基于博弈论视角的银行对公司的相机治理研究

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1、基于博弈论视角的银行对公司的相机治理研究管理纵横15weeping口vertheM吕nagement基于博弈论视角的银行对公司的相机治理研究萨仁图亚锡林郭勒职业学院026000摘要:笔者通过建立一个四时点模型分析了银行在企业存在资产置换道德风险情况下的最优对策选择问题，得出:银行在清算和债务再协商之间的选择取决于银行事中对企业监督所获得的关于企业投资项目收益的信息以及对企业进行清算的清算价值的大小，对企业进行清算并不总是最优的。关键词:银行;清算;债务再协商t=2时点上，假定企业投资项目价值V成为己知，投资

2、项目价值一、基本模型模型中的经济主体为银行和借款企业，两者均为风险中性。借V的概率分布函数为G(V，z，α)，且投资项目产生目的现金收益流，款企业拥有一个投资项目，但其自有资本不足以支持这项投资，我企业同样可以选择对银行违约(α=1)还是按期偿还本息(α=0)，银们假定企业只能通过向银行借款来筹资。投资项目的投资期间为3行也可以选择对企业清算与否，假定若银行在此时点对借款企业进期间。如下表z行清算，则所获得的清算收益为L2，显然K>L1>L2(gt=3时点上，企业投资项目的最终价值最终得到实现，

3、此时点上产生V3的现金收益流。二、模型分析时向t01.模型对借款企业投资项目和银行的期望收益的定义〈签订契约新倩血z出现投暨项目价值V已知〈投资最终收益实现〉债骨辖还或清算〉(1)借款企业投资项目的期望收益函数为N该项目实施所需投资额为K，为分析简便假定全部要向银行借矶(8><#004699'>F川α)=也αc)G(FIz，α)+j;n(Y/M)dLF+yz(Z)-ac款，即企业为实施该项目向银行借款额为K。N其中，<#004699'>F为债务再协商后的债务面值，可以高于原债务面值在t=O时点上，银行和借款

4、企业签订贷款契约，借款企业承诺在(<#004699'>F+)或低于原债务面值(r)。t=2时点上全部偿还贷款本息<#004699'>F，(2)银行在有债务再协商的情况下，其期望收益函数为在t=l时点上，出现了新的关于企业投资项目的信息z，并且这NN3飞机(FN，z，a)=(1与ac)G(FIz，a)+FN(z)[1一G(FIz,a))些信息对于银行和借款企业是可以观察的，但是却是不可证实的，银行在没有债务再协商的情况下，其期望收益函数为根据这些信息，企业决定是否从事道德风险行动(为简便，我们只考1<#004

5、699'>f(矶，z，a)=(ι-ac)G(乓Iz，的+Fo[l-G(Folz,a))b2虑资产置换这种道德风险行为)，若借款企业在此时点从事资产置换其中，收益函数为<#004699'>F和z的增函数。行为(令α=1)，则除了给企业带来成本c的同时，也会造成投资项目2.银行的几个决策点价值V和清算价值L2分别下降为V-c和L2-c，同样，在此时点，银z定义为借款企业的资产置换点，即为在原始债务契约行也要决定对企业清算还是债务再协商，假定若银行在此时点对借(FO不变)情况下，借款企业是否从事资产置换行为的临界

6、点，满足款企业进行清算，则所获得的清算收益即清算价值为L1，1<#004699'>f，(尺，z，a=O)=1<#004699'>f，(尺，z，a=l),资源支持性机构的关系直接影响着中小企业自身能力及中小企业提高自身的技术创新能力。回协同创新意愿。由于中小企业自身资源及能力的不足，大企业拥有雄厚的资源及能力，高校及科研机构拥有丰富的知识、技术，资源参考丈献:互补效应的存在，使得中小企业与大企业、高校科研机构在协同创[1]吕静，卡庆军，江少华.中小企业协同创新及模型分析[J].科技进步与对策，20门(28):

7、81-85.新过程中，资源得以优化配置，弥补了中小企业资源短缺的问题，同[2]卢珊，赵黎明.基于协同理论的创业投资机构与科技时也解决了大企业负担过重以及高校及科研机构的研发成果市场型中小企业演化博弈模型分析[J].科学学与科学技术管转化率低的问题。因此，要努力提高企业与企业、企业与大学和科理，20门，32(7):7><120一<123.研机构合作的质量，加快联盟内中小企业与其他参与主体的信息、[3]ZhangBo,TaoQiuyan.瓦esearchofSMEs’technology知识、技术等之间的信任程

8、度。innovationmodelfrommultipleperspectives[J].ChineseManagement第一层因素为中小企业的自身能力与中小企业的协同创新意Studies,20<12,6(1):<124一136.愿。中小企业自身能力的高低、中小企业的协同创新意愿直接影[4]杨丽伟.供应链企业协同创新的内部影响因素研究[J].中国响着联盟内中小企业与其它各参与主体协同创新的成功与否，中小市场，2