由经营活动产生的现金流量净额看上市公司经营业绩

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1、由经营活动产生的现金流量净额看上市公司经营业绩　迄今沪市已有多家上市公司，依例在刊出中报的同时，登载了《现金流量表》。我们知道，《现金流量表》是根据企业经营活动、投资活动、筹资活动三种不同情况所产生的现金流量予以反映的，其中尤以经营活动产生的现金流量最重要。因为投资活动中产生的现金流量主要包括取得与收回投资、购建和处理固定资产、无形资产和其它长期投资；筹资活动主要是发生了导致企业资本与债务构成发生变化的活动所产生的现金流量，所以这些更多的只能反映企业经营管理者的经营决策与经营思路；而经营活动产生的现金

2、流量不仅反映企业的现金流量是最大的，涉及的范围亦是最广的。就大多数上市公司而言，经营活动产生的现金流量主要是来自于销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买商品、接受劳务、广告宣传、推销产品、交纳税款等。因此，从部分有可供资料的上市公司，今年上半年由经营活动所产生的现金流量，进行一般分析，就大致可以了解这些公司在报告期中的经营业绩。考虑到其中又有部分上市公司，今年上半年经营活动产生的现金流量净额是负数，在一些统计、计算上没有意义，故本文附表中特选了分经营活动产生的现金流量是“正数”的公司，也就是说，选的是在

3、报告期中，经营活动产生的现金流量是流入多，流出少的公司，而流入少，流出多呈“负数”的公司，只在举例中谈及。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregi

4、onalpositionandachieve3　　据分析，这些经营活动产生现金流量呈正数的公司，至少反映了以下几个方面的内容：一是反映了企业的市场销路。凡经营活动产生的现金流量流入多且大于流出数的公司，可以说明该公司的生产经营上有两大优势。一方面，企业所生产的商品或所提供的劳务有一定的市场，如“东北热电”所供的电。在当前阶段，电力作为一种短缺能源，可以说仍处于卖方市场，发出来的电不愁没有销路；“哈慈股份”的产品，特别是五行磁针等新产品，也有较高的市场占有率，这样实现的销售收入以货币形式回笼的速度较快，

5、另一方面，也说明了公司组织力量，回笼销售收入现金的工作卓有成效，上半年实现的主营业务收入，基本上悉数收回，如“南京水运”、“百大集团”主营业务收入分别实现15350.58万元、54435.52万元，但收到包括销售商品、提供劳务，加上增值税销项税额与退回的增值税以及其他与经营活动有关的现金分别共计为15601.64万元、54828.27万元。相反，有的上市公司如“华光科技”主营业务收入是16500.71万元，收到的现金只有8763.15万元，仅占53.11%。二是反映了公司的盈利情况。企业在经营过程中发

6、生的现金流量，如果出现明显的流入大于流出，一般情况下反映了该公司生产的产品或提供的劳务的盈利能力，换言之，是现金净额越大的公司，利润也就越厚。如“哈慈股份”、“伊利实业”、“东北热电”，上半年经营活动产生的现金净额分别为10411.14万元、13023.67万元、6583.91万元，这几家公司的总股本不大，能实现绝对值如此高的现金净额实属不易，分析其中报，果然他们支付属于经营成本类的现金，诸如支付购买商品、接受劳务的现金；支付经营租赁现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付各种税款；支付其他与经营活

7、动有关现金的绝对数都不是太大，故而这三家公司的中期每股收益分别为0.53、0.415、0.54元。而有的公司则不然，如“泰山旅游”，经营活动产生的现金净额仅1922.39万元，说明在经营中现金收入的绝对额与相对额都较少，果不然，该公司中期每股收益仅0.104元。三是反映了资产的流动状况。经营活动中产生的现金净额占公司流动的比重多少，在多数情况下可以说明企业流动资产真实的“流动性”。如“南京水运”是一家提供劳务的公用事业类公司，其流动资产中主要是有一定数量的应收帐款，行业特点决定了其存货较少，故经营现金

8、净额占流动资产比重较高，显示了流动资产的“活”性；与之相反的“中青旅”期末经营活动产生的现金净额仅占流动资产3.82%，究其原委，主要是利用沉淀资金时间差来提高募股资金收益率，适当地进行了短期国债投资，这种情况造成的现钞短少问题不大；但如“石油龙昌”经营现金仅占公司流动资产6.84％，主要系多达30388.19万元其它应收帐款所致，说明其流动资产不能不令人担忧。因此，总的来说，凡期末揭示经营现金净额占流动资产比例较低的公司，说明企业不是应收帐款较多，就是