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1、文章编号:1007-0346(2000)08-0046-06穆迪公司及信用评级制度(上)MOODYANDITSCREDITRATINGSYSTEM(Ⅰ)贺书婕穆迪投资者服务公司是一家国际知名的信用评级公司,在多年的发展中,形成了一套较为完善的评级理论和方法,在国际金融市场中扮演着十分重要的角色。近年来,随着我国对外经济交往的深入和在国际上经济地位的提高,穆迪投资者服务公司对我国各商业银行的评级活动日益增加;穆迪的评级也同时引起了各商业银行的普遍关注,一些银行还做出了相应的回应。但是,在我国,对信用评级的理解普遍还不够深入,存在一些认识的盲点和误
2、区。本文着眼于银行的信用评级制度,系统地介绍了穆迪公司对银行业评级的指标体系,详细阐述了穆迪公司对银行业评级的方法,探讨了统一的评级原则运用与发达市场和新兴市场时的差异,并评述了穆迪对中国银行业的整体看法。本刊将在今年第8、9期分两期介绍这篇文章的内容,以使国内银行业更全面地了解穆迪公司及其信用评级制度。高,但是这并不影响其财务实力评级(因而相对较低)。一、穆迪对银行业评级体系概述两种评级的差异如表2所示。(一)评级的指标体系表2穆迪投资者服务有限公司(Moody’sInvestorsService)对债务/存款评级财务实力评级全世界近1000
3、家银行进行过评级。在发达市场中,不仅所·衡量银行的支付能力·衡量银行自身的实力有主要的金融机构都接受了穆迪的评级,而且穆迪对专业·回答“银行是否有能力偿还债·回答“银行在未来是否需要第三务?”或“如果我投资于该银行,性银行、地区性银行等小银行的评级也日益增加。此外,穆方的支持?”我是否能够收回?”迪所评级的新兴市场银行已占到全部被评级银行的40%,·使用从Aaa到C的评级体系·使用从A到E的评级体系。并且这一比例近年来上升非常快,见表1:按照时间划分,穆迪对银行业的评级分为长期评级表1和短期评级。超过一年的债务使用长期评级,长期评级1995年9
4、月1999年4月包括长期债务/存款评级与银行财务实力评级。对于一新兴市场33349工业国家(不含美国)219315年以内的各种证券,如商业票据、银行存款和货币市场资美 国288248金,则使用短期评级体系。穆迪对银行业评级的指标体合 计540912系和各个评级的定义参见表3、表4-1～4-3:从1971年起,穆迪开始对银行发行的证券进行评表3 穆迪的评级符号级,1985年引入了存款评级。债务与存款评级(Debtand长期债务/存款短期债务/存款财务实力评级AaaPrime-1ADepositRatings)评估的核心内容是:(1)银行在经营
5、期内Aa1,2,3Prime-2B对所评级债务(存款或证券)违约的概率;(2)如果发生违A1,2,3Prime-3C约,预期的货币损失。1994～1995年,穆迪又引入了银行Baa1,2,3NoPrimeD财务实力评级Ba1,2,3E(BankFinancialStrengthRatings),这个评级B1,2,3衡量的只是银行本身的财务实力,而不考虑国家转移风Caa1,2,3险以及公开或不公开的外部支持。例如,德国的立法保Ca证了其国有银行的支付能力,因而其债务与存款评级较C46城市金融论坛200018©1995-2004TsinghuaTo
6、ngfangOpticalDiscCo.,Ltd.Allrightsreserved.● 国际金融 穆迪公司及信用评级制度(上)注:长期评级:Aaa、Ca和C级之外的其他评级有修正系数。即,Aa1高于Aa2,Aa2以快速、高效的方式达成评级结果是组成评级委员高于Aa3,Baa3以上为投资级别。会的主要目的。首席分析师要组织评级委员会的讨论,短期评级:短期评级针对期限等于或小于一年的工具。除了Not-Prime以外的所有级别都是投资级别。确保相关的风险问题都已提交委员会并经过了充分的讨财务实力评级“:A”最强“,E”最弱。A以下的
7、级别有修正系数“+”。在财务论。同时在评级过程中将有意识地确保客观性、参考不实力评级中,没有“投资级”与“非投资级”之分,因为没有“投资级金融实力评同的观点、测试多种假设。对于所有的行业,都有一套共级”这种说法。同的基本分析原则指导着评级的过程,例如,全球一致表4-1 长期债务/存款评级性、强调数量因素、着眼于长期。但是信用评级是针对未质量最优。投资风险非常小,通常被称为“金边债券”。利息支来的,因此它本身必然是主观性的。评级委员会的任务Aaa付有保证,本金安全。尽管各种保证因素会发生变化,但这些变化不会损害其基本实力是在每一个个案中充分理解相
8、关的风险因素和各种观具有较高的质量。与Aaa同属于高级别债券。与Aaa证券相点,以尽可能保证该程序的客观性。对于每一个评级,由Aa比,其保证程度略逊一
