ch8 国际金融市场(欧洲货币市场)

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1、第8章国际金融市场第一节国际金融市场一、国际金融市场的含义及类型（一）国际金融市场的含义：国际金融市场(InternationalFinancialMarket)有广义和狭义之分：1.广义的国际金融市场是指在国际范围内，运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络。包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。2.狭义的国际金融市场则仅指从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场。（二）国际金融市场的特点1

2、.市场主体的广泛性。2.金融管制放松，信用风险大。受所在国干预较少，尤其新兴的离岸金融市场，几乎不受任何国家法律约束。3.其核心是外汇市场。4.以无形市场为主，全球市场一体化。（三）国际金融市场的类型：1.传统的国际金融市场：又称为在岸金融市场(OnshoreFinancialMarket)（1）是在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的，是国内金融市场的对外延伸。（2）一般以市场所在国雄厚的综合经济实力为后盾，依靠国内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。2.新型的国际金融市场：又称离岸金融市场(Of

3、fshoreFinancialMarket)、境外市场(ExternalMarket)离岸金融市场又称“境外货币市场”，是一种在货币发行国境外以非居民为对象融通该发行国货币资金的市场。最早的离岸金融市场出现于伦敦。欧洲货币是指在货币发行国境外流通使用的该发行国货币，如美元（即欧洲美元），英镑（欧洲英镑）、马克（欧洲马克）、法郎（欧洲法郎）或日元（欧洲日元）等。因此，“欧洲货币市场”便成了境外市场的别称。由于境外货币市场交易的货币主要是美元，故而又可狭义地称作“欧洲美元市场”，简称欧洲市场。所谓欧洲美元指的就是在

4、国际金融市场被存放在欧洲银行界的美元存款和信贷。在以后泛指存放在美国境外银行（包括美国银行在国外的分支机构）的美元存款，或是从这些银行获得的美元贷款。所以，欧洲美元实际上指的就是境外美元。只是由于这种境外存放和借贷美元的业务始于欧洲，所以习惯上称为欧洲美元。离岸金融市场（1）优点：突破了国际金融市场首先必须是国内金融市场的限制，使国际金融市场不再局限于少数发达国家的金融市场。（2）主要特点：①以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；③资金融通业务基本

5、不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管辖。所有离岸金融市场结合而成的整体，就是我们通常所说的欧洲货币市场。（三）离岸金融的三种类型：①伦敦型。属于“自然形成”的市场。已经成为兼具境内和离岸业务的“内外一体式”金融市场。②纽约型的最大特点在于“人为创设”和“内外分离”，而且没有证券买卖。纽约离岸市场以本国货币作为主要交易货币。1981年6月，美国正式设立纽约离岸金融市场，称作“国际银行设施（IBF）”。特点：其一，凡获准吸收存款的美国银行、外国银行均可申请加入IBF；其二，1BF的交易不受美国法规和税制约束

6、；其三，其交易严格限于会员机构与非居民之间；其四，存放在1BF帐户上的美元视同境外美元，与国内美元帐户严格分开。③巴哈马型只有记帐而没有实质性业务的离岸金融中心，又称“逃税型”离岸市场，这类市场实际上是“逃税港”。（四）国际金融市场的作用积极作用1.有利于各国调节国际收支。平衡收支-市场是中介-顺差国贷逆差国借缓解。2.促进国际分工和世界经济一体化。资金流向利润率高的地区，优化配置。3.促进国际贸易和国际投资的发展。4.促进银行业务国际化。消极影响：1、容易导致举债规模失控，形成债务危机。2、巨额的国际资本流动

7、对许多国家的经济生活和宏观调控形成冲击。3、金融动荡通过国际金融本身的市场传递机制被放大了。二、国际金融市场的形成与发展（一）形成与发展过程1.传统国际金融市场的形成（1）第一次世界大战以前：英国伦敦成为世界上最大的国际金融市场。（2）1914年至第二次世界大战爆发期间：美国纽约成为世界上最大的国际金融市场；瑞士苏黎世金融市场迅速发展；纽约、伦敦和苏黎世“三足鼎立”，成为世界三大国际金融市场。2.欧洲货币市场的形成与发展（1）20世纪60年代以后，大量美元流到美国境外，成为“欧洲美元”，伦敦成为规模最大的欧洲美

8、元市场。（2）随后，出现了欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法国法郎，欧洲美元市场演变并发展为欧洲货币市场。20世纪70年代以后，国际金融市场快速扩张到巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加坡、中国香港、巴哈马、开曼群岛、中东巴林等国家和地区。3.新兴国际金融市场的兴起：20世纪80年代后，新兴工业国家经济迅速发展。新兴国际金融市场主要分布于拉丁美洲地区的墨西哥、阿根廷、巴西；亚洲的“四小