资产评估第8章

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1、企业价值评估（P288）一、企业价值评估的特点（P290）（重点）企业整体价值与单项资产评估汇总价值的区别：（P290）二、企业价值评估的范围（P292）（一般范围、具体范围）三、企业价值评估的因素分析（P296---）（需熟悉）（一）企业偿债能力财务分析（静态指标）1、流动比率=流动资产/流动负债2、速动比率=速动资产/流动负债3、资产负债率=负债总额/资产总额三、企业价值评估的因素分析（P302---）（二）企业营运能力财务分析（动态指标）1、存货周转率（存货周转次数、存货周转天数）（1年内）（1）存货周转次数=年销货

2、成本/存货平均余额其中，存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）/2（2）存货周转天数=360/存货周转次数2、应收账款周转率（应收账款周转次数、平均收款期）（1）应收账款周转次数=赊销净额/应收账款平均余额其中，赊销净额=销售收入-现销收入-销售退回、折让和折扣应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2（2）应收账款平均天数=360/应收账款周转次数三、企业价值评估的因素分析（P302---）（三）企业盈利能力财务分析（动态指标）1、投资报酬率（1）资产报酬率（资产利润率）=利润/资产（2）净资产报酬率（净资产利润

3、率）=税后利润/净资产2、销售利润率（1）销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入（2）销售净利率=税后利润/销售收入3、每股利润（每股税后净利）其中：销售毛利=销售收入-销售成本；未考虑销售退回折让等；4、每股股利（普通股）5、市盈率说明：市盈率是个比率，一般是倍数，无单位；收益法评估企业价值（本书第八章第四节）（P306）一、企业价值评估收益法含义指预测企业在未来存续期内各年净收益，然后将其折现，其合计值就是企业价值；二、收益法评估企业价值的具体方法（两类）收益法评估假设：（P306）（1）企业能按照设计进行生产；

4、（2）企业持续经营下去;（3）企业经营期无穷长；（一）年金资本化率法适用于：企业未来每年收益额相等的价值评估；分两种：（1）企业未来每一期收益额相等（即年金）；（2）企业未来若干期不等，但可以等值化（年金化）；（一）年金资本化率法如果企业未来各年收益额不相等，可以通过以下方法确定等值年金收益：思路：预测未来若干年收益现值合计，然后进行年金等值化（前讲过）说明：Ri表示未来前n年每年预测收益，A表示需计算的等额年金值；r表示折现率；收益法评估企业价值（本书第八章第四节）二、收益法评估企业价值的具体方法（续）（二）分段法本法适

5、用于：企业未来经营期内，前若干年收益不稳定，从某年开始及以后保持稳定收益；说明：1、Ri表示未来前n年每年预测收益；2、Rn+1表示从未来第（n+1）年起每年收益保持不变；3、r1表示折现率，r2表示资本化率；4、上述公式计算企业价值有两段构成，前段为复利折现，后段为永续年金现值；收益法评估企业价值（本书第八章第四节）例题：某企业预期未来年均收益额为120万元，资本化率为10％，采用资产基础法计算的企业价值为1150万元，该企业商誉的价值为（2010.7）A、50万元B、O万元C、40万元D、50万元例题：某企业若能继续经

6、营3年，每年的收益预计分别为300万元、400万元、200万元。营业终止后预计可回收500万元。假设折现率为6％，则该企业的评估值应为()万元A．419.8B．806.9C．1226.7D．5806.9（10年4月）例题：下列选项中，表述正确的是（）（2010.7）A.根据公式可以看出，评估值等于一年的收益除以本金化率，因而评估值的高低与收益期限无关；B.根据公式可以看出，只要预测出评估基准日后第一年的收益，然后除以本金化率即可求得评估值；C.凡是可利用公式来评估计算的资产，其每年的收益额必须完全相等；D.公式中的收益额A

7、实质上是经过了年金化的年收益额；例题：某企业拟产权转让，需评估。经预测，其未来5年的净利润分别为120万元、130万元、150万元、160万元和200万元。从第六年起，每年的净利润稳定在200万元的水平上。该企业资产包括流动资产、固定资产及无形资产，其评估值分别为180万元、830万元和480万元，该企业负债的评估价值为20万元。若折现率与资本化率均为10％。要求：计算该企业的商誉价值。(计算结果以“万元”为单位，保留两位小数)（2010年4月）注意：评估商誉时要扣除负债；例题：企业整体资产评估值与企业单项可确指资产评估

8、值汇总之间的关系是(2009年7月)A．前者必然大于后者B．前者必然不等于后者C．前者必然小于后者D．前者有可能等于后者例题：某企业未来五年预期收益的现值之和为1500万元，折现率与本金化率均为10％，按年金本金化价格法计算该企业的价值约为(2009.7)A．3957万元B．5500万元C．5686