商业保险资金进入证券市场的政策与策略

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1、商业保险资金进入证券市场的政策与策略【内容提要】商业保险资金进入中国股市，对中国保险业、证券业和整个金融业，都具有深刻的意义。从此，证券市场增添了强有力的机构投资者，保险业有了新的资本增值、资金运用和风险控制的渠道。保险资金入市，还与券商进入银行同业拆借市场一起，形成了银行、证券、保险资金一定www.8ttt8.com程度www.8ttt8.com的混合，部分改变了原来8ttt8.com严格的分业经营模式。从趋势上看，中国金融体制有可能www.ssBBww.cOm因此www.8ttt8.com走上混

2、业经营的道路。【正文】在券商融资政策（进入银行同业拆借市场）出台之后，中国股票市场又迎来了新的生力军——保险公司。10月下旬，中国证监会和中国保监会发出通知，保险公司购买证券投资基金间接进入证券市场已经获得ssbbww国务院批准，即可付诸实施。主要内容包括www.dddtt.com：保险公司将在控制风险的基础上，在二级市场买卖已上市的证券投资基金和在一级市场配售新发行的证券投资基金；经中国证监会批准发行的基金，将按一定www.8ttt8.com比例向保险公司配售，并根据保险公司的投资需求增发新基金。

3、当前国际金融市场发展的一个重要www.8ttt8.com特征，就是www.8ttt8.com共同基金、保险金、养老金等机构投资者日益成为市场主体。在中国证券市场初具规模的情况8ttt8.com下，培育一定www.8ttt8.com数量的机构投资者，已经变得十分重要www.8ttt8.com和紧迫。随着中国商业保险业特别是人寿保险业的快速发展，保险企业所管理的资金数量将会迅速增长，因此www.8ttt8.com保险资金进入股票市场对于中国保险业的发展和证券市场的稳定，都有着十分重要www.8ttt8.

4、com的现实和长远意义。“保险资金入市”政策的背景一、中国保险公司的现状1949年10月20日中国人民保险公司的正式成立标志着新中国保险业务的开始。改革开放后，经济迅速增长，保险需求旺盛，这也为中国保险市场的多元化提供了可能www.ssBBww.cOm。继中国人民保险公司之后，中国太平洋保险公司、深圳平安保险公司相继成立，形成了三大全国性综合保险公司。据统计，目前全国共有31家保险公司，其中国有独资公司4家，股份制公司9家，中外合资公司8家，外资保险分公司10家。保险市场初步形成以国有商业保险公司为

5、主体、中外保险公司并存、多家保险公司竞争的新格局。国内保费收入也由1980年的4.6亿元发展到1998年的1247.3亿元，增长271.2倍，平均每年增长36％；开办险种也由最初的单一财产险，扩展到包括www.dddtt.com财产险、人身险、责任险和信用险四大类几百个险种；截至1999年第三季度，保险业总资产达到2389亿元人民币。1998年保险业上缴营业税48.2亿元，支付各类赔款555.9亿元。二、保险资金可用8ttt8于入市的规模和特点1996年，中国3家主要保险公司拥有的资金量为1428.

6、5亿元，其中46.25％为现金及银行存款。从中国保险公司的资产结构情况8ttt8.com来看，保险业的资金运用率低，结构不合理，效益也非常差。保险企业的大部分资金是以活期存款存入银行或以现金形式持有的，投资收入少得可怜，名义收益率常比一年期储蓄存款利率还低，有些年份在扣除通货膨胀因素后的实际8ttt8收益则为负数，使得这些资金不但没有产生应有的效益，反而造成了亏损。例如在1993年，原中国人民保险公司人寿险全年从可投资的203亿元中得到的利息收入为16亿元，当年的通货膨胀率为13.2％，而实际8tt

7、t8回报率为－5.3％。根据中国1995年颁布实施的《保险法》规定，保险企业的投资方式仅限于：银行存款、买卖政府债券、买卖金融债券、国务院规定的其他资金运用形式。《保险法》对中国保险企业资金运用作出这样的规定，主要是考虑了中国目前金融市场的具体状况和保险公司的经营管理水平，这在短期内是有一定www.8ttt8.com合理性的。但从长期来看，尤其是在中国保险对外开放的条件下，中国保险企业仍然www.8tTt8.com依靠承保盈利，以目前50％左右的赔付率来维持发展，将会限制中国保险企业的竞争能力和保险

8、业的发展。因此www.8ttt8.com，必须ssbbww.com在安全性的前提下，依靠保险资金的增值来推动中国保险业的发展。目前中国保险资金运作的不尽理想之处主要体现ssbbWw在dddtt.com以下两个方面www.sSbbww.com：1.保险资金运用渠道过窄。在1998年以前，中国保险资金的运用只能存在银行或购买国债。1998年10月12日，中国人民银行正式批准保险公司加入全国同业拆借市场，从事债券买卖业务。这一举措为保险资金运用无疑开辟了一条安全、高效的新渠