资本运营财技

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1、资本运营的财技本文由陈经量12贡献pdf文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。资本运营的财技案例评说?资本运作：德隆的辉煌与崩溃——成败皆萧何从1986年一个投资400元的彩扩小店，到2004年控股6家上市公司，参股大量金融与非金融公司，构建了庞大的产业帝国和金融帝国，资产以百亿为单位。如此的快速扩张，依靠的不是传统模式的产业积累，而是资本整合与控制。案例评说德隆从最初以收取招聘员工的押金融资充实彩扩店流动资金，到德隆崩溃一共使用过23种融资工具。包括：信用贷款、股票质押贷款、存货及固定资产、无形资产等抵

2、押贷款、德隆系内部担保贷款、国债回购、抵押融资、直接占用关联公司资金、挪用客户资金或保证金、门票证券化融资……铁道部在职研究生课程进修班4案例评说2004年3月，《商务周刊》在网站上发表了题为《德隆资金链绷紧》的文章。由德隆控股和参股的多家上市公司股票连续下跌，使得德隆以股票质押融资的模式崩盘，资金链断裂，德隆系股票二级市场市值在2004年3月初到4月中旬损失近100亿元。2004年8月8日，华融资产管理公司接手德隆，负责对德隆进行重组。课程大纲第一部分概论?第二部分企业改制与上市融资重点：IPO、买壳上市与借壳上市、可转换债券第三部分?第四部

3、分资产证券化企业并购重点：次级债、SPE、售后租回重点：企业并购运作、MBO第一部分概论主要内容????第一节第二节第三节第四节第五节资本运营的性质与意义资本运营的内容资本运营的风险资本运营与企业生命周期资本运营的具体方式第一节性质与意义?一、资本资本就是对企业资源的要求权。表现为货币资本、实物资本、无形资本（包括知识资本）、人力资本。资本的价值为该资本带来的未来收益贴现值。V0V1t0t1V2t2Vntn第一节性质与意义二、资本运营定义资本运营是中国特色概念。是以价值管理为特征，通过资本交易或使用获取收益，对资本实行优化配置，藉此达到企业价值

4、最大化的目的。?三、为什么要谈资本运营1、有助于企业扩张；2、有助于企业的产业结构调整；3、有助于优化资本结构。第一节性质与意义四、资本运营与产品运营通过占有上下游从资产到利润到权益是产品运营的基本模式企业的金融资源，以应付、预收款来扩张资产是品牌运营的成功之本通过扩张长期负债、负债性权益、股本及资本公积金来生成资产，以现金流来支持负债（收益率及流动性的平衡），以利润增长来推高市值，以股权来收购资产资产（债务市场抵成长途径：扩张未分配利润成长途径：扩张短期负债押品）及利润（资本市场抵押品）是资本运营的手段第一节性质与意义企业产品运营和资本经营不

5、是截然分开的，资本之所以能够运营，关键在于能够通过产品运营产生经济效益，而资本运营大幅放大了这种效益。在不同企业发展阶段，两者要相互结合，有所侧重。第二节资本运营的内容一、基本内容（一）资本的筹集（二）资本的投放与重组（三）资本的运动与增值（四）资本增值的分配如上内容构成企业完整的资本循环，且在会计报表中有明显表示。如下图所示：第二节资本运营的内容退出企业内部筹资外部筹资筹资投资经营分配第二节资本运营的内容资产负债流动负债流动资产长期负债固定资产1有形2无形股东权益第二节资本运营的内容资本运营/筹资决策流动负债流动资产如何进行筹资决策以满足公司

6、的资本需求?长期负债固定资产1无形2有形股东权益第二节资本运营的内容资本运营/投资决策流动负债流动资产长期负债固定资产1无形2有形公司长期投资决策需要解决的问题?股东权益第二节资本运营的内容资本运营/短期融资决策如何安排营运资本和现金流？如何向股东分配、安排公司的股权结构？流动负债长期负债流动资产固定资产1无形2有形股东权益第二节资本运营的内容本课程将主要阐述资本筹集、重组、运作的特殊及创新性问题（一般性筹资问题由俱乐部的企业融资运作等课题讲解）。第三节资本运营的风险??天下没有免费午餐，收益永远与风险对应！1、经营风险盲目扩张到企业不熟悉的领

7、域，则难以驾驭生产、销售、自然环境、政治文化因素等因素对经营业务的影响。此次利比亚内战，葛洲坝等13家企业受到损失，但是葛洲坝因为熟悉当地的政治环境，事先投保，目前至少已经得到1.62亿的保险赔付。第三节资本运营的风险?2、财务风险企业负债引致财务杠杆效应，借助负债可以实现企业快速扩张，增加净资产收益率，但是负杠杆效应也会将企业拖进深渊。2008年，美国第四大投资银行，具有150历史的雷曼兄弟破产，一个原因是其负债率高达97%，且其主要业务来自高风险的二级市场自营，如此状况，一个小波动就足以致命。第三节资本运营的风险???3、金融风险包括信用风

8、险（美国次贷危机）、利率风险、汇率风险（中信泰富的澳元危机）4、法律风险中国民间资本运营最后的失败（德隆系、涌金系、华晨仰融等）基本皆源于此。第四节资