海外fof的发展与现状(morningstar)

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1、1美国FOF发展历程及现状2021年10月4日FOF基金起源及发展因素FOF发展趋势FOF的ETF现状2FOF基金起源及发展因素何谓FOF投资载体满足投资者需求与普通基金的区别资产类别、策略多样化灵活性更高3FOF基金起源及发展因素起源于上世纪70年代，最初形式是投资于一系列私募股权基金的基金组合共同基金FOF产生于20世纪80年代2012年底，美国市场共1,022只FOF基金，规模为9,062.6亿美元，占美国共同基金7.75%（不含货币市场基金）4MorningstarDirectFOF基金起源及发展因素推动FOF发展的因素美国基金业的发展养老金制度深入改革基金公司内部整合需求5美国基

2、金业发展20世纪90年代美国经济繁荣带动股市进入牛市阶段，投资者对金融产品投资需求增加。基金业迅猛发展（1990-2000）持有基金家庭数量大增（2,340万-5,060万户）基金数量快速增加（1087–3336只）6养老金制度深入改革退休金制度401(k)和个人退休账户(IRA)逐步取代传统的雇主养老基金计划并激发了投资者对养老产品需求，生命周期/目标日期基金出现7基金公司内部整合需求90年代，基金产品线日益完善，基金公司旗下产品风格多样，存在内部整合的需求，出现由公司旗下基金弓箭的FOF，以促进公司的销售业绩。投资于其他公司旗下的FOF逐步推出1996年全国证券市场改善法案(Natio

3、nalSecuritiesMarketsImprovementActof1996)推动基金公司大量发行FOF。8FOF发展趋势发行机构管理模式投资标的9FOF市场发展趋势之：从发行机构看市场趋势1985-1986年先锋基金推出第一支真正意义上的FOF70%股票，30%债券，均投资于公司旗下基金资产规模从1.12亿美元增长至4.54亿美元，带动先锋公司其他基金销售1986年末，先锋光公司旗下基金规模增长44.23%1985-1999年1999年底37家发行机构共发行FOF124只，资产管理规模为433亿美元行业集中度较高：FOF前三大公司分别为先锋(39.28%)、普信(13.08%)、富达

4、(12.8%)101999年各公司FOF资产规模占比1999年FOF总规模居前10的基金管理公司单位：亿美元数据来源：Morningstar晨星（中国）111999-2012年2012年底150家发行机构共发行FOF1,022只，资产规模为9,062.6亿美元随着新机构的加入，行业集中度降低：前十大公司的规模占比为75.3%，比1999年下降了14.17%新公司加入一方面丰富FOF产品，另一方面使各公司面临更多压力122000-2012FOF规模、数量、发行1999年与2012年前10大FOF资产规模总FOF公司的数量和对比FOF总规模数据来源：Morningstar晨星（中国）13201

5、2年各公司FOF资产规模占比2012年FOF总规模居前10的基金管理公司单位：亿美元数据来源：Morningstar晨星（中国）14从管理模式看市场趋势趋势：从内部管理向聘请第三方投资顾问延伸原因：更专业的FOF投资管理、产品筛选、组合构建、监控以及尽职调查流程，更全面掌握市场上各类型积极特征基金公司希望借助外力降低基金研究成本，提高资产管理规模152012年使用第三方投资顾问FOF数量占比2012年使用二级投资顾问数据来源：Morningstar晨星（中国）16主要的投资顾问公司17投顾名称投顾名称MorningstarInc(MorningstarAssociates,Ibbotson

6、Associates)StrategicAdvisers,Inc.DirectedServicesLLCLeggMasonGlobalAssetAllocation,LLCGranthan,Mayo,VanOtterloo&Co.,LLCWellingtonManagementCompany,LLPCapitalResearchandManagementCompanyQSInvestorsLLCAllianzGlobalInvestorsU.S.LLCTeachersAdvisors,IncINGInvestmentWesternAssetManagement从持仓看市场趋势FOF规模前十

7、的公司多投资于旗下基金；小公司多持有其他公司基金原因：大公司本身就具有完整的共同基金产品线，覆盖不同区域、投资类别和投资策略。规模较小的公司受制于缺乏完善的产品线。18FOF产品发展趋势产品类型资产规模产品线结构19从产品类型看产品发展趋势从相对单一到多元化发展20世纪90年代初3个大类：配置型、股票型、固定收益型5个细分类别：大盘平衡型股票、大盘成长型股票、配置型、债券型、全球配置型2012年末5个大类：配置型、股票型