解读资本市场

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1、解读资本市场目录一，股票及其影响因素二，解读中国资本市场三，如何看待四季度行情四，买卖股票的几点感悟一，股票及其影响因素1，股票的由来在16世纪，航运是新兴行业，国家鼓励；做大规模，分散风险；定期分红，以更高价格进行交易；2，股票价格影响因素国家是否鼓励；船长能力与品质；出现意外的可能性……预期一，股票及其影响因素3，影响因素归纳企业自由现金流(拿得出手的资金）无风险利率（没有风险的投资）风险溢价（补偿）t∞,零增长状态下:V=CF/rt∞,稳定增长状态:V=CF1/(r-g)n=某项资产的寿命CFt=某项资产带来的第t期现金流r=

2、反映该估算现金流风险的贴现率（包含一定的风险溢价）g=CF的稳定增长率一，股票及其影响因素4，影响因素的进一步分析企业自由现金流，针对的是宏观经济（包括PMI，出口，工业增加值，房地产销量，汽车销量，工业品价格等）；无风险利率，针对的是流动性松紧，利率走势，政策取向等；风险溢价，针对的是当前宏观经济以及资本市场本身投资者的行为和情绪；预期最重要，预期变了，市场就会变！！！二，解读中国资本市场1）旧常态市场发现简单高投资、高储蓄、高出口对投资和出口依赖创新力度小消费低迷，内生动力弱2）新常态市场发现难度增大消费提升，投资下降，出口稳定市场

3、竞争激烈，创新力度大，民企的天下内生动力强，会成为世界经济强国1，中国经济：新的征程开始二，解读中国资本市场二，解读中国资本市场3）新常态下企业现金流市场不断出清，大规模刺激难现地方投资之手被斩断（2016年之后）无效产能退出，产能利用率提升，有效企业现金流增加国企改革，，提升效率，增强盈利能力市场竞争加剧，创新不断涌现，出现大牛股二，解读中国资本市场2，多层次资本市场与流动性银行内部竞争银行与非银行之间竞争资本市场发展活跃存量资本够多，M2已经有120万亿元，是GDP两倍多增速接近13%资本流动速度在加快资本利用效率在增加短期利率水平

4、会增加，但央行用各种货币工具调解地方政府之手被斩断之后，无风险利率必然下滑二，解读中国资本市场3，风险偏好与风险溢价市场经济，让市场在资源配置中起决定作用（18届三中全会）建立法治国家和法治经济（18届四中全会）改革红利不断涌现（金融改革和国企改革）证券市场制度不断完善（打击内幕交易，退市制度等）提升投资者风险偏好让股市充满想象力二，解读中国资本市场慢牛三，如何看待四季度行情1，站在四季度的起点所面临的：1，市场面临重要的指数节点（2400点，近3年的高点，机构论反弹400点之后再无声音）2，投资者面临收获的时节（许多个股，尤其成长类个

5、股获利30%以上，有出局的冲动）3，市场基本面出现明显的信号（8月工业增加值6.9%，三季度经济增长年内新低，风险自然会规避）4，产业资本有着更为大的动作（9月份大减持，环比增加60%以上）5，沪港通夹杂着很多不同的声音三，如何看待四季度行情2，进入四季度我们的判断经济未必很糟糕（克强总理说要再开工一批项目；主要城市房地产企稳预期；经济转型要保持一定速度）流动性继续在低位运行（央行两个月释放了近7000亿SLF补足基础货币缺口，有意维持了基础货币和资金面状况的稳定）依宪治国，法治经济会带来一定的风险偏好改革依然在继续，反腐依然不动摇三，

6、如何看待四季度行情我们的结论：四季度前半段下行风险大，谨慎后半段上行概率大，注意把握跟沪港通有关的蓝筹股票主题投资继续是关注的焦点三，如何看待四季度行情四，买卖股票的几点感悟1，18届三中全会之后，经济新征程，股市不会差到哪里去2，近几年里，只是慢牛行情，结构性机会突出，股市缺乏连续上涨的动力，该回撤时要回撤3，在低位时，要敢于买进成长类股票，实施买入持有策略，不要换股（有业绩+有主题）4，指数高位之后进入调整期和震荡期，可以借助机构的力量，否则遴选成本太高5，学会逆向投资，纯粹风险偏好发生变化，但基本面没变的时候，要大胆买入，获利匪浅

7、四，买卖股票的几点感悟行业配置选股看行业，买房买小区，招人看学校军工新能源环保券商医疗生态农业THANKS