之一。　　一般情况下，中央银行提高法定存款准备金率不仅可以直接冻结我国中小银行的流动性，减少我国中小银

5、行存放在中央银行的超额准备金，进而减少其可贷资金量。而且，由于存款准备金具有“乘数效应”，上调法定存款准备金率可以通过我国中小银行的存款创造功能和途径，从相反的方向削弱我国中小银行创造派生存款的能力，从而可以使得货币供应量多倍收缩，收紧全社会的流动性，这当然也会收紧我国中小银行自己的流动性，从而会改变我国中小银行的贷款规模，使货币市场上的资金供求发生变化，影响市场利率的变动，这必然会对股票市场产生影响。因此，存款准备金政策可以通过影响我国中小银行的放贷规模产生一连串的经济反应，达到调控经济的目的。比如在2011年1月14日，中国人民银行宣布提高法定存款准备金比率后，市场利率发生巨大变

6、化，7天Shibor利率由1月14日的2.5458%飙升到1月31日的8.2192%。　　三、影响银行套利行为　　不同于其他国家，对商业银行的法定存款准备金和超额存款准备金支付利息是我国存款准备金制度的一个最大特点。目前，我国法定存款准备金的利率为1.62%，超额存款准备金的利率为0.72%。由于我国金融市场发展还不够完善，在大多数时候，超额存款准备金利率与货币市场利率并不一致，这就给我国中小银行的风险套利行为创造了机会。所以，如果中央银行向商业银行支付的超额存款准备金利率，货币市场利率与超额准备金利率的利差会扩大，使得风险溢价水平超过正常水平，我国中小银行的风险套利行为将会促使其提

7、取部分甚至全部超额准备金存款，在货币市场上进行投资以获得高收益，直到超额存款准备金利率与货币市场利率之间存在的风险溢价水平回归到正常水平。　　四、影响银行准备金头寸　　作为中央银行调控宏观经济，调节资金走向的“三大法宝”之一，法定存款准备金率往往会对货币供应量带来极大的影响，即使只是将法定存款准备金率稍作调整，也会引起整体经济的大幅波动。因为法定存款准备金率作为中央银行宣告政策意图的主要窗口，会使得整个社会的金融机构和公众的心理预期产生变化，从而金融机构会