分析专栏欧元这一轮中期跌势

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1、安邦集团研究总部总第3185期2011年1月23日星期日每日金融P1www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86968538（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：欧元这一轮中期跌势很可能已结束中国人民币汇率机制改革的基调可能有所变化3央行今年独揽信贷

2、总量调控权构建宏观政策框架3温州“擅自”开放民资境外直投遭叫停3银监会警告银行防范中国出现“次级房贷”4上市国企海外亏损不能总找“爹娘”求助4中国经济高增速推升通胀的风险不容忽视4证监会审核上市最关注公司持续盈利能力5以破发抑制“三高”是一柄双刃剑5《贷款通则》修改版仍陷入众多争议难以出台5银监会开始以对违规增发追究责任抑制平台贷款增长5差别准备金抑制贷款冲动的效果仍有待观察6银保新政将显著影响部分险企的保费增速6基金四季度的持仓状况逐渐浮出水面6外资对内地市场的“抄底”建议值得关注7规模扩大令私募基金的优异表现难以持续7无分红要求是

3、上市公司选择定向增发的重要原因7工行收购东亚银行美国业务仍有诸多变数7巴西央行反通胀态度坚决8loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit每日金融

4、P9〖分析专栏〗【欧元这一轮中期跌势很可能已结束】随着爱尔兰债务问题浮出水面，欧元从去年11月初开始再度面临考验。在短短一个月的时间内，欧元兑美元从1.42附近开始急速下跌，一度跌破1.30。彼时，市场上充斥着各种猜想，比如葡萄牙、西班牙将继爱尔兰之后向欧盟求援，欧洲金融稳定基金已不堪重负等等。甚至有人认为，爱尔兰问题再次点燃了欧洲债务危机，这一次欧元恐怕在劫难逃。随后，伴随美国经济好消息不断，美元指数强劲反弹，卖出欧元的理由似乎更多了。在今年1月初，欧元兑美元进一步下探至1.28左右，刷新了此轮下跌以来的低点。就在此时，市场却出现戏

5、剧性的变化，欧元兑美元突然大举反攻，目前已达1.36以上。对欧元一致看空的局面已不复存在，市场传闻许多对冲基金已削减了欧元空头头寸，甚至开始反手做多。1月21日，高盛宣称，西班牙不存在偿付能力问题。即便在悲观的情景下，西班牙债务占GDP的比例仍可稳定在90%左右。可以说，欧元区的局势比起去年11月已大为舒缓。与去年二季度的那一轮大幅下跌不同，欧元在此轮下跌中，得到了亚洲国家更多的支持。在1月初的欧洲之行中，李克强副总理第一站就来到了欧元的“命门”西班牙，并强调中国是西班牙债券市场长期、负责任的投资者，不但没有减持西班牙国债，而且增加了

6、持有，并将视情况继续购买。而在1月中旬，日本也站出来承诺，将购买超过20%的欧洲金融稳定基金发行的首批债券。由于中日两国拥有巨额外汇储备，中日两国的表态无疑有助于提振市场信心。随后，1月18日，西班牙顺利发行了新一批债券。19日，葡萄牙也顺利发行7.5亿欧元12个月期国债，这批国债的超额认购率为3.1，而上次为2.5，国债平均收益率为4.029%，明显低于上次的5.281%。这表明，“欧猪国家”的债券开始重新获取市场的信任。至于欧元区内部的制度建设，进展则略显缓慢一些。为期两天的欧盟二十七国财政部长会议1月18日结束，会议仅决定在今后

7、几个月对欧洲银行业实施更严格更透明的新一轮压力测试，将流动性等因素纳入测试范围。对于此前市场关注的扩大救助基金规模和降低对爱尔兰贷款利率两大问题，则未有明确结果。不过，1月18日，欧盟决策者和欧洲央行发布声明称，应扩大欧洲金融稳定基金的使用范围和规模，表明这一问题未来仍有希望达成一致。当然，这关键得看德国的态度。虽然德国在此问题上仍在唱黑脸，但德国总理默克尔现在其实有了更多的回转空间，因为政府面临的来自国内的阻力已有所减弱。德国媒体公布的最新民意调查结果显示，大多数民众对默克尔表示信任，60%的被调查者认为默克尔有能力在她的任期201

8、3年结束前解决目前德国面临的众多困难。有德国媒体评论说，默克尔的支持率比较高，与德国经济形势有很大关系，在刚过去的2010年，德国GDP增长3.6%，是1992年以来最大增幅，失业率一直呈下降趋势，到去年底，失业率创了1