培育进入证券市场的合格主体

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1、分类号:BHI证券时报/2001年/12月/05日/第A13版/培育进入证券市场的合格主体评析我国证券发行辅导工作制度言信辅导工作的目标和原则制定辅导工作办法主要目的是保障股票发行核准制的顺利实施,提高首次公开发行股票公司的素质及规范运作的水平,保证从事辅导工作的证券经营机构在首次公开发行股票过程中依法履行职责。具体讲辅导工作的总体目标:一是促进辅导对象建立良好的公司治理;二是形成独立运营和持续发展的能力;三是督促公司的董事、监事、高级管理人员全面理解发行上市有关法律法规、证券市场规范运作和信息披露的要求;四是树立进入证券市场的诚信意识、法制意识;五是促进拟上市公司具备进入证券市场的基本条

2、件;六是促进辅导机构及参与辅导工作的其他中介机构履行勤勉尽责义务。辅导工作应当遵循四项原则:(1)勤勉尽责。辅导机构应按照有关法律、法规和规则的要求,履行职责,做好辅导工作。(2)诚实信用。辅导机构和辅导对象均应客观、真实地反映辅导过程中的问题,健全有关记录,保证所有辅导资料的真实、准确和完整。(3)突出重点,鼓励创新。辅导机构应根据辅导对象的具体情况,有针对性地进行重点辅导,鼓励结合具体情况有所创新。(4)责任明确,风险自担。辅导工作只是准备发行上市的一个法定程序,辅导机构与辅导对象应自行承担相关风险。作为实施核准制的又一个基础规则,中国证监会近日发布
首次公开发行股票辅导工作办法
。主

3、承销商推荐制度是证券发行核准制改变政府推荐制度的标志,证券机构对拟上市公司发行申报前的辅导工作是实施核准制的基础工作。新办法的发布将促进辅导工作更加规范、更富成效,从而为核准制的实施创造基本的条件。我国股票发行市场开展辅导工作的实践(一)制定新的统一的辅导工作办法势在必行由于证监会[2000]17号文发布时间较早,不少条款规定比较粗,有些内容与今年以来发布的核准制的一系列文件有不尽衔接之处。为使辅导工作真正成为中介机构勤勉尽职的重要环节,避免流于形式,使拟上市公司通过辅导真正建立起规范运作和公司治理的基础,针对实践中存在的问题,监管部门总结各地情况和做法,起草了新的辅导工作办法。办法曾于2

4、001年3月28日下发派出机构和两个证券交易所征求意见。在5月8日深圳
发行监管工作座谈会
上进行过讨论。新的辅导工作办法承继17号文的精神,在内容体系、篇幅结构上做较大的调整,对辅导工作进行了系统地可操作性地规范,使之与核准制其它文件更好的衔接,解决实际工作中存在的问题。办法反复修改数易其稿,先后于6月9日和6月22日向10余家辅导半年以上的拟发行上市公司、参与辅导的人员以及派出机构征求意见。在7月3日
核准制下辅导工作研讨会
,部分派出机构、接受辅导的公司、辅导机构的代表再次对办法提出修改意见。(二)辅导工作实践的基本启示通过辅导工作实践,整个证券业界取得共识:首先,辅导工作是贯彻
公

5、司法
和
证券法
关于建立现代企业制度、规范法人治理结构和完善运行机制的重要举措。上市前的规范辅导有利于公司文化的建设和促进企业转换经营机制。其次,辅导工作是切实提高上市公司质量的必要措施。由辅导机构对拟上市公司进行发行前的辅导和培育,有利于提高拟上市公司的素质和规范运作的水平。第三、规范辅导是拟上市公司进入证券市场的必备条件。可以增强董事、监事及其他高级管理人员的诚信责任和法制观念,有利于证券市场的健康发展。第四、规范辅导是培育证券市场后备资源的必要条件。在行政指标推荐制度下,政府习惯于推荐现存的企业,不注意培育新的拟上市公司,以至市场资源枯竭,被迫采取
捆绑
包装,进入市场的企业很不规

6、范,这是证券市场健康发展的一大隐患。第五、辅导工作是增强主承销商及其他中介机构责任意识的需要。对拟上市公司进行发行前的辅导和培育,既是推荐合格发行人的必要环节,也是主承销商及其他中介机构真正履行尽职调查,做到勤勉尽责的基本要求。辅导的过程应当是整个业界
教学相长
的过程。第六、对辅导工作的监管也是中国证监会进行发行市场监管的必要环节。中国证监会派出机构通过对辖区内辅导工作的备案监管,可以从源头抓好上市公司的监管。辅导培育发行人是实施核准制的一个基础环节(一)实施核准制内在地要求对发行人进行辅导核准制的实质是建立促使各市场主体
各司其职、各尽其能,各负其责,各担风险
的责权利体系。在核准制下

7、发行申报由行政推荐到市场推荐,就是以主承销商为代表的中介机构在长期培育和尽职调查的基础进行尽责推荐。推行核准制就是要发挥市场的作用,使优秀企业不断成长,并使优秀企业优先进入证券市场。今年三月以来,中国证监会实行
局部买方市场
下的
通道周转申报制度
,就是要由券商和其他中介机构把好关,将好企业排在推荐的前列。核准制要求企业讲诚信,要求中介勤勉尽职,中介机构的专业意见和核查结论作为发行申请材料的实质性判断,其专业判断是证监