关于企业融资 的双缺口及困难原因探讨

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3、信用记录缺乏、股本金不足和抵押担保缺乏等原因所造成的小企业融资难，并不是简单地”给钱”便能有效解决的，亦很难完全依托现有的正规金融机构和金融市场来解决。需要建立符合小企业特点的融资机制、发展服务于小企业的权益类市场、发展服务小企业的债务性融资市场体　　系和正确发挥政府的作用等金融创新。　　小企业在扩大就业、促进高新科技产业化、发展国际贸易、促进经济健康稳定发展等方面，一直发挥了积极的重要作用；在以信息化为基础的经济全球化时代，这种作用更加显著。但与大中企业相比，小企业在获取资金的便利和成本方面历来处于劣势。所以，小企业融资难的问题，一直就是各国政策制定者、

4、金融业界和理论界关注的对象。　　一、小企业融资的”金融双缺口”　　在理论上，可以将小企业的融资困境概括为”金融双缺口”，它指的是：小企业在融资方面，既存在”资本性融资缺口”，又存在”债务性融资缺口”。　　资本性融资缺口存在的原因是显而易见的：正规的资本市场对股票发行有最低资本规模要求，该要求通常高于小企业的资本需求，甚至超过这些企业的资产总规模。在市场上挂牌的费用对小额发行者来说显然过高。而且，在正式资本市场中上市筹资，还有财务制度的要求。这些都是小企业难以达到或满足的。风险投资体系的发展，也有缓解小企业外源融资困难的作用。然而，风险投资家们所青睐的小企业

5、集中于具有高成长性的”朝阳”经济部门，并需要在较短时间内有较高回报。使得大多数小企业的股权融资需求依然无人问津。　　小企业在债务融资方面，同样存在困境。　　业主的内部贷款、贸易信贷、非正式渠道融资、以及银行及其他金融机构贷款等，构成小企业债务融资的基本来源。然而，由于规模较小、信用记录缺乏、股本金不足、抵押担保缺乏，银行及其他金融机构提供的正规贷款在小企业债务融资总量中的占比常常居于次要地位。相反，来自业主自身以及来自亲友借款、民间借贷、从非正式信贷单位获得贷款、从其他企业获得”信托贷款”、向存款者支付高额贴水获得”转贷款”等非正式渠道的资金，在小企业的债

6、务融资中占据显著位置。由于难以进入”主渠道”融资，小企业的债务融资成本通常比大中型企业高出很多。这成为阻碍小企业发展的重要原因。　　在以上两个缺口中，债务融资缺口已受到各方关注，而资本性融资缺口却未引起足够的重视。我们认为，这是我国小企业融资体系的重大缺陷。　　二、小企业融资困难的原因　　小企业融资困难，是由一系列原因造成的。概括起来，主要有如下五点。　　（一）信息不对称和道德风险问题　　”逆向选择”在金融市场上普遍存在。其产生的原因主要在于”信息不对称”和”道德风险”。毫无疑问，小企业的信息不对称和道德风险问题比大中企业严重。其原因是，大多数小企业都有信

7、息不透明问题。大企业特别是上市公司的经营信息、财务信息以及其他信息的公开化程度相当高，而且信息披露得也比较充--------------------精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，感谢阅读下载---------------------~6~================精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，欢迎阅读下载==============分，金融机构能够以较低的成本获得较多的有关这些企业的信息。对非上市的大企业，银行同样可以通过供货商、消费者和官方统计等许多渠道，了解到足够的信息。小企业则不同，它们的信息是高度内部化

8、的，而且存在大量非经济的信息，通过一般渠道很难获得。此外，大多数小