浅析中国外汇储备的现状及金融危机形势下的外汇储备对策

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1、浅析中国外汇储备的现状及金融危机形势下的外汇储备对策中国的外汇储备问题一直是人们关注的焦点。我国外汇储备近几年一直以很高的速度持续增长，据2008年底的权威发布数据，中国共拥有1.95万亿美元的外汇储备，稳居世界第一。在全球经济一体化的背景下，西方国家的金融危机逐步深化，正逐步蔓延成全球的经济危机。而中国恰逢巨额外汇储备屡创新高，因此有关储备财富评价和管理成为经济学者关注的交点，论战频频。那么，应当如何看待中国外汇储备的快速增长？我国外汇储备是否已经超出可容忍的限度？在当前全球性的金融危机的形势下，我国应怎样有效利用和管理巨额的外汇储备来

2、推动经济的发展？在回答这些问题之前，我们首先应对外汇储备对一国的经济所能带来的影响有所了解，对其在经济发展中所扮演的角色有所了解。一．外汇储备的经济影响。外汇储备是体现一个国家经济实力的重要指标之一。它的作用主要体现在以下三个方面：一.弥补国际收支逆差。外汇储备可以减少政府因国际收支变化而受到的冲击，并帮助政府获得宝贵时间，有步骤的进行国际收支的调整。二.干预外汇市场，维持本币的稳定。三.提升币信。拥有充足的外汇储备，政府才有足够的实力采取灵活的汇率政策，保持本币的坚挺，维护本国货币在国际市场的信誉。但在另外一方面，巨额的外汇储备也将将带

3、来负面效应：一.使货币政策反应迟钝。二.加大人民币升值压力。外汇储备的增加会带来国内外汇市场上外汇供给大于需求，给本币带来升值的压力。三.过多的外汇储备有可能降低我国对外金融资产的收益水平和财富增长速度。二．我国外汇储备的特点与风险。我国外汇储备有三大特点：第一，规模巨大，到2008年底已近20000亿；第二，币种单一，美元资产占70%左右，其他主要为日元、欧元和英镑；第三，运用效率低下，证券类资产占我国外汇储备比重超过90%，其中又以美元证券类资产为主，仅有小部分外汇现金。在当前形势下，我国的储备资产将面临三方面风险：第一，汇兑损益，体

4、现为欧元、英镑的贬值；第二，投资损益，体现为美国国债下跌和欧美股市下挫；第三，美元危机的风险，体现为通货膨胀上升和美元贬值以及美国国债收益率上升。三．中国外汇快速增长的原因及评价。中国外汇储备的持续的高速增长的原因主要是在我国政治环境稳定、市场潜力巨大和外资外贸政策优惠的吸引下，外资规模不断增大，对外贸易持续顺差。改革开放以来，中国经济迅速崛起，人民生活水平显著提高，消费潜力和市场购买力明显增强，加之我国政治环境稳定，资源相对比较丰富，劳动力又供应充足，生产要素等综合成本优势突出，对外资有很强的吸引力，使得外商投资规模不断扩大。全球收支不

5、平衡和“美元本位”的国际货币体系是我国外汇储备过快增长的深层原因。我国高额的外汇储备造就了我国的国际债权国地位，但这实际上是全球收支不平衡和“美元本位”的国际货币体系的一种外在表现。由于在国际市场我国不能以本币提供信贷和计价，只能大量持有美元资产，从而使得外汇储备不断增加。外汇储备的增加是我国用经常项目顺差购买美国债券、用股权置换美国债券的结果。进口领域受到制约也间接推动我国外汇储备过快增长。受国际政治、经济利益、国家战略因素影响，拥有科技优势的国家对我国的技术封锁在不断加剧，我国需要进口的许多领域的产品特别是高技术产品均受到外国出口政策

6、的严格限制。这必然影响我国的进口规模和范围，有利于贸易顺差的形成，间接推动我国外汇储备过快增长。对于中国外汇储备的快速增长，我认为，虽然外汇储备的超速增长可能会带来一些负面影响，但面对外汇储备高速增长的势头我们大可不必惊慌失措。而且，相对于我国过去长期存在的外汇短缺而言，外汇储备的快速增长从根本上说利大于弊，更应值得我们欣慰：外汇储备增长是我国对外经济实力增强的必然结果和重要标志，外汇储备的增长为人民币自由兑换奠定了物质基础，外汇储备的增长为我国降低金融风险、防御金融危机提供了物资力量。四．中国外汇储备的多与少。雄厚的外汇储备，使中央银行

7、有足够的外汇资金在外汇市场上吞吐外汇，使我国对汇率的管理能力大大加强，保证了汇率稳定，提高了人民币的国际地位，增强了外商投资信心，提高了对外债还本付息的能力。这有利于我国应对国际经济动荡，并为充分利用国内国际两个市场、两种资源创造了条件。但外汇储备并非越多越好。外汇储备过多，除了会增加中央银行货币政策操作和宏观调控的困难，还会增加保有外汇储备的成本。外汇储备同样遵循边际效用递减规律。因此，当外汇储备增加到一定程度以后，再持续大量增加，其作用就未必都是正面的了。同时，持有巨额外汇储备，还要面临汇率风险；从海外筹措资金时要被强加风险溢价，也就

8、是要支付较高的利息。面对中国如此巨额的美元外汇储备存量，很多人发出了外汇储备“过多”的警告。作为一般常识，我也非常认同“外汇储备并非越多越好”的金融学定理。但对于我国目前外汇储备已经超过可容忍