国外资并购的特点及当下的发展趋势

《国外资并购的特点及当下的发展趋势》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、摘要随着经济全球化的发展，外资并购作为直接投资的一种方式席卷全球。但外资并购是一把“双刃剑”，在为东道国带来资金和技术的同时也存在着不可忽视的风险，对此，各国都通过《反垄断法》对外资并购进行规制。我国也于2008年出台《反垄断法》，但由于时间年限较短等因素与发达国家相比仍存在差距，需要我们不断的完善。首先，本文从外资并购的基本理论出发，对外资并购的概念进行界定，分析了我国外资并购的特点及当下的发展趋势，并结合第一部分对我国外资并购的立法现状进行分析，并列举在立法上的缺陷。其次，基于上文的分析，以日本、德国

2、、美国三国为例，将这三国的外资并购反垄断法规制的实施情况进行对比、分析、总结和进一步的探索。最后，在文尾，在参考海外的外资并购反垄断法规制的基础上，结合中国社会主义市场经济体制的现状，去粗取精，以扬弃的观点提出了尝试性的完善建议。关键词：外资并购；反垄断法；规制；国家安全一、外资并购的基本理论问题（一）外资并购的界定对外资并购的概念，《关于外国投资者并购境内企业的规定》第2条做出了规定：“本规定所称外国投资者并购境内企业，系指外国投资者购买境A非外商投资企业股东的股权或认购境A公司增资，使该境A公司变更设

3、立为外商投资企业；或者,外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产，或，外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。”[1]从法条屮我们可以分析出，法律对外资并购的调整范围包括了外资企业在并购过程屮使用股权或资产来并购国内企业。也就是说，我国立法上规定外资并购有两种类型，即股权并购与资产并购。“股权并购是指并购方通过协议购买FI标企业的股权或者认购R标企业增资方式,成为A标企业股东，进而达到参与、控制目标企业的目的，使该境内公司变更设立为外商投资

4、企业[2]”。“资产并购是指外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产，或者外国投资考协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产的行为[3]”。这两种方式屮，股权并购因为涉及收购目标企业会引起负债、劳务等纠纷，而资产并购有效的避免了这一缺点，因此在实践屮，外商更多的选择资产并购来实现自己的目的。（二）我国外资并购的特点自我国加入WTO后，主动履行“入市”的协议，大量外资的涌入使外资并购达到了空前的盛况。从法国达能公司欲强行低价收购哇哈哈，到可口可乐对汇源的

5、收购、经历持久战的凯雷收购徐工案、微软收购诺基亚等等。针对现如今中国的外资并购实践情况，可以看出外资并购具有以卜几个特点：首先，从被并购的企业类型来看，主要是大屮型的、成长型的、经济效益高、发展前景好的企业。可以看出，外商不再是如幵始的那样随机且分散的选择并购对象，例如可门可乐收购汇源、庄臣收购家化等案件的频发，预示着外商在选择并购对象时会更有目的性。再考外商也会选择用资产并购的方式，通过购买大量我国上市股票并成为大股东，來实现控制国内企业的目的。其次，在并购过程屮，外商幵始寻求对股份的绝对控制权。近年來

6、，外国投资者选择[1]参见《关于外国投资者并购境内企业的规定》第二条，2009年6月20日公布[2]百度百科：http://baike.baidu.com/,2014年4月10日访问[1]百度否科：http://baike.baidu.com/，2014年4月1（）II访问欲收购的对象主要有三点要求：行业内龙头企业、超过既定的收益率、获得控股权。外国投资者动辄斥资巨额收购国內企业，就是为了获得控股权。“就目前来看，外国投资者在对境内企业的并购具有明显的战略意图和产业的垄断倾向，其实施的并购行为近乎于斩首行

7、动”[4],因此那些在行业屮占据龙头地位的企业就成为了他们的并购对象和目标。可见，这些外资企业希望通过谋求绝对的控股地位的方式站在一个战略制高点上,从而进一步实现操控同行业市场的野心。再次，从并购的区域上來看，其屮人部分都集屮在东部沿海地区。但近年来，屮西部发展迅速，不断加强教育设施、完善生态文明建设，这些改革都极大的改善了屮西部的投资环境，也使得中西部的比例与往年相比也有所上升。最后，被外资并购的企业所属行业类型多种多样，这其屮主要包括：第一是制造业，由于该行业的外商投资现象己趋近成熟，所以一直以来都是

8、外资并购的首要A标行业；第二是国家支持对外开放的行业；第三是之前由国家垄断，但现已逐步开放行业，比如一直享受政策优惠的公共事业等领域。（三）当I我国外资并购的发展趋势2014年，全球经济依然处于缓慢复苏阶段，美联储近口刚刚发表的关于缩减QE（量化宽松政策）的声明提振Y市场对于美国未來经济复苏的信心，但饱受债务困扰的欧元区前景尚不明朗，同时技术创新将是未来世界经济发展的积极乐观因素[5]。到迄今为止政策的出台和市场的变化，外资并