分析中国经济目前内外均衡的状态

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1、分析中国经济目前内外均衡的状态开放经济条件下，每一个经济体都面临着内部失衡和外部失衡并存的可能性，货币政策、财政政策和外汇政策对解决内外部失衡至关重要。当前我国经济内外部失衡的明显特征是流动性过剩、通胀压力趋显和国际收支的持续双顺差，而用于调整内部均衡的货币政策和外汇政策之间则存在严重冲突。根据斯旺模型，解决我国经济的内外部失衡问题，要求当前应实行紧缩国内支出政策和人民币升值政策的配合。为解决当前内外失衡，央行采取了紧缩性的货币政策以缩减国内支出、回收流动性，但效应并不显著，而且在调控过程中出现了“米德冲突”(米德，1951)：一方面随着国际收支“双顺差”的增加，在汇

2、率稳定政策与人民币强制结售汇制度之下，内部流动性过剩不断加剧；另一方面，为解决流动性过剩采取的紧缩性本币政策，在减少了国内支出的同时也减少了进口，而且增加了人民币升值的预期并带来国际资本的流入，进而加剧了国际收支顺差的程度。　一、中国经济内部失衡从宏观经济运行的指标看，2002年以来中国GDP增长一直保持持续快速增长势头，2002年GDP增长率为9.1%，2003—2007年连续5年GDP增长率超过10%，反映通货膨胀的重要指标商品零售价格上涨率在2002—2007年分别为-1.3%、-0.1%、2.8%、0.8%、1%和3.8%。经济呈现出高增长、低通胀的良好态势，

3、中国经济基本维持着内部平衡，也就是说中国国内经济是处于理想的均衡状态。但是透过表面现象，可以看出，2002年以来中国经济存在严重的非均衡——储蓄过剩或者生产过剩。上世纪80年代，中国的平均储蓄率为33.3%，投资率平均为35.2%，投资率高于储蓄率，这一时期基本上是需求过剩。上世纪90年代中国平均储蓄率和投资率分别为39.4%和37.8%，储蓄率高于投资率，储蓄过剩意味着生产过剩。2002—2005年中国平均储蓄率急剧攀升到43.67%，平均投资率达到41.2%，这一数字无论与发达国家比较还是与发展中国家比较，中国都高的多。例如，2002年美国、日本、韩国和印度的储蓄

4、率分别为14.3%、25.5%、31%和28.3%。二、中国经济的外部失衡中国经济外部失衡通过经常项目顺差和外汇储备的持续增长以及人民币升值压力明显的表现出来。2001年12月11日，中国正式成为WTO成员。随后按照入世承诺，中国加快了对外开放的步伐，降低关税税率，按照过渡期的规定逐步取消了进口许可证和配额制度，在总共160个服务领域里作出了开放承诺。一系列改革措施及2002年美国经济的高涨和世界经济的复苏，推动中国进出口的高速增长。2002—2006年，中国的进出口年均增长高达28.3%，经常项目顺差分别为354亿美元、458亿美元、686亿美元、1608亿美元和2

5、498亿美元，资本与金融项目顺差分别为322亿美元、527亿美元、1106亿美元、626亿美元和100亿美元，贸易顺差占GDP的比重从2002年的2.1%上升到2006年的8.02%。2002年中国外汇储备为2864亿美元，到2006年末外汇储备达10663亿美元。巨额贸易顺差和持续累积的外汇储备表明中国正在输出资源。作为一个发展中国家，一方面源源不断吸收外资，外资取得高额回报，另一方面又将资源输出国外，取得较低外汇投资收益，结果降低了国民的福利水平。三、“斯旺模型”及其修正开放经济条件下，内外均衡是宏观经济政策的目标。当实际经济运行偏离了内外均衡，当局必须运用经济政

6、策进行调整。米德(1951)在其《国际收支》一书中对开放经济条件下的内外均衡问题进行了分析，提出了著名的“米德冲突”，他认为在固定汇率制度下，政府不能运用汇率政策，因此在依靠单一的支出增减政策(货币政策或财政政策)寻求实现内外均衡的过程中，会出现内部均衡目标和外部均衡目标发生冲突而难以兼顾。Swan(1955)进一步研究了内外均衡冲突，并提出了用支出增减政策和支出转换政策解决内外均衡冲突的思想，这一思想被称为“斯旺模型”。纵轴是本国货币实际汇率水平，横轴是本国支出水平，II曲线表示国内经济实现均衡时汇率和国内支出的组合，XX曲线表示国际收支实现均衡时汇率和国内支出的组

7、合。当本国货币升值即本国货币实际汇率EP*／P下降时，CA减少，为保持国内经济均衡Yf不变，国内支出水平A必须上升，因此，为保持国内经济均衡的实现，本国汇率水平和国内支出水平之间必定是此消彼长的，因此Ⅱ曲线向右下方倾斜，即具有负斜率。Ⅱ上的点表示国内经济实现了均衡，其左边和右边的点分别表示国内经济处于失业和通货膨胀状态。同样，本国货币升值时，出口减少、进口增加以及CA下降，为实现经常项目盈余保持在X的理想水平，国内支出必须下降以减少对进口产品的需求，所以外部均衡条件下本国货币汇率和国内支出存在同增同减的关系，这就表现为XX曲线具有正斜率。XX上的点表