基于行为财务学的我国上市公司投资决策研究

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1、基于行为财务学的我国上市公司投资决策研究5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve基于行为财务学的我国上市公司

2、投资决策研究5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve【摘要】：投资决策作为公司财务决策的起点和收益增长的重要

3、基础，将直接影响到公司的融资决策、股利政策和其他财务决策，间接影响到公司的发展前景和宏观经济的健康、平稳发展。但随着学者们对投资决策研究的不断深入，人们发现在公司的投资决策过程中，管理者的投资行为存在大量异常现象，并且传统财务理论不能对其作出合理的解释。近年来，行为财务学逐渐成为理论界研究和关注的焦点，学者们发现，对于传统财务理论解释不了的财务异象，行为财务学能够做出合理的解释，从而使对公司投资行为的研究拓展到行为学、心理学的更深层次。但是，目前有关从行为财务学角度研究公司投资决策的文献还很少，而基于这一视

4、角的研究对规范我国资本市场和投资者行为有着重大的理论和实践意义。因此，本文将从行为财务学的角度对我国上市公司的投资决策行为做初步探讨。本文的结构分为六个部分。首先对目前国内外关于这方面的研究成果做一个梳理和总结，然后结合我国实际指出我国上市公司投资决策中存在的一些问题，在此基础上，运用行为财务学的相关理论知识，从管理者非理性和投资者非理性两个方面对其进行了具体分析，并结合具体案例进一步解释了公司投资决策失误的主观原因，最后提出了规范我国上市公司投资行为的一些政策建议，即：发挥董事会效率，建立民主的投资决策制

5、度、建立有效的内部激励机制、完善对公司管理者的监督机制、引入外部咨询机构、优化与上市公司投资相关的法制环境、完善资本市场的运行和管理机制。【关键词】：行为财务学上市公司投资决策非理性行为【学位授予单位】：山西财经大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2012【分类号】：F275;F832.51【目录】：摘要6-7Abstract7-8目录8-101绪论10-161.1选题背景及选题意义10-111.1.1选题背景10-111.1.2选题意义111.2国内外研究现状11-141.2.1国外研究现状11-13

6、1.2.2国内研究现状13-141.3研究思路与方法14-161.3.1研究思路141.3.2研究方法14-162行为财务学相关理论16-232.1行为财务学的理论基础16-182.1.1心理学基础16-172.1.2行为经济学基础17-182.2行为财务学的主要内容18-232.2.1行为资本资产定价理论192.2.2行为资产组合理论19-202.2.3行为财务学基本模型20-233我国上市公司投资决策的行为财务学分析23-313.1我国上市公司投资决策存在的问题23-243.1.1大股东资金占用233.

7、1.2盲目多元化和跟风233.1.3随意变更募集资金使用方向23-243.1.4募集资金闲置243.2我国上市公司投资决策的行为财务学分析24-313.2.1公司管理者的非理性行为分析25-293.2.2外部投资者的非理性行为分析29-314黑豹公司投资决策的案例分析31-364.1案例背景31-324.2黑豹公司投资决策存在的问题32-334.2.1盲目跟风32-334.2.2随意变更募集资金使用方向334.3黑豹公司投资决策的行为财务学分析33-364.3.1管理者的过度自信33-344.3.2管理者的

8、确认偏差344.3.3决策者的赌博心理34-354.3.4管理者的羊群行为35-365规范我国上市公司投资决策行为的政策性建议36-415.1发挥董事会效率，建立民主的投资决策制度36-375.2建立有效的内部激励机制37-385.3完善对公司管理者的监督机制385.4引入外部咨询机构38-395.5优化与上市公司投资相关的法制环境39-405.6完善资本市场的运行和管理机制40-416研究结论与展望41-42参