新形势下的ppp投资模式

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1、新形势下的PPP投资模式文/郭加付十八届三中全会提出：“建立透明规范的城市建设投融资机制，允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营。”这为我国今后很长一段时间里在基础设施或公共服务领域实行PPP模式提供了纲领性文件。目前基础设施业务面临的市场形势传统模式的困境。一是地方政府债务高企，BT模式实施受到一定限制。近年来，由于地方政府大量采用建设一移交（BT）模式建设基础设施，导致了地方性债务高筑。国家审计署2013年底公布的《全国政府性债务审计结果》显示：截至2013年6月底，地方政府负

2、有偿还责任的债务108859.17亿元，审计结果同时表明，BT模式是债务资金的第二大，融资平台公司是政府举债的第一主体。为有效防范财政金融风险，保持经济持续健康发展和社会稳定，地方政府将控制BT项目举债规模，BT项目市场明显萎缩。二是优质高速公路BOT项目稀缺，竞争日趋激烈。最近十几年，国家公路建设飞速发展，截止2012年底，国家高速公路建设完成6.80万公里，已完成国高网规划目标的79%，主干网络建设基本完成。在剩余21%中，多数是连接线或支线，且大部分规划于西部边远地区，车流量无保障，往往需要争

3、取到政府补贴才具有投资价值。部分规划在东部发达地区的线路，由于收费标准较低（比如浙江省目前小型车通行费费率仍为0.4元／公里）、单公里造价高，自身的盈利能力堪忧。因此，未来的高速公路BOT市场，优质项目稀缺，竞争日趋激烈。新型城镇化带来的机遇。2014年3月发布的《国家新型城镇化规划（2014～2020年）》对城镇化的各项指标提出了具体要求，基本公共服务、基础设施、资源环境这几方面的各项指标将大幅提升，未来这几方面投资需求巨大。财政部有关领导在讲话中提到：新型城镇化带来的投资需求约为42万亿元。鉴于

4、新型城镇化的巨大资金缺口与地方债务高企这一矛盾，2013年底开始，财政部牵头的相关部委以各种方式力推PPP模式在基础设施建设中运用。基于目前基础设施投资业务的市场形势、新型城镇化带来的广阔市场以及国家层面对PPP模式的推崇程度，未来我们要想在基础设施领域继续取得骄人的成绩，需要对PPP模式深入研究，抓试点、立标杆、找成功经验，以便抓住国家力推以PPP模式搞基础设施建设这一历史机遇。新形势下运用PPP具体操作模式的思考十八届三中全会对新型城镇化提出了具体要求：“推进以人为核心的城镇化，推动大中小城市和

5、小城镇协调发展、‘产业和城镇融合发展”，可见产业是新型城镇化的先决条件。同时，在新经济环境下，全球产业的重组与调整、全国范围内的产业升级改造、为解决“北上广”等特大城市资源和环境不堪重负而提出的产业转移等形势，为以产业为依托的产业运营提供了历史性机遇，产业运营在新型城镇化推进过程中有广阔的市场前景。产业运营，是指以产业为基础、由工业类用地或物流／仓储类用地两大类型为载体，开发服务于生产制造、研发办公、仓储配送、商贸物流、生产性服务业等产业价值链上相关环节的新型形式：从表现形式上，主要包括了工业园、科

6、技园、商务花园、仓储／商贸物流园及相关的生产配套设施等产品，同时，产业运营的模式可以复制到旅游、养老、文化等产业。操作方法如下。投资合作基本架构。以PPP模式投资的产业综合体项目，不同于传统的单体投资项目，它是多个项目组合的项目群，在实际投资中，往往是一、二、三级开发联动。通常情况下，可包含以下主要流程：投资人或投资人组建的联合体（按需求整合相关企业），参与政府组织的投资人（合作伙伴）招标投标，中标后与政府共同组建项目公司，项目公司取得政府授予的特许经营权后，根据产业定位，对区域实施整体策划、规划、

7、设计，并成立相应的开发分公司或部门，针对各项具体的开发内容实施投资开发、招商、运营，打造一个区域内的产业综合体，使区域内相关产业从无到有、从零散到聚集，从而实现区域整体价值的提升、区域地块及物业的升值，而投资人则从各级开发中获得相应的利润。投资合作架构如图1所示。图1是基本的合作架构，在实际操作过程中，对某项单体的开发项目，是否需要单独签订投资开发协议，需要和政府方深入沟通并以合同形式约定。运营模式。传统工业园的运营中，园区的服务更多的是企业自己组织或社会零散提供的形式。而新型产业综合体运营模式中，

8、运营商作为政府的授权企业，为园区的入园企业提供一站式服务，统筹协调组织园区内各类资源，实现集约化管理，提高服务质量，提升服务档次。并通过产业链的完善和集约，提高入园企业产品附加值，其模式见图2。盈利模式分析（价值实现方式）。PPP模式投资运营的产业综合体，不同的开发阶段有不同的盈利点，是一个短、中、长期结合的投资组合，各阶段的利润能为项目带来持续稳定的现金流。整个项目的盈利组成分三大部分，如图3所示。此类项目，投资人除获得正常的投资收益外，还获得项目的施工总承包利润（