国际投行报告掀起政策盖头

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------国际投行报告掀起政策盖头 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　■红周刊特约作者汪婉婷　　本周的A股市场忽悲忽喜复悲。惟一亮点是周三摩根大通首席经济学家龚方雄的一份报告不胫而走，“中国政府决策层正在审慎考虑一项总金额约为2000亿~4000亿元的经济刺激方案”的提法，给寒彻的投资者一缕温暖；而券

2、商股率先反弹、涨停，则令人无限遐想于“大小非”解禁减持的二次发售机制。其后两天，由于利好消息止步于憧憬状态，股指回落成意料之事。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------

3、　　基本面暂不支持行情反转　　回顾2007年以来的宏观数据，没人否认此轮中国经济增长速度已经见顶。笔者认为，今年以来A股市场的急剧下挫，其中理性成份是主导力量。正是由于经济基本面实际情况与去年第四季度机构的普遍预期发生了较大偏差，才引发了连续抛售。　　在《7月经济数据中的隐忧与困惑》（参见35期“宏观研究”）中，笔者认为三季度内部分经济数据可能会有改善，但不确定因素仍多。如8月20日，美国与波兰正式签署反导基地协议，招致俄罗斯强硬声明，地缘政治因素令国际石油价格再度急涨。整体而言，笔者认为经济增长速度继续回落的大趋势不会改变，暂不具备支持股市行情反转的能力。　　超跌与

4、否的实证比较-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　如果自上证综指创出6124点的历史高位算起，A股市场连续10个月处于下跌中，距最高点位打了四折。图1为2008年

5、上证综指与印度、韩国、越南主要股指比较，以2008年年初股指为基数，数据截止于8月20日。不难看出，在亚洲地区主要股指中，上证综指8个月以来的跌幅最甚。图2为同期上证综指与美国、日本、英国、德国主要股指比较，相较于上述成熟市场，上证综指的暴跌更为突出。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~------------------------------------------------

6、-------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　依据图1和2，似乎可以推导出A股市场有望超跌反弹的结论。但是，如果把采样时间前溯至2007年（图3和图4），则直观地反映出上证综指在2007年的狂飙冠盖全球，2008年的回落不外是自然规律。如果超跌被定义为股指阶段性下跌幅度领先，那么上证综指2008年确实表现出超跌特点；如果超跌被定义股票价格与价值之间的相对比较，那么在全球投资者预期不确定性较强的背景下，上证综指超跌的论据尚不充分，不足以支持股指出现较大力度的上行。　　国际投行成政策先知？　

7、　周内A股市场最受瞩目的焦点首推摩根大通的宏观研究报告——它不仅引发A股市场本周三出现今年2月4日以来最大单日涨幅，而且言之凿凿条目分明，几近政府金融管理部门工作计划；其依据不能透露的表态，则引出更多的猜测和口水仗。暴涨次日，有消息称，摩根大通7月29日在香港市场狂抛10只H股，套现30亿港元；在8月1日～14日，先后增持9只H股，资金规模近8亿港元。对照8月20日这份宏观研究报告一夜之间登陆国内主流财经网站，配合之流畅，让国内机构投资者望而兴叹。　　今年以来，各大国际投行屡屡发布准确---------------------------------