公司债券市场发展研究

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1、内容摘要真正意义上的公司債券在我国起步较晚，自诞生之时起，发展迅猛，现已成为我国債券市场中的重要组成部分和不可忽视的一股有生力量，特别是在集资融资领域方面发挥着不可低估的作用。然而，由于产生时间过短，不可避免的还存在着这样或那样的问题与不足。相比较其他债券品种，公司债券发展相对滯后，存在诸多制约因素。本文以中国公司債券市场的现状和存在的自身及制度方面的问题为研究对象，从完善公司債券市场制度和促进公司債券市场建设的角度出发，提出了发展公司債券市场的改革办法，以切实促进中国公司债券市场的发展。关键词：公司債券市场；公司債券市场制度；公司債券市场建设Abst

2、ractThetruesenseofthecorporatebondsinChinastartedlate,sincethebirth,development,hasnowbecomeanimportantpartofChina’sbondmarketandaneffectivestrengthcannotbeignored,especiallyplayingtherolecannotbeunderestimatedinthefundraisingareas.However,becausethetimeistooshort,inevitablyther

3、eisthisorthatproblemanddeficiency.Comparedtoothervarietiesofbonds,corporatebondsdevelopmentrelativelag,therearemanyconstraints.BasedonthepresentsituationofthebondmarketandtheexistenceoftheChinaCompanyitselfandtheproblemofsystemastheresearchobject,fromtheimprovementofthecorporate

4、bondmarketsystemandpromotetheconstructionofthecorporatebondmarketpointofview,putforwardthedevelopmentofcorporatebondmarketreformmeasures,inordertopromotethedevelopmentofthebondmarketChinaCompany.Keywords:Corporatebondmarket;Corporatebondmarketsystem;Constructionofcorporatebondma

5、rket公司债券市场发展研究一、公司债券市场概述（一）公司债券与公司债券市场的概念1.公司债券公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还木付息的有价证券。公司债券是公司债的表现形式，基于公司债券的发行，在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。公司债券是公司债的法定形式，公司债是公司债券的实质内容。因此，公司债券是公司向债券持有人出具的债务凭证。公司债券是股份制公司发行的一种债务契约，公司承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率支付利息。2.公司债券市场公司债券市场是只专为公司债券这种金融工只确定价格和进行交

6、易的场所或机制，是债券市场的有机组成部分。如果从更大的债券类别的角度来划分，整个债券市场可分为政府债券市场和公司债券市场这两大基本类型（二）公司债券市场的发展过程1.萌芽阶段（1984-1986年）从1984年开始，一些企业出现了自发向社会或者企业内部集资等类似公司债券方式的融资活动。到1986年底，共发行了100多亿元此类债券。中国债券市场的雏形已经形成。但是，在这一阶段，由于企业债券发行范围有限，规模很小，政府部门尚未对其进行统一管理，也没有相应的法律法规加以规范，发行人也无法政府有关部门的许可。2.膨胀阶段（1987-1992年）1987-199

7、2年，中国公司债券市场在缺乏有效监管的情况下，规模急速膨胀，其直接后果是公司债券的无序发展，带来很人的信用风险和一些社会问题。由于监管机制不规范，一些地方企业甚至地方政府利用监管漏洞，趁机以公司债券形式进行集资，平均发债规模达到计划值的两倍左右。公司债券市场的非正常发展，导致公司债券到期不能兑付的现象时有发生，造成了严重的社会负而影响，并直接影响到政府对公司债券市场建设的策略，给屮国公司债券市场的持续发展造成了巨大的障碍。1.整顿阶段（1993-1995年）由于1992年以来的各种形式的社会集资愈渍愈烈，严重冲击了公司债券市场，为了控制公司债券偿还风险

8、的日益扩大，进一步规范公司融资行为。从1993年起，公司债券进入了为期三年的整顿阶段。2.严格