养老金入市春风得意 制度性红利或再次现身

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1、养老金入市春风得意制度性红利或再次现身养老金入市春风得意制度性红利或再次现身2012-02-0401:30:53　来源:每日经济新闻　有40人参与手机看新闻转发到微博(2)爆竹声中一岁除，春风送暖入屠苏。日前，一股来自“养老金”的制度性春风正吹向股市。尽管这一春风时而乍暖还寒，但春天的步伐已无法阻挡。2005年，政策春风也曾降临股市，“股改”虽不等于“黄金十年”，却实实在在地带来了持续两年的大牛市。对此，市场亲切地称之为“制度性红利”。2012年，在世界经济因钱而衰（欧债、美债），中国经济因钱而困（通胀、地方债、中小企业）的

2、环境下，未雨绸缪的管理层似乎在酝酿释放一个新的制度性红利，即“养老金入市”。新年伊始，A股市场的每次涨跌似乎都被养老金的动向牵住了神经。一会儿是入市，一会儿又不入市，市场已经被它搞得发毛了。入还是不入，痛快点行吗？消息眼花缭乱最早掀起市场波澜的是证监会主席郭树清。2011年12月15日，就在股市一片低迷的情况下，证监会主席郭树清在《财经》年会上建议，养老保险金和住房公积金可以学习社保基金，投资股市获取收益。郭树清指出，目前全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1

3、万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，“对市场、对机构、对全体居民都大有好处。”在郭树清公开表态建议养老金入市后，全国社保基金理事会会长戴相龙于2011年12月20日对此表达了力挺的态度。戴相龙建议对社保养老基金投入运营，并表示养老金投资股票应该是长期投资、价值投资和责任投资，投资比例应该低于全国社会保障基金，高于商业养老基金。2012年1月9日，郭树清在全国证券期货监管工作会议上再次表示，要鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保

4、险基金、住房公积金等长期资金入市。1月14日，戴相龙在第三届中国经济年会上再次力挺，称养老金入市并不是全部投资股票，而是用其小部分投资股票。一个月内的多次表态，似乎已经让养老金入市成为了板上钉钉的事。谁料风云突变。1月20日，人力资源和社会保障部发言人尹成基就“某省养老金委托给社会保险基金理事会投资运营”相关报道作出回应。他说，按照现行规定，养老基金仍然只能存银行买国债。一时间，关于人保部否认养老金入市的说法又迅速传开。不过，也有市场人士在仔细分析了尹成基的答记者问内容后指出，人保部否认养老金入市是“误传”。尹成基也表示，人

5、保部已经先期开展了研究和论证，正在研究养老保险基金的投资运营办法。股指随之骚动近一个多月来，“养老金入市”的说法此消彼长，引起了市场的广泛关注。就在郭树清表态建议养老金入市的第二天，股指大幅反弹，沪指涨幅为2.01%；2012年1月9日，郭树清的再次表态给了市场更大的信心，当日股指出现大幅拉升，并一举突破5日、10日、20日线，市场底呼之欲出。随后一日，股指继续上扬，两日累计涨幅近6%。不过，就在1月20日人保部回应养老金入市传言后，春节休市复牌后的股市没能迎来开门红，沪指下跌1.47%。在二级市场之外，市场人士也就“养老金

6、入市”展开了论战。“挺入者”——英大证券研究所所长李大霄（微博）表示，养老金入市是大趋势，2132是“养老底”；大同证券首席策略分析师胡晓辉认为，分红得以实施是养老金入市的前提，同时养老金入市也意味着长期震荡上行，长达十几年的慢牛走势；国信证券分析师李鲤则表示，养老金入市短期内难以实现，但属于长期利好。“拒入者”——北京邦和财富研究所所长韩志国认为，养老金入市绝无可能；财经评论员叶檀则认为，养老金入市相当于落水；“空头司令”侯宁表示，预想都是幻想。/趋势/养老金入市引股市风向之争无论养老金入市的制度性建设有多么困难，这都是大

7、势所趋。那么，养老金入市对股市而言，到底是利好还是利空呢？“请君入瓮”之忧有人担心养老金入市会遭到吞噬，一旦亏损，我们下半辈子将无米下炊。真的会这样吗？有分析人士指出，近5年间，社保基金的年均投资收益率达到15.83%，而保险行业仅为6.17%。预计保险资金2011年投资收益率不及4%——凭什么说社保基金的投资天然好于保险资金？凭什么说养老金的投资就一定会好于社保基金呢？记者注意到，郭树清在建议养老金入市时，给出的参照物是社保基金。他指出，全国社保基金理事会于2000~2010年在资本市场达到了年均9.17%的收益率，值得其

8、他机构和资金学习。从某种意义上说，养老金比社保基金更加金贵，更加“输不起”。养老金一旦入市，A股资金层级，从高到低的排序将变成养老金——社保基金——保险资金——机构资金——散户资金。实际上，对于A股市场而言，上述资金层级反映的也是资金对政策的把握、对风险的控制、对消息的灵通的高低。也有市场