经济发展新常态、财务柔性与企业财务柔性管理

《经济发展新常态、财务柔性与企业财务柔性管理》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、宏观经济研宄2015,09,80-87经济发展新常态、财务柔性与企业财务柔性管理张长城中南财经政法大学会计学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：改革开放至今的30多年，我国GDP以年均近10%的速度高速持续增长，这使我国发展为世界第二大经济体。但目前我国经济增长速度已进入7%左右的屮高速增长区间。本文在财务柔性理论的基础上，从微观层面上探宄企业如何在财务管理上应对经济增速下降带来的冲击，进而加深对新常态如何影响实体经济、特别是企业活动的认识和理解。木文在财务柔性理论的基础上提出企业财务的柔性管理，把财务

2、柔性与企业竞争力进行整合，从而丰富了财务柔性与企业价值有关研究的相关理论。本文的研宂结论对企业如何从战略上安排财务政策、财务活动，以构建和保持财务柔性，培养核心竞争力具有重要的实践指导意义。关键词：经济发展新常态;财务柔性;核心竞争力;企业价值最大化;基金：中央高校基本科研业务费项0“国家经济安全与我国会计监管制度创新研究”(2722011JC00131541111105)的资助引言改革开放至今的30多年，我国GDP以年均近10%的速度高速持续增长，这使我国发展为世界第二大经济体。近10年,我国GDP的增

3、速开始发生波动，2003年至2007年GDP年均增长11.6%,2008年至2011年年均増长9.6%,2011年至2013年年均增长7.7%,2014年上半年是7.4%。在2014年，我国经济增速下行至次贷危机后的最低水平，成为经济发展的一个分水岭。因此，习近平总书记提出“新常态”，为未来经济发展谋篇布局。2014年5月，他指出：“我国发展仍处于重要战略机遇期,我们要增强信心,从当前我国经济发展的阶段性特征出发,适应新常态，保持战略上的平常心态。”2014年11月，习近平总书记在APEC工商领导人峰会上

4、再次提到，“中国经济呈现出新常态”。他从速度、结构和动力三个方面总结了有关特点:速度一一“从高速增长转为中高速增长”，结构一一“经济结构不断优化升级”，动力一一“从要素驱动、投资驱动转向创新驱动”。这意味着我国从过去30多年粗放型的外延增长模式(“旧常态”)向以质量为核心的内涵式增长模式(“新常态”)转变。在新常态的经济背景下，我国经济发展呈现出新生态。在经济增长方式发生变化的竹景下，企业短期的绩效也受到重大的影响。从全国的数据来看，1998年至2008年，规模以上工业企业利润总额年均增速高达35.6%;

5、而到2013年,这一增长速度降至12.2%;2014年12月国家统计局公布，截至2014年11月，我国工业生产者出厂价格(PPI)已连续33个月下降。这表明，宏观上，我国经济下行压力仍然存在;微观上，企业产能过剩问题严重。企业传统上会等待下一波经济扩张来消化前期过剩的生产能力，但在新常态下，企业需要通过商业模式创新、技术创新、产品创新，构建企业核心竞争力来生存、发展和获利。在经济增长速度从高速下降到中高速吋，对新常态的研究也迅速成为理论界与实务界关注的重大热点问题。但有关研宂主要从宏观经济视角探宄新常态的

6、成因和经济后果，从经济结构调整、创新宏观调控、互联网思维、工业4.0等方面提出应对新常态的政策建议或对政策效果进行评价等。鲜有文献从微观企业的视角探宄新常态对企业的影响，特别是不同企业在新常态下的生存、发展与获利能力是否存在显著差异？以及如何提高企业适应新常态环境的能力，在经济下行压力下依然能够获得好的缋效。本文在财务柔性理论的棊础上，从微观层面上探宄企业如何在财务管理上应对经济增速下降带来的冲击，进而加深对新常态如何影响实体经济、特别是企业活动的认识和理解。Byoun(2011)认为财务柔性(Finan

7、cialFlex-ibility)是指企业使用一种适时的方式动员财务资源，以便在不确定的未来事件中预防风险或把握有价值的投资机会，以实现企业价值最大化目标的能力。事实表明，越是有财务柔性的企业，越能够规避风险，把握好机会。Arslan、Flor-ackis和0zkan(2014)对1997年东南亚金融危机中1068家非金融公司的研宄发现，具有财务柔性的企业能够更好地把握投资机会，绩效更好。Campell、Graham和Harvey(2010)对次贷危机期间美洲、欧洲和亚洲1050个CW)调查发现，受到财务

8、约束的企业大幅削减技术支出、薪酬与资本投资，许多企业由于难以从外部借入资金而放弃或延迟有价值的投资。曾爱民、傅元略和魏志华(2011)，普爱民和魏志华(2013)，普爱民、张纯和魏志华(2013)以我国内地上市公司为样本的研宄也发现，财务柔性强的企业在次贷危机中有更强的筹资能力，从而为企业的投资活动提供资金，并且这些新增投资能显著地改善企业在随后年度的财务绩效，这更冇利于实现企业价值最大化的目标。本文既与上述财务柔性的文献密不