财税改革系列之五：减税治好了“英国病”

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1、目录1.撒切尔时期：经济深陷滞胀，减税治好“英国病”42.布朗时期：减税应对冲击，财政赤字攀升83.脱欧时期：增长压力显现，减税让利企业104.英国减税经验：没有赤字的里根经济学11图目录图11961-1981年英国GDP和CPI同比增速（%）4图2英国基准利率（%）5图3人均产出增长率在80年代企稳回升（%）5图41979年英国税收结构（%）5图5英国单身人士个人所得税免除额（英镑）6图6英国78年、79年和88年的税率结构（%）6图7撒切尔执政时期的税制改革措施6图8英国税收收入同比增速（%）7图980-89年英国GDP和CPI同比增速（%）7图10英国财政现金盈余（赤字

2、）占GDP比例（%）7图11英国股价和房价同比增速变化（%）8图12美国、欧元区和日本GDP同比增速（%）8图13英国GDP同比增速（%）8图142008年减税政策具体措施示意图9图1507-10年间英国基准利率水平（%）9图1603-13年英国固定资本形成和家庭消费支出增速（%）9图17英国公共部门当期预算赤字（百万英镑）9图18英国每五年GDP实际增速中枢水平（%）10图19特朗普执政时期税改措施（2017-至今）10图20英国公司所得税主税率（%）11图21英国制造业企业投资净回报率（%）11图22英国一般政府债务占GDP比重（%）12图23全球主要国家公司税税率（%）

3、12图24英国个人所得税免税额（英镑）13在上篇专题中，我们回顾了美国历史上的减税浪潮及其带来的启示。事实上，减税政策作为能够激发市场主体活力的重要财政手段，并不是被美国专美于前，英国以其市场经济发源地的地位，同样依靠减税屡次摆脱经济增长困境。本篇专题中，我们对英国二战后的历次大规模减税情况进行梳理分析，以期找到可供我国税改借鉴的成功经验1。1.撒切尔时期：经济深陷滞胀，减税治好“英国病”干预经济弊端，经济深陷滞胀。第二次世界大战以后，欧洲国家普遍奉行凯恩斯主义的经济管理方法，强调政府对经济的干预作用，“大政府”模式与高税收高福利政策相伴随。而到了20世纪70年代左右，政府过

4、度干预经济的弊端逐渐显现。一方面，经济增长乏力，61-70年英国经济增速中枢在3.3%的水平，而71-80年增速大幅下滑至2.2%，甚至在74-75年、80-81年出现了负增长。另一方面，通货膨胀率开始持续走高，两次石油危机更是令其雪上加霜。61-70年英国CPI的平均增速水平只有4%，71年就已突破9%，74-81年间更是几乎每年保持着两位数以上的增长速度（除78年短暂回调外）。经济深陷滞胀的泥潭之中，“英国病”在此时已经愈演愈烈。图11961-1981年英国GDP和CPI同比增速（%）30GDPCPI2520151050-5196119631965196719691971

5、19731975197719791981资料来源：WIND，提高利率治理通胀，国退民进释放活力。为了控制日益升高的通货膨胀率，英国政府采用了紧缩的货币政策，基准利率水平由77年底的7%一路升至79年底的17%，两年时间大幅提升10个百分点，在撒切尔执政初期的80-82年也维持在10%以上。与此同时，为了提高经济效率，做长期正确的事情，撒切尔政府还大力推动国企私有化改革，整个70年代，国企雇佣了全英国25%的劳动力，却只贡献了10%的GDP，效率低下可见一斑。而国退民进释放了经济活力，英国人均产出增长率在80年代后开始逐渐回升。但无论是治理通胀的货币政策，还是国退民进的私有化改

6、革，在短期都会对经济增长形成不小的压力，比如推升了当时的失业率水平，而减税作为积极的财政政策，可以有力地对冲经济下行，自然成为了被当时的撒切尔政府所倚重的政策工具。1感谢实习生王尧对本报告的贡献。图2英国基准利率（%）图3人均产出增长率在80年代企稳回升（%）1881661441221008-26-4人均产出增长率4-675/1277/1279/1281/1283/1285/1287/1289/1274-0377-0380-0383-0386-0389-0392-0395-03资料来源：WIND，资料来源：CEIC，直接税收为主，所得税占比近半。英国的税收结构以直接税为主，其

7、中所得税是英国税收收入的主要来源，在撒切尔夫人刚上台的79年，所得税税收占英国政府税收收入的比重高达48%，税收收入的近一半都是由所得税创造。除此之外，增值税也是英国税收中的一大重要税种，79年增值税税收收入占英国总税收收入的比重达15%，所得税和增值税合计超过政府总税收的60%，因此英国的历次税改也均从这两大关键性的税种入手。图41979年英国税收结构（%）其它37%所得税48%增值税15%资料来源：WIND，减税大刀阔斧，个税大幅调整。撒切尔夫人上台以后，面对困窘的英国经济，出台了大刀阔斧的减税措施