金融危机中黄金价格变动与供求的分析

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1、学年论文《金融危机中黄金价变动与供求的分析》作者：Jim06金融指导教师：12金融危机中黄金价变动与供求的分析摘要：自次贷危机爆发以来，黄金价格一路走高，并维持在高位震荡，本文通过对于金融危机期间短期的黄金供求结构的变动与价格走势的分析，说明黄金在金融危机背景下具备良好的投资价值。关键词：黄金价格黄金供给黄金需求一、黄金的价格决定机制具有特殊性根据经济学原理，商品的均衡价格取决于供给与需求的均衡，黄金同样受制于这一规律，但作为一种特殊的商品，它的价格确定和变动体现出区别于一般商品的特点。（一）黄金具备商品与货币的双重属性1.黄金的商品属性作为普通商品的黄金和其它一般商品同样具有价值和使用

2、价值。其价值源自生产商品黄金所耗费的抽象的无差别的一般人类劳动。其使用价值体现在作为普通商品的各种具体用途上,如非货币的工业用金、首饰用金、牙医和纪念性的金币用金。2.黄金的货币属性由于黄金本身具有稀缺、易于分割、耐腐蚀等优良的物理和化学属性，黄金曾长期在世界范围内履行着货币的价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段和世界货币的职能。在金本位时期，黄金的货币属性体现最为充分，作为本位货币执行货币的各种职能。但是在信用货币的背景之下，黄金的货币属性被大大削弱，尤其是“牙买加协议”生效以后，使得黄金与货币价值彻底脱钩，实现了黄金的“非货币化”。但作为不受政治因素影响的国际储备和最终支付手段，黄

3、金依然在部分承担着货币的某些职能。（二）黄金供给与需求的特殊性1.黄金的需求分析黄金的需求主要包括三个方面：储备需求、消费需求和投资需求。其中储备需求和投资需求主要基于黄金的价值贮藏和风险规避的作用，而消费需求主要基于黄金的商品属性。12（1）储备需求表格1：世界主要黄金储备大国黄金储备情况单位：吨20002001200220032004200520062007美国8,136.98,149.08,149.08,134.98,136.28135.18,133.58133.5日本763.5765.2765.2765.2765.2765.2765.2765.2法国3,024.63,024.63

4、,024.73,024.72,985.32825.82,719.82603.1德国3,468.63,456.63,445.83,439.53,433.23427.83,422.53417.4意大利2,451.82,451.82,451.82,451.82,451.82451.82,451.82451.8荷兰911.8884.5851.7777.5777.5694.9640.9621.4瑞士2,419.42,198.51,916.71,633.31,354.31290.11,290.11145.2中国395.0500.8600.0600.0600.0600.0600.0600.0注：根据世

5、界黄金协会数据整理黄金储备需求一度与黄金的货币职能关系紧密，在金本位制度下，新生产黄金大部分流入中央银行。据伦敦黄金矿业服务公司统计，1941年流向中央银行的黄金达3740万盎司，占同期世界产量的95%，而以后每年流向中央银行的黄金数量基本在1000万到2000万盎司之间。但自从黄金非货币化以来，央行的黄金数量呈现出稳定并略有下降的趋势。如表格1所示，近年来各主要黄金储备国的官方黄金储备基本没有大的变动，所以黄金储备需求在总需求总份额相对较小。（2）投资需求黄金的投资需求主要有黄金贷款、远期预售和套期交易等，其绝对值相对黄金的消费需求较小，但却是黄金需求中最富弹性的一部分，对宏观政治经济

6、局势最为敏感。（3）消费需求黄金的消费需求包括首饰、电子工业、牙医、纯金币等方面。根据黄金矿业服务有限公司的《黄金年鉴1998-2008》统计，近年来首饰用金基本稳定在2800吨左右，电子工业用金基本维持在200吨左右，装饰、牙医、纯金币等用金基本维持在300吨左右。黄金的消费需求在黄金的总需求中占据最大份额并且相对稳定。（4）影响黄金需求因素12根据以往学者的研究，黄金的需求受到以下因素的影响：1）国际政治经济局势政治局势动荡不安时，政府信用受到影响，黄金保值且易于流通的特点使得黄金的投资需求增加。经济形势低迷时，工业生产下降，居民收入降低，导致黄金作为商品的消费需求下降。同时如果本币

7、发生贬值，市场利率走低，将会导致黄金投资需求上升。2）通货膨胀与通货膨胀预期通货膨胀一方面是居民购买力下降，导致黄金的消费需求下降，另一方面因为黄金的保值能力，使得黄金的投资需求上升。在发生严重通胀或存在高通胀预期时，黄金价格往往出现飙升。3）国家政策的变动一方面体现在政府对于黄金流通的限制，另一方面是政府的黄金储备政策。政府减少黄金流通的限制有利于黄金需求的增加，而黄金储备政策则会在供求两方面对黄金市场造成影响。2.黄金的供给分析