企业发展能力分析

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1、第十一章发展能力分析第十一章发展能力分析第一节发展能力分析的内涵第二节增长率分析第三节剩余收益分析引导案例:1.戴尔公司的前后两次增长2.财务利润和持续发展，谁最重要？(新希望集团案例)戴尔公司的前后两次增长从戴尔公司的前后两次的增长可以看出，惟一值得追求的增长，是可持续的、稳定的增长，是营业收入、利润和现金流量同步提高的增长。通过本章发展能力分析的学习，你可以掌握分析企业增长情况的基本内容和基本方法，对戴尔公司的两次增长会有更有见地的评价。财务利润和持续发展，谁最重要？新希望饲料在全国建立了几十家加工厂，在江西由于新希望的品

2、牌一流，产品格外畅销，原料供不应求。江西当地的总经理在好原料买不到的情况下，使用了高水分的玉米。江西企业确实赚到了钱，赚了500万，但到了第二年，农民的猪吃了新希望饲料不长肉，开始拒绝购买，直到现在，新希望集团在江西省的销售都比其他省要少。江西企业总经理的短期行为恰恰与总部推行的管理考核相关，因为它给下属企业定了500万的利润指标。刘永好在案例总结时，把责任归结到企业道德，“可能我们赚了500万，却损失了5000万，所以千万不要赚昧良心的钱”，但根源实际上却在企业内部的财务指标衡量体系。财务利润和持续发展，谁最重要？什么才是经

3、营企业至关重要的东西——是利润？还是持续发展？的确，利润很重要，但对于高明的企业家，持续发展最重要，利润只是实现持续发展的基础。不幸的是，现实中有太多的因为争夺超额利润而损害企业持续发展能力的案例，包括许多曾经十分成功并且现在正在发展中的企业。第一节发展能力分析的内涵发展能力的内涵发展能力分析的内容一、发展能力分析的内涵发展能力是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也称为增长能力从形成看，主要依托于收入、资金、利润的增长从结果看，增长能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断增加企业价值二、发展能力分析的目的有利于

4、股东衡量企业创造股东价值的程度有利于潜在的投资者评价企业的成长性以做出正确的投资决策有利于经营者发现影响企业未来发展的关键因素以采取正确的经营策略和财务策略有利于债权人分析企业发展能力以做出正确的信用政策增长是一种理念，增长是一种能力。——美国联信公司（世界著名的航空设备制造商）CEO拉里三、发展能力分析的内容（分析框架）增长率分析剩余收益分析第二节　增长率分析股东权益增长率利润增长率销售增长率资产增长率增长能力分析基本框架可持续增长率一、股东权益增长率股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比，也叫资本积累率股

5、东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。股东权益增长率=股东权益增加额年初股东权益一、股东权益增长率较多的资本积累是企业发展强盛的标志，是企业扩大再生产的源泉，是评价企业发展潜力的重要指标。一个企业的所有者权益扩大了，该企业就有能力继续举“债”，全业的规模就可以进一步扩大，企业也就能够顺利地实现增长，企业对借入债务的偿还才有保证。该指标体现了企业资本的保全和增长情况。指标越高，表明企业资本积累越多，应付风险和持续发展的能力越强。该指标如为负值，表明企业资本受

6、到侵蚀，所有者利益受到侵害。三年资本平均增长率三年资本平均增长率=3年末股东权益三年前年末股东权益-1股东权益增长率分析（一）股东权益的增长主要来源于经营活动产生的净利润和筹资活动产生的股东净投资以及直接计入所有者权益的利得和损失注意:指标中股东权益均按期初数计算净利润＋股东净投资＋直接计入股东权益的净损益=净资产收益率＋股东净投资率＋净损益占股东权益比率股东权益期初余额股东权益增长率=本期股东权益增加额股东权益期初余额×100%×100%净利润＋（股东新增投资－支付股东股利）＋直接计入股东权益的利得和损失股东权益期初余额×1

7、00%==股东权益增长率分析（一）从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率、净损益占股东权益比率这三个因素驱动的。其中净资产收益率反映了企业运用股东投入资本创造收益的能力。股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度。而净损益占股东权益比率则反映了直接计入股东权益的利得和损失在股东权益中所占的份额。这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的影响程度。股东权益增长率分析（一）股东权益增长率分析（一）股东权益增长率分析（二）企业在不发行新的权益资本并维持固定股利支付率政策条件下股东权益增长率=本期留存收益增加期初股

8、东权益=(期初)净资产(本期)收益率×收益留存比率期初股东权益=净利润×收益留存比率企业未来净资产增长率(g)是净资产收益率(ROE)和股利支付率(D/E)的函数表达式。g≤ROE股东权益增长率分析（二）成长来源（因素分析扩展）净资产增长率=净资产收益率×收益留存比率=销售收