基于盈余现金保障倍数的上市公司盈余质量比较分析

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1、基于盈余现金保障倍数的上市公司盈余质量比较分析曾雄旺1,2,杨亦民1，黄匀馨1(1.湖南农业大学商学院，湖南K:沙，410128；2.湖南农业大学经济学院，湖南长沙，410128)摘要：木文选择盈余现金保障倍数，运用SPSS软件对随机选取的房地产业、零售业和农业各40家上市公司2011年财务数据的盈余质量进行评估和对比，认为房地产业上市公司综合的盈余质量最低，零售业上市公司盈余质量的可信度最低，农业上市公司的盈余质量可信度最高；房地产业与零售业以及与农业上市公司之间的盈余质量都只有显著性差异，零售业与农业上市

2、公司之间的盈余质量不具有显著性差异；并提出了相关的意见和建议。关键词：盈余质量；盈余现金保障倍数；对比分析；上市公司［作者简介］曾雄旺(1979—)男，湖南桂阳人，湖南农业大学商学院讲师，经济学院傅上研究生，研究方向为财务管理、农业经济管理；杨亦民(1973—)，男，湖南邵阳人，博士，教授，研究方向为财务与金融。［中图分类号］F812.0［文献标识码］A［文章编号］0439-8041(2013)07-0105-04一、问题的提出盈余质量的概念最早产于20世纪30年代的美国证券行业，是指盈余信息与投资者决策相关

3、性，是当期或历史盈余预测未来现金流的能力。会计盈余在通常情况下是与当期的经营业务紧密关联的，但是由于生产管理者的介入，部分企业的盈余质量与利润相背离。而盈余质量作为会计信息真实性的反映，其重要特征是与现金流的绝对相关性，是在盈余能力的内在揭示。高质量的盈余需要满足以下三个条件：反映现在运营状况，未来运营状况的良好预测指标，真实地反映公司的内在价值，即盈余中应计利润的质量、持续性、可预测性、平稳性和价值相关性的统一。国内外关于盈余质量的研宄为本文的研宄提供了平台。会计盈余实证研宄的开山之作是由美国会计学家Bal

4、l和Brown(1968)完成的，研究了证券价格变动与盈余变动的关系，发现两者显著正相关［1】。自此之后，大量的文献采用了这样的思路。LevandThiagarajans(1993)引进了计量盈余质量的一个很有创意的方法，他们区分了财务分析师用来评估盈利质量的12条基本原则，分别赋予1分或0分然后相加，以其总和来计量盈利质量,把样本公司按得分高低分成5组疲用冋归分析检测各组的盈余反应系数(ERC),发现盈余质量高的样本组其ERC也更高，验证了盈余质量同ERC存在正相关［2］。陆璇、陈小悦等(2001)分别采用

5、OuandPenman(1989)和AbarbanellandBushee(1997)所用的方法对我国A股市场上市公司的年报进行分析，认为上市公司的财务报告中所提供的信息有助于对公司未来的盈利状况进行预测［3】。陈收和唐安平(2005)建立了八个指标的盈余质量评价体系，并选用1998-2003年的多家上市公司的财务数据进行了验证，得出的结论是盈余质量与未来股票收益呈显著正相关，盈余质量相对来说较好的上市公司具有较大的盈余反应系数［4】。房地产业、零售业和农业作为我国关乎民生的三大行业，上市公司的数量多，分析比

6、较其盈余质量对我国上市公司以及市场经济具奋启示和借鉴意义。盈余现金保障倍数从现金流量的角度来判断盈余的高低，反映净利润中奋多大比例是通过经营活动收冋现金，以及浄利润受经营现金流量的保障程度，其值为经营现金浄流量/浄利润。由于经营现金流量一般不容易被操纵，且是盈余现金保障倍数是持续性、可预测性、平稳性和价值相关性的基础，因而盈余现金保障倍数为盈余质量的关键性指标。因此，本文选用盈余现金保障倍数对农业、房地产业和零售业三个行业上市公司会计盈余进行比较分析。二、上市公司盈余质量的比较分析(-)研究方法与数据来源本文

7、运用SPSS软件选用独立样本T检验的方法将随机选取的房地产业、零售业和农业三类各40个公司，一共120家上市公司2011年的数据进行实证分析：用Excel列出所有样本公司盈余质量指标的数据，将房地产业、零售业和农业的上市公司进行归类分组（分别编号为I、II、III），用SPSS软件进行独立样本t检验，得出盈余质量的行业平均值高低、离散程度和差异大小；将选样本公司分为三组进行两两比较，分析行业之间的盈余指标差异性是否显著，同吋将两者的均值、标准差和方差进行比较，检验两个独立正态总体均值的差异大小，进行盈余质量比

8、较。（二）房地产业与零售业将组I房地产业上市公司与组II零售业上市公司进行分析比较。排除两端的值和不正常的数据，得到如下结果：从表1中可以看出：房地产业的指标平均值为-1.8318,零售业的为0.5580,零售业上市公司的盈余现金保障倍数平均值高于房地产业上市公司。其中，房地产业的平均值为负数，说明房地产业上市公司的现金流入赶不上现金流出，这是由于该行业大多数企业进行负债经营，导致现金在某一年的流出