区块链行业比特币矿机行业深度报告：芯片竞赛新战场，共识缔造新载体

《区块链行业比特币矿机行业深度报告：芯片竞赛新战场，共识缔造新载体》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录1.结论41.1.比特币矿机，实用角度来看增加了系统的―信任价值‖，投资角度来看是BTC价格的―看涨期权‖41.2.资本持续进入，比特币矿机下游需求依旧高增长41.3.龙头优势稳固，市场维持寡头垄断格局42.比特币矿机，一面是―信任价值‖，一面是―看涨期权‖42.1.比特币矿机，承载―价值互联‖42.1.1.区块链技术引领―价值互联网‖42.1.2.比特币挖矿：提供算力资源，维系―信任价值‖52.1.3.科技属性——从CPU到ASIC，矿机提效降耗的必然归宿62.2.比特币矿机：金融属性凸显，投资者眼中的―看涨期权‖7

2、2.2.1.纵览―数字淘金‖产业链72.2.2.上游代工厂：先进产能有限、话语权强82.2.3.供给端看矿机：紧握定价权，价格随挖矿收益同步调整92.2.4.需求端看矿机：比特币价格的―看涨期权‖103.淡季不淡，比特币算力需求持续高增长113.1.从全网算力推导矿机部署周期——40天左右123.2.淡季不淡，新增算力需求持续高增长124.龙头优势稳固，行业将维持寡头垄断格局144.1.ASIC矿机芯片设计进入门槛高144.2.市场集中度高，比特币矿机市场未来将维持寡头垄断格局14风险提示17图表目录若出现排版错位、数据及图形

3、显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表1：区块首尾相连示意图5图表2：蚂蚁矿机S9i14T6图表3：CPU、GPU、ASIC挖矿性能对比7图表4：嘉楠耘智近三年历代比特币ASIC矿机7图表5：比特币价值链参与者8图表6：AntMinerS9回本周期测算（横轴：挖矿日收入；纵轴：矿机价格；单位均为美元）9图表7：AvalonA741回本周期测算（横轴：挖矿日收入；纵轴：矿机价格；单位均为美元）9图表8：影响挖矿收益的四个因素10图表9：AvalonA721矿机每日挖矿收入（只考虑系统挖矿奖励，

4、分别以比特币和美元计价）11图表10：2012-2020年全球区块链硬件市场规模（按销售收入计算）11图表11：BTC价格和（向左平移的）新增算力的时间序列曲线12图表12：BTC价格和已平移的新增算力之间线性关系12图表13：2015-2018年新增算力需求及同比增速13图表14：2015-2018年比特币矿机全网年度新增算力需求13图表15：2018年BTC矿机新增算力需求敏感性分析14图表16：2017年全球前5大比特币矿机供应商市场份额15图表17：比特大陆-AntminerS9i-14THs16图表18：嘉楠耘智-A

5、valon841-13THs16若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表19：翼比特-E9.3-16THs16图表20：神马矿机-M3X-13THs16图表21：HalongMining-DragonMintT1-16THs17图表22：芯动科技-T2-17THs17图表23：市场主流比特币ASIC矿机性能对比17若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本1.结论1.1.比特币矿机，实用角度来看增加了系统的“信任价

6、值”，投资角度来看是BTC价格的“看涨期权”我们认为，从实用角度而言，矿机作为比特币系统中的关键组成部分，通过消耗计算和电力资源争夺记账权，为该系统增加了“信任价值”；从投资角度而言，比特币矿机可以视为比特币价格的“看涨期权”，正是因为矿工对未来币价持看涨态度，预期未来的挖矿收益会增加，从而加大了矿机的需求。后文我们还通过数据分析建模，对矿机的定价机制、矿工购买矿机的需求进行了深入分析。1.2.资本持续进入，比特币矿机下游需求依旧高增长矿机销量依赖于全网算力的增长，而算力又和币价密切相关。市场普遍认为目前正处于加密货币市场的熊

7、市阶段，担心比特币矿机需求惨淡。不同于市场认为挖矿行业进入寒冬的看法，我们看到，挖矿仍是传统资本介入区块链最容易接受的模式，通过敏感性分析我们发现，若2018年的剩余时间内以BTC未来价格1万美元估算，则2018年将产生4万PH/s的新增算力需求，同比去年增加165%；若以6000美元估算，则新增算力约3万PH/s，同比增加96%。虽然相比去年下降，但如此的增速表明算力需求仍处于高速发展阶段。1.3.龙头优势稳固，市场维持寡头垄断格局目前比特币矿机行业市场集中度高，市场份额排名前两家（比特大陆、嘉楠耘智）占超过80%的市场份额

8、，行业竞争格局属于寡头垄断。由于两家龙头企业在核心资源上（研发、资金、上下游关系、规模经济效用）更胜其它企业一筹，因此我们认为，未来龙头企业将持续稳固竞争优势，市场维持寡头垄断格局。2.比特币矿机，一面是“信任价值”，一面是“看涨期权”2.1.比特币矿机，承载“价值互联”2.