宏观经济运行对证券市场影响

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1、证券投资学主讲：张力第一章证券投资工具第二章证券市场第三章有价证券价格决定第四章证券投资的宏观经济分析第五章证券投资的产业周期分析第六章公司分析第七章证券投资技术分析概述第八章证券投资技术分析主要理论与方法第九章技术指标第十章证券监管第四章证券投资的宏观经济分析第一节宏观经济分析概述第二节宏观经济运行与证券市场第三节宏观经济政策与证券市场本章教学目的与要求：通过本章内容的讲授，使学生掌握证券市场价格的主要影响因素，了解证券市场价格的首要因素是宏观经济因素的变动。掌握宏观周期的四个阶段，了解判断周期处于某一阶段的方法，运用宏观经济循环周期分析证券市场的波动趋势。通过

2、分析货币政策、财政政策和汇率政策的变动分析证券市场的未来趋势。掌握货币政策、财政政策和汇率政策影响证券市场的机制.重点：讨论了宏观经济因素对证券市场的两条影响途径；一是宏观经济周期，二是宏观经济政策。难点：在宏观经济周期变动中，萧条、复苏、繁荣和衰退四个经济运行阶段对证券市场具有不同影响。而对证券市场产生重要影响的宏观经济政策主要是货币政策、财政政策和汇率政策。主要参考书：1、《证券投资分析》，中国证监会从业人员资格考试委员会办公室，上海财经大学出版社，2003年。2、《交易规则——通往成功之路的新策略》，（美）威廉·F、恩格/著，盛业丹等/译，1999年，东北财

3、经大学出版社。3、《证券投资实战指南》马坡，北京中信出版社，1997年。4、《股市实战学》杨兆廷，中国共商联合出版社，1999年。5、《感悟巴非特》闫福，河北人民出版社，2001年。第一节宏观经济分析概述一、判断宏观经济形势的基本变量二、分析宏观经济形势的方法：AD–AS分析一、判断宏观经济形势的基本变量（一）判断经济增长与经济周期的主要指标（二）判断金融市场形势的主要指标（一）判断经济增长与经济周期的主要指标1.国内生产总值与经济增长率2.失业率3.通货膨胀率（二）判断金融市场形势的主要指标1.货币供应量2.利率3.汇率第一节证券市场态势与宏观经济证券市场价格的

4、主要影响因素宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素一、证券市场价格的主要影响因素宏观因素产业和区域因素公司因素市场因素宏观经济因素—即宏观经济环境及其变动对证券市场价格的影响，包括宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素。政治因素—影响证券市场价格变动的政治事件。一国的政局是否稳定对证券市场有着直接影响。一般而言，政局稳定则证券市场稳定运行；相反，政局不稳定则常常引起证券市场价格下跌。除此之外，国家级的首脑更换、罢工、主要产油国的动乱等也对证券市场有重大影响。法律因素—一国的法律特别是证券市场的法律法规状况。一般来说，法律不健全

5、的证券市场更具投机性，震荡剧烈，涨跌无序人为操纵成份大，不正当交易多；相对则较少。总体上说，新兴的证券市场往往不够规范，而成熟的证券市场法律法规体系则比较健全。军事因素—主要指军事冲突。是一国国内或国与国之间、国际利益集团之间的矛盾发展到无法采取政治手段来解决的程度的结果。军事因素小则造成一个国家内部或一个地区的社会经济生活的动荡，大则打破正常的国际秩序。使证券市场的正常交易遭到破坏，因而必然导致相关的证券市场的剧烈动荡。如，海湾战争。文化因素—一个国家的文化传統往往很大程度上决定着的储蓄和投资心理，从而影响着证券市场资金的流入流出格局，进而影响证券市场价格；证券

6、投资者的文化素质状况则从投资的角度影响着证券市场。一般文化素质较高的证券投资者在投资时较为理性，如果证券投资者的文化素质较高，则证券市场价格相对比较稳定；相反，较低时证券市场价格容易出现暴涨暴跌。自然因素——自然方面。如发生自然灾害，生产经营就会受到影响，从而导致有关证券价格下跌；反之，如进入恢复重建阶段，由于投入大量增加，对相关物品的需求也大量增加，从而导致相关证券价格的杨升。产业和区域因素指产业发展前景和区域发展状况对证券市场价格的影响。它是介于宏观和微观之间的一种中观性影响因素，因而它对证券市场价格的影响主要是结构性的。产业方面—每个产业都会经历一个由成长到

7、衰落的发展过程，这个过程称为产业的生命周期。即初创期、成长期、稳定期、衰落期。处在不同发展阶段的产业在经营状况及发展前景方面有较大的差异，这必然会反映在证券价格上。蒸蒸日上的产业证券价格呈上升趋势，日见衰落的产业证券价格则逐渐下降。区域方面—由于区域经济发展状况、区域对外交通与信息沟通的便利程度、区域内的投资活跃程度的不同，分属于各区域的证券价格自然也会存在差异，即便是相同产业的证券也是如此。经济发展好的证券投资有较好的预期；相反。经济发展慢的、证券价格总体呈下降趋势。公司因素即指上市公司运营对证券价格的影响。上市公司是发行证券募集资金的运用者，也是资金使用的投资

8、收益实现者