第二章 证券流通市场案例(证券投资学-上海财经大学,霍文文)

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1、第二章证券流通市场案例证券流通市场是与证券发行市场相对应的市场，它不仅为投资者提供了灵活方便的变现场所，而且，其发展变化也是一个国家或地区经济动向的晴雨表。本章重点介绍与证券流通市场相关的案例。本章案例主要分成三部分：股票交易、债券交易和基金交易。在股票交易中，首先介绍与股票交易程序有关的案例，然后介绍股票交易的信用交易、期货交易和期权交易三种交易方式，最后对我国证券市场上的违规交易（包括股价操纵、内幕交易和证券欺诈）进行介绍。在债券交易中，主要介绍了上市国债的现货交易和回购交易两种方式，而在基金交易中则介绍了开

2、放式基金和封闭式基金不同的交易方式。第一节股票交易案例案例1股票被盗卖，换成“银广夏”一、　事件过程2001年9月10日，即“银广夏”复盘的第一天，长城证券阜成门营业部投资者付某的5只股票被莫名其妙卖出，同时买进了1300股银广夏，整个股票盗卖和盗买的过程仅为2分多钟。在随后的几天里，类似的股票盗卖事件屡次发生，这自然引起了有关部门的高度重视。对这几起股票盗卖事件，有关专家指出，从技术操作上看有四种可能：(1)　营业部内部人员窃取了用户的密码。那么，他必须先清空记录，再修改柜台交易软件数据，这样一定会在数据库上留

3、下修改的记录。(2)　营业部内部人员与软件开发商勾结起来做的手脚。这样的话，销毁保存在数据库的修改记录就不是什么难事了。(3)黑客捣鬼。(4)被身边的亲朋好友盗取了密码。2001年11月13日，北京市东城区法院就一起股票盗卖案举行了听证会。原告要求其所在的证券营业部返还被盗卖的股票，并赔偿相关的资金损失等。而被告指出，原告没有证据证明这四笔买卖行为不是自己或委托别人自愿进行的行为；而且，被告所用交易软件的软件开发商也出具证明，证明营业部系统的交易记录没有被修改的痕迹等。被告最后得出结论，股票盗买盗卖事件是由于交易

4、密码保管不善造成的，损失应该由交易者自己承担。二、　讨论题请问发生股票盗卖最可能的原因是什么？投资者和证券营业部应该各自承担哪些责任？如果你不幸遇到类似事件，你会采取什么样的措施来维护自己的权益？为了避免类似事件的再次发生，在以后的股票买卖过程中，投资者应该注意什么问题？参考资料：①　卢晓平．银广夏股票盗买官司,难打．上海证券报，2001年12月24日②　卢晓平．银广夏股票盗买案昨日开庭．上海证券报，2001年11月14日案例2买PT股票，真难？一、　事件过程王女士多次想买进某PT公司B股都不成交，她认为是证券营

5、业部没有将其委托指令及时报入交易所。于是王女士想找一家能在9时30分之前将PT股委托报入交易所的营业部，争取时间优先，增加成交的机会。经打听，Z营业部称可在周五9时15分将PT股的委托报入交易所。于是，王女士在6月6日将５．５万美元资金转入Z营业部。6月8日星期五，即PT股交易日，王女士在8时40分来到Z营业部，在计算了PT钢管B股和PT永久B股涨停的价格后，王女士分别于8时52分和8时58分下单买进PT钢管B股3．6万股和PT永久B股1000股。王女士很高兴，以为这次肯定能够成交，但是，第二天才发现，其委托都被

6、自动撤单，仍然没能成交，王女士疑惑不解……二、　影响与评析此类问题的出现，主要是对PT股的交易规则不清楚，PT股有5%的涨幅限制却没有跌幅限制，在每周五的9：30—11：30和13：00—15：00期间进行集合竞价交易，在15时集中撮合形成唯一的成交价，交易所在9时30分才开始接受PT股的委托单。但是，由于证券营业部采用系统的不同，其接受委托的方式通常有两种：第一种采用的系统是在每周五9时30分前接受所有的PT股委托，然后存储在证券营业部的电脑主机里，待9时30分交易所电脑主机开始接受PT股委托时，存储的数据统一

7、发送至交易所；第二种系统没有此种功能，即投资者随时的委托都被即时送入交易所，如果投资者在9时25分之前报入PT股委托，交易所电脑主机在9时25分前收到，就会被自动撤单。三、　讨论题1．　假定要购买某只PT股票，你会如何委托以保证及时成交？了解各类证券的不同交易制度，对投资者的委托成功有什么意义？2．　2001年12月，中国证监会发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，新办法取消了“PT”制度，规定公司连续三年亏损，其股票即暂停上市，证券交易所不提供转让服务。请问这项办法的出台会对我国证券市场产生哪些深远影

8、响？参考资料：①　朱颖．PT股每周五全天集合竞价成交,交易所接受时间是9：30不是9：15．上海证券报，2001年06月23日②　薛莉．中国证监会发布退市新办法“PT”制度明年取消．上海证券报，2001年12月05日案例3B股与深市的大宗交易制度一、　事件过程2002年以前，我国B股与A股交易方式的很大区别就是B股除了存在一般的竞价交易制度外，还规定了特殊的大宗交易制度，