PPT on new M&A regulation

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1、六部委《关于外国投资者并购境内企业的规定》有关内容及对境内企业私募融资及境外上市的影响SBICrobsy2006年7月词语释义《75号文》：《并购新规定》：特殊目的公司：股权并购：资产并购：换股并购：国家外汇管理局关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知（2005年10月21日国家外汇管理局发布）汇发〔2005〕75号；六部委发布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》；指中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司；外国投资者购买境内非外商投资企业股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业；外国投

2、资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产，或，外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产；指外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司，即境外公司的股东以其持有的境外公司股权，或者境外公司以其增发的股份，作为支付手段，购买境内公司股东的股权或者境内公司增发股份的行为。〈并购新规定〉概况发布单位：中华人民共和国商务部国务院国有资产监督管理委员会国家税务总局国家工商行政管理总局中国证券监督管理委员会国家外汇管理局生效日期：2006年9月8日颁布日期：2006年8月9日并购基本制度〈并购新规定〉的主要内容并购方式（依收购标的不同）资产并购股权

3、并购现金并购换股并购其他方式并购方式（依对价形式不同）根据〈并购新规定〉相关条款，换股并购属股权并购（依境外对价股份不同）上市公司换股并购特殊目的公司换股并购(<并购新规定>第2条)(<并购新规定>第16.17条)(<并购新规定>第28条)〈并购新规定〉的主要内容并购基本制度——有关并购后所设境内外商投资企业待遇(<并购新规定>第9条)并购后所设企业待遇外国投资者在注册资本中的出资比例高于25%外国投资者在注册资本中的出资比例低于25%享受外资企业待遇不享受外资企业待遇境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内公司其他情况并购后境外公司增资额占注册资本

4、25%以上；实际控制人以外的外国投资人在注册资本中的比例25%以上；享受外资企业待遇不享受外资企业待遇〈并购新规定〉的主要内容并购基本制度———有关并购对价的支付时限(<并购新规定>第16条)对价支付时间外国投资者在注册资本中的出资比例高于25%外国投资者在注册资本中的出资比例低于25%以实物、式业产权等出资；现金出资；营业执照颁发日起6个月内营业执照颁发日起3个月内外国投资购买股权或资产；对境内企业增资；营业执照颁发日起3个月内向出售方支付全部对价，特殊情况经审批，需在6个月内付60%以上，一年内付清申请营业执照日时缴付不低于20%的新资注册资本〈并购新规定〉的主要内容并购基本制度———

5、有关并购交易的作价并购当事人应以资产评估机构对拟转让的股权价值或拟出售资产的评估结果作为确定交易价格的依据。并购当事人可以约定在中国境内依法设立的资产评估机构。资产评估应采用国际通行的评估方法。禁止以明显低于评估结果的价格转让股权或出售资产，变相向境外转移资本。外国投资者并购境内企业，导致以国有资产投资形成的股权变更或国有资产产权转移时，应当符合国有资产管理的有关规定。并购当事人应对并购各方是否存在关联关系进行说明，如果有两方属于同一个实际控制人，则当事人应向审批机关披露其实际控制人，并就并购目的和评估结果是否符合市场公允价值进行解释。当事人不得以信托、代持或其他方式规避前述要求。(<并购

6、新规定>第14.15条)并购审批〈并购新规定〉的主要内容并购审批机关：依并购后所设外商投资企业的投资总额，企业类型及所从事行业，据有关规定，向具有相应审批权限的商务主管部门申请报批；境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内的公司，应报商务部审批；外国投资者并购境内企业并取得实际控制权，涉及重点行业、存在影响或可能影响国家经济安全因素或者导致拥有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移的，当事人应就此向商务部进行申报。当事人未予申报，但其并购行为对国家经济安全造成或可能造成重大影响的，商务部可以会同相关部门要求当事人终止交易或采取转让相关股权、资产

7、或其他有效措施，以消除并购行为对国家经济安全的影响。审批机关自收到规定的全部文件之日起30日内决定批准或不批准。有关并购审批的一般规定：并购审批时间：(<并购新规定>第10.21条)(<并购新规定>第11条)(<并购新规定>第12条)(<并购新规定>第25条)换股并购〈并购新规定〉的主要内容换股并购的境外公司资格要求境外公司应合法设立并且其注册地具有完善的公司法律制度；境外公司及其管理层最近3年未受到监管机构的处罚；除特