安康中小企业融资效率研究

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1、安康中小企业融资效率研究　　一、引言　　改革开放以来，中国中小企业得到迅猛发展，在国民经济中占据越来越重要的地位，为GDP贡献超过60%，对税收贡献超过50%。但是与中小企业贡献极不相符的是融资的获取率，在整个社会融资中所占比重极小，只占约10%，尤其这次金融危机爆发以来，中小企业融资更加困难，企业生存环境恶劣，大量企业被迫倒闭，在社会上造成了极大的影响。虽然近期国家连续出台措施，试图解决中小企业融资难的问题，但是并没有得到根本的改善，尤其是小企业的融资困境。企业融资难一方面受整个社会金融环境所限，另一方面也受到自身融资效率较低的影响。对融资效率的深入分析比较研究，成为目前有效

2、解决融资难问题的一个有效途径。　　安康作为经济欠发达地区，2011年全年全市生产总值为327.06亿元，共有中小企业9万多家，占全部企业数99%以上，占全市生产总值的60%左右，就业人数的75%左右（，中小企业已称为安康经济发展的主力军。但是中小企业所获得的金融资源与其贡献严重不符，全市金融机构中小企业贷款占贷款总额的13.87%，同时能够获得贷款的中小企业数量比例更低，而通过资本市场融资的中小企业安康没有一家，大多数的中小企业通过民间借贷、自我积累方式融资，同时部分企业可获得少量政府资金扶持，但是企业融资满足率较低。提升安康中小企业融资效率成为促进安康经济发展的必然选择，通过

3、构建中小企业融资效率评价模型，对各种融资方式进行比较，找出融资效率相对较高的融资模式，在企业实际融资过程中加以应用，进而提高社会资金的利用效率，为中小企业的发展保驾护航。　　企业融资效率是指企业通过一定的融资方式融入资金，在融资过程中所能实现的效能和功效，体现为融资成本和融资风险的高低。而对企业融资效率的理论评价方法与实证研究方法，则各有千秋，各自具有一定的适应性，需要我们甄别使用。通过对现有文献的梳理，发现国外对融资效率的研究文献较少，几乎没有所谓的企业融资效率的概念。进一步分析发现，这与西方国家现行的产权制度和财产组织体系有关，在西方国家，产权制度具有私有特征，财产组织体系

4、更具有分散化、社会化、市场化的特征，这些特征使得西方国家的企业融资天然具有效率。　　从已有的研究成果来看，国内学者对企业融资效率的研究也各有不同，没有形成一种被大家广泛认同的模式。方芳、曾辉（2005）以29家在深交所上市的中小企业为样本，通过实证分析中小版上市公司的融资效率，认为内源融资为最优融资方式，股权融资为最末选融资方式。李志刚、迟宪良、暮春舟（2008）以70家中小型制造企业为样本，通过对净资产收益率、主营业务利润率、总资产收益率等指标对企业融资效率的影响进行实证分析，以期对中小企业融资给出一定的有益启示。胡慧娟、李刚（2008）通过对融资成本、宏观经济环境、融资机制

5、的规范度、融资结构、企业法人治理结构、融资收益与风险等因素对中小企业融资效率的影响分析，试图找到一种较为有效的融资方式。黎日荣、周怀峰（2011）认为，中小企业的融资效率不仅受到短期成本收益的影响，还受到社会资本的约束，论文通过对影响中小企业融资效率的社会资本因素的分析，构建了博弈分析模型，并通过社会资本获取信息的优势及特殊的约束机制提高中小企业融资效率。徐菱芳、陈国宏（2012）为解决集群内中小企业融资过程中存在的逆向选择问题，提出了一个信号传递博弈模型，并对其分离均衡进行了分析。综上所述，目前，国内学者的研究以理论研究为主，也有部分学者结合上市企业进行实证研究，但很少有针对

6、我国欠发达地区中小企业融资效率进行实证研究的。本文通过对融资结构理论的研究，结合企业实践，运用模糊数学方法，构建中小企业融资效率评价模型，对安康中小企业的融资效率进行实证研究，试图找到一种有效的融资渠道，为解决安康中小企业融资难问题提供实证支持及政策建议。　　二、建立融资效率评价模型　　融资对中小企业的发展至关重要，是企业财务活动中的重要项目之一，融资效率及效率的评价带有极大的模糊性，现在用模糊数学的方法去构建模型来进一步研究安康中小企业融资效率评价。　　1.确定因素集。影响中小企业融资效率的所有要素组成的集合称为因素集，用字母U来表示：　　U=（u1，u2，u3，…，um）　

7、　上式中，ui表示影响融资效率的第i个因素，m表示影响因素的总个数。在一般情况下，几乎所有的因素都具有一定的模糊性，在构建模型过程中，要根据实际情况选择因素组成因素集。本文依据安康中小企业融资的实际情况，力求更加真实、简洁、有效的评价安康中小企业融资效率，在本文中共选取8个因素构成中小企业融资效率模糊评价的因素集，这8个因素集分别表示为：u1——融资成本，u2——资金利用率，u3——融资时效性，u4——融资机制规范制度，u5——融资风险，u6——融资主体自由度，u7——清偿能力，u8——宏观