钢铁行业：灵活有变、层层推进

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1、内容目录新方案下的供给变量...........................................................................................-4-《攻坚行动方案》正式文千呼万唤..............................................................-4-落实与深化、唐山错峰生产方案发布..........................................................-6-采暖期错峰限产对供给压制不可小觑..........

2、................................................-9-投资建议............................................................................................................-10-风险提示............................................................................................................-11-图表目录图表1

3、：9月11日关于冬季限产比例取消导致螺纹钢期货巨幅回落..................-4-图表2：正是文稿中空气质量改善目标较前期发布的征求意见稿有不同程度下降-5-图表3：今年8-9月份唐山地区针对钢铁行业的环保动作频频...........................-6-图表4：唐山地区钢铁行业秋冬季差异化错峰生产差异化评价指标...................-7-图表5：唐山地区采暖季各钢厂预计限产情况调研汇总.....................................-8-图表6：2017-2018年采暖季期间各地空气质量改善情况一览

4、..........................-9-图表7：采暖期限产对粗钢产量影响测算.........................................................-10-图表8：两次不同时间段的地区限产实际值与理论出都出现偏差.....................-10-新方案下的供给变量《攻坚行动方案》正式文千呼万唤n秋冬季限产方案正式文件出台：近日生态环境部、发改委、工信部等有关部门与相关地方政府联合发布《关于京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》的通知，具体到钢铁行业，对于产业结构优化

5、、采暖季错峰生产、大宗物料运输等方面做出了方向性指引。经历9月限产信息充分发酵之后，市场一波三折，正式文件较前期发布的意见征求稿确实出现了明显调整，这需要我们一一甄别；图表1：9月11日关于冬季限产比例取消导致螺纹钢期货巨幅回落市场传言今年采暖季限产放松导致市场大幅波动4500440043004200410040003900380037002018/8/12018/8/112018/8/212018/8/312018/9/102018/9/20来源：n较意见稿做出哪些修改？：具体而言，最新发布的正式文件较8月初的意见稿主要有以下调整地方：Ø主要目标：对京津冀及周边地区细颗粒

6、物（PM2.5）平均浓度、重度及污染天数两项指标由前期同比下降5%左右，改为当前同比减少3%左右；Ø限产范围：正式文中，河北省个别地区被排除在限产区域之列；Ø限产比例：删除意见稿中“天津、石家庄、唐山、邯郸、邢台、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%；其他城市限产比例不得低于30%”的提法，采暖季错峰生产由路径考核改为目标考核，“根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间”、“对各类污染物不能稳定达标排放，未达到排污许可管理要求，或未按期完成2018-2019年秋冬季大气污染综合治理改造任务的，全面采取错峰生产措施”、“对行业污染排放绩效水平明

7、显好于同行业其他企业的环保标杆企业，可不予限产”；Ø施工限制：删除意见稿中“采暖季期间各地根据环境空气质量改善需求，制定土方石作业、房屋拆迁施工等停产停工方案”；Ø错峰生产方案制定时间：除河南省安阳市之外，重点行业错峰生产方案制定时间由意见稿中的9月底延迟至正式文中的10月15日；图表2：正是文稿中空气质量改善目标较前期发布的征求意见稿有不同程度下降城市PM2.5平均浓度同比下降比例（）重污染天数同比减少比例()-减少天数征求意见稿正式文稿征求意见稿正式文稿北京市持续改善持续改善持续改善持续改善天津市持续改善持续改