chapter 16 可变与固定汇率制下的价格调节机制

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1、Chapter16国际收支价格调节机制16.1“价格—铸币”流动机制16.2国际收支调整的弹性论16.3国际收支调整的货币论16.1“价格—铸币”流动机制一、“价格—铸币”流动机制1、提出者：英国经济学家大卫•休谟。2、背景：固定汇率制3、适用范围：金本位制度二、金本位制的特点1、黄金充当国际货币，各国货币与黄金比价固定，央行有义务维持固定比价。2、国家之间的交易会使两国货币的汇率变化，央行为了维持比价，因此会出现用黄金来进行国际结算。3、国际收支逆差会导致本国货币贬值趋势，央行会出售黄金储备来阻止本币贬值，表现为黄金外流。国际收支顺差则会导致黄金流入。三、“价格—铸币”流

2、动机制的分析国际收支逆差出口减少、进口增加黄金外流国内价格水平上升货币供给减少货币供给增加国内价格水平下降黄金内流出口增加、进口减少国际收支顺差16.2国际收支调整的弹性论一、理论背景和主要观点1、理论背景：20世纪30年代后，金本位制全面崩溃，各国为了追求国际收支顺差，纷纷实行货币贬值，扩大本国商品的出口，因此汇率波动频繁。2、适用范围：分析贸易收支的调节3、主要观点在进出口弹性无穷大的情况下，当满足马歇尔—勒纳条件时，即进出口需求弹性之和的绝对值大于1，则货币贬值能发挥其改善贸易收支，从而改善国际收支的作用。二、汇率变动与贸易收支1、汇率变动与贸易收支平衡一般分析假设：

3、国际收支等同于贸易收支；进出口贸易商品的供给弹性无穷大；汇率是由一国货币当局决定的结论：本币贬值可以改善国际收支。S€.D€.Q€（亿）E€.2.01.0801201.2100D€1S€12、货币贬值对国际收支的影响∵B=CA=PXQX－RPM’QM国际收支等同于贸易收支，∴其中，PX、PM’—分别表示以本币表示的出口商品价格和以外币表示的进口商品价格；R—表示汇率（直接标价法）；QX、QM—分别表示本国进出口商品的数量。又设，EM、EX—分别表示进出口商品需求弹性。RPXPX/REX>0时，QXPXQXCAEX=0时，QX不变PXQX不变CA不变RPM’RPM’EM>1时

4、，QMRPM’QMCA>RPM’EM=1时，QMRPM’QM不变CA不变=RPM’EM<1时，QMRPM’QM

5、上升幅度一般小于本币对外贬值幅度，因为企业要替消费者承担一部分损失保证市场份额。三、外汇市场的稳定性1、稳定与不稳定的外汇市场含义：指外汇市场供求不平衡时，市场的力量能够使汇率向均衡汇率的方向变动。反之，就是不稳定的外汇市场。外汇市场的识别稳定的外汇市场：外汇供给曲线斜率为正；外汇供给曲线斜率为负但是比外汇需求曲线弹性小。不稳定的外汇市场：外汇供给曲线斜率为负且比外汇需求曲线弹性小。结论：当外汇市场稳定时，本币贬值可以减小国际收支逆差而当外汇市场不稳定时，本币贬值会使国际收支逆差更严重，要想改善国际收支逆差就应该实行本币升值，本币贬值可以解决国际收支顺差问题。2、马歇尔—勒

6、纳条件设，PX’、PM—分别表示外币表示的出口商品价格及本币表示的进口商品价格∵B=CA=PXQX－RPM’QM∴汇率变动对国际收支变动的影响，可用等式两边对R求导来反映，即，dCA/dR=PXdQX/dR－PM’QM－RPM’dQM/dR又∵PX’=PX/R,PM=PM’R；且PX、PM’不随汇率变动而变动∴dPX’/PX’=－dR/RdPM/PM=dR/R又因为，EX=dQX/QX÷dPX’/PX’=－dQX/QX÷dR/REM=dQM/QM÷dPM/PM=dQM/QM÷dR/R因此，dQX=－EXQXdR/RdQM=EMQMdR/R∴dCA/dR=－EXQXPX/R－

7、EMQMPM’－PM’QM若开始时，CA=0，即PXQX=PM’QMR则，dCA/dR=－EXPM’QM－EMQMPM’－PM’QM要使货币贬值改善国际收支，则dCA/dR>0∴－EXPM’QM－EMQMPM’－PM’QM>0，即－EX－EM>1若EX、EM取负数，则上式可表示为：︳EX+EM︳>1此即为“马歇尔—勒纳条件”，它表明在进出口供给弹性无穷大时，只要满足马歇尔—勒纳条件，则货币贬值可发挥其改善国际收支的作用。3、货币贬值的J曲线效应（1）形状△CAt0（3）原因——货币贬值的时滞效应是指一国货币当局采取