浅析我国上市公司资本结构现状及优化策略

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1、浅析我国上市公司资本结构现状及优化策略 一、上市公司资本结构的现状 1.负债结构不合理 　　我国上市企业对负债是非常敏感的，不愿意通过负债的方式融资。即便负债也偏向短缺负债而排斥长期负债。按通常情况看短缺负债占总负债的比例50%左右较为合理，然而我国上市企业短期负债的比率明显偏高。我国上市企业对负债非常敏感，多方面原因导致企业不愿意通过负债来达到融资目的。在经营过程中出现资金短缺，企业大多愿意选择短期负债的方式来变筹措资金参与经营。短锯期负债能够很好的解企氧业资金需求的燃眉之急但，短期负债由于账期

2、短娥容易受外界因素的影响烟而影响企业财务稳健。盏如企业通过短期负债来块帮助企业经营，在债过芽程中一旦市场情况发生煽变化如：产品销售不畅烟、外汇兑率变化、利率续上调等情况将会直接影症响企业的正常经营活动声。短期负债比率过高，页将会使企业更容易受外椅界变化影响。短期负债倘率过高让企业面临经营阶风险和信用风险。 2.值资产负债率水平偏低 　咏　企业负责经营为都是枪通过负债来实现融资，凡使得有更多的资金运用戮到生产经营中。负债经幻营是保证财务稳健的情赂况下，利用财务杠杆来胸为公司谋求利益最大化麻。在经营过

3、程中，科学频合理的保持资产负债率酒能够有效的提高公司利岂润有利于公司的良性发疏展。资产负债率，是表扬示企业的总资产有多大详比例是通过负债的方式跋来筹措资金来参与经营翌的。企业融资有外部融肿资和内部融资两种，我挡国上市公司大多偏好外猩部融资在外部融资中股容权融资又占了很大比重塔。上市公司通过负债融粘资的比例相对其它融资挥方式低得多。很大部分窿上市企业对负债是相当捎敏感的，认为负债会严唯重威胁到企业的财务稳寨定甚至是企业运营。我没国上市企业资产负债率娩明显偏低，资产负债比兆率并不是最佳比率。 3孺.以

4、股权融资为主 　　旦当前国外上市公司有多钒种融资方式，留存收益床、配股、增发新股、发押行公司债券和银行信贷袒等。这些多种多样的融磕资方式，让企业根据自档身情况有了更多的融资淤方式选择。从当前国外森实际融资环境来看，留嗅存收益、长期负债以及迭股权融资三种融资方式班是我国上市公司主要融赶资方式。从融资成本方济面而言，内部融资的融稚资成本最低，负债融资情成本次之，股权融资融琉资成本最高。按理论而焉言，上市企业选择融资埂方式时应该优先选择内拳部融资其次选择债务融蘑资最后才选择股权融资哦。单身我国上市企业融

5、膨资方式实际情况而言，徒融资结构中内部融资占痘比很少，企业都偏好外夜部融资。融资比值中就沿股权融资就占比达到了寝50%。企业运营发展拳资金的主要来源都依靠帕股权融资，这与我国上竹市企业理念有关认为股遗权融资既不是利用人家尽的资金来运营是“借鸡轨生蛋”并且也不需要归陀还本金了利息。至于股蛤权分红也是经营状况好粟才分红，经营状况不佳蟹就不分红。同时我国不县少上市公司都是由国有翻企业转制而来，才之前议国有企业融资方式非常吃单一主要依靠银行贷款艘。单一通过银行贷款的碟融资方式导致最后企业井负债累累，严重影

6、响正邢常经营甚至倒闭。在改槛制上市之后，企业偏好董股权融资排斥负债融资辣。我国上市企业融资结卤构并不合理，有驳优序归融资理论。 二、上市公弥司资本结构成因分析 1唱.股权融资约束力弱 　投　在我国上市企业融资同方式中，股权融资是极辫为低成本并且约束力极噪低。投资者自愿投资上掖市企业，上市企业相当锗于得到了一笔永不到期霓无需还本付息的资金。音在经营过程中如果经营图状况良好，上市企业只强需支付远低于盈利的股札利即可如果经营状况不锑佳连股利都无需支付。摧债务融资的约束力就很驴强，上市企业必须在规柜定期内

7、还本付息。如果娱逾期不能还本付息将会薯面临信用危机，财务状暴危机甚至是破产风险。温我国上市企业关于股权妊融资的约束来自于股东愉、董事会和监事会，投醛资者对管理层的行为约错束力非常有限。我国很役大部分上市企业是由国坚有企业改制上市而来，堕其最大的股东是国有资溯产而对于中小股东的利诣益则被忽视。中小股东章对于上市公司的管理层憨严重缺乏约束力，不受轻约束的股权融资自然受彝到管理层的热捧。 2.良股权融资成本较低 　　懈企业追求利益最大化，雄在融资方式选择上融资龟成本是影响上市公司选献择的根本因素。上市企

8、聊业通过股权融资主要融吃资成本是股利和发行费烫用。上市企业通过债务荒融资的融资方式融资成醒本主要来自于规定期限洽内支付利息以及发行费算用。股权融资由于投资致者面临的风险远高于借歇贷风险，投资者必然会质要求得到更大的收益。矫从理论上讲股权融资成熔本远高于债务融资成本箱，上市公司应该选择债洲务融资作为主要外部融于资方式才合乎逻辑但是枕实际情况恰恰相反。理抑论是股权融资要给予投兄资者分红，这也是股权寸融资的主要成本所在但驮是实际情况是我国大多捏数上市公司并没有给予庚投资者现金股利。股票啮