论我国上市公司治理问题

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1、论我国上市公司治理问题摘要现代公司是现代文明在社会经济微观层次的集中体现，是现代市场经济的细胞，是资本市场的基石。良好的公司治理是现代公司文化在治权方面的客观要求，而目前中国的上市公司治理仍存在不少问题，本文运用公司治理的基本理论和原则，通过一定的归纳分析了中国上市公司存在的主要问题，并在学习、借鉴成熟市场经济国家公司治理经验与教训的基础上，提出了改善和提升公司治理水平的办法和途径。本文认为，公司的存在是为了给各公司的参与者提供利益(或减少交易费用，提高效率)的；公司治理是在维持公司所有参与者利益基本平衡或不失衡的前提下，追求股东利益最大化，是为公司的参

2、与者获取各自利益而进行的一系列法律法规、财务和制度安排，并为保障利益的平衡，而进行权力制衡的安排；公司主要依靠两种基本关系维持运转，即股东与董事会的信任托管关系，董事会与经理班子的委托代理关系。信任托管关系容易产生公司治理顽症之一——大股东侵占小股东的利益，委托代理关系容易产生公司治理另一顽症——内部人控制现象。本文还分析了中国上市公司治理的十大问题，设计了为改善和提升公司治理水平公司治理权的制衡机制、激励机制、决策机制、强制信息披露制度及公司治理的考评体系；提出了发挥资本市场对上市公司治理的作用建议。一、现代公司及公司治理概述（一）现代公司的精神实质一

3、般地，公司是指随着商品经济和社会化大生产的发展而形成的一种典型的企业财产制度，是依据法律法规和公司章程等，通过发行股票把分散的资金集中起来的企业组织形式，是依法享有独立的民事权利、承担民事义务、负有民事责任、独立经营的法人。但要把握现代公司的精神，还需进一步分析其实质。1、公司是由市场经济关系链条构成的多角化经济组织。这样的链条大体包括股东与董事会的信任委托关系、董事会与经理的委托代理关系、经理与员工的聘用关系、债权人与公司的信用关系、公司与监管者（证券、工商、税务等）的依法诚信关系。任何关系链条的严重断裂都可能影响公司这样的组织。2、公司是各类生产要素

4、的聚合体。公司聚合了生产经营所需的物质资源、技术资源、人力资源、信息资源和资金等，是社会各类资源进行有效配置的微观和基础组织。3、公司是多种利益主体交织和平衡的结合体。公司股东（资本）、经营管理人员（企业家）、员工（人力资本）、债权人，供应商、消费者、社区，税务等主体的利益都以相应公司为依托，各参与者根据自身所提供的资源和承担的风险获取在公司中应得的收益，并通过市场机制的作用逐步形成均衡。公司已不仅仅是股东的公司，而是参与各方利益平衡的结合体。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheni

5、ngpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve4、公司是市场契约的联合体。各类经济主体的活动、各种经济利益关系、各种经济关系链条的衔接、各投资人的权利与义务等都是靠数量众多、各式各样的契约维系的，公司是非人力资本、人力资本等缔结的合约，公司体现的是现代市场经济的法治精神。5

6、、现代公司出现了产权制度和治权制度的两次分离，即：第一，公司出资人拥有的股权和法人所有权的分离，公司的终极所有者不能干预法人对其财产所有权的行使；第二，抽象的公司法人所有权与具体的经理人经营权分离。正是在两次两权分离的基础上，才引发了保护中小股东权益和制约内部人控制的公司治理问题（刘纪鹏）。6、上市公司已成为资本市场的基石。交易所交易的主要是规范公司的股权、公司债券及其金融衍生品等，上市公司的业绩直接影响着资本市场走势。因此，现代公司是现代市场经济的细胞，是资本市场的基石。公司的存在是为了减少费用，给公司所有的参与者提供利益。现代公司的本质体现了社会化大

7、生产和市场经济的深刻内涵,是现代文明在社会经济微观层次的集中体现。（二）公司治理公司治理是依据英文CorporateGovernance翻译过来的概念，对其有多种理解，并且是一个变化发展的概念。美国经济学家威廉姆森对其定义为：公司治理就是限制针对事后产生的准租金分配的种种约束方式的总和，包括：所有权的配置、企业的资本结构、对管理者的激励机制、公司接管、董事会制度、来自机构投资者的压力、产品市场的竞争、劳动力市场的竞争、组织结构等等；经济学家吴敬琏、钱颖一认为，公司治理是指为治理企业在股东、董事会、执行管理部门之间形成的一定关系，其要旨在于明确划分股东、董

8、事会、经理人员各自的权利、责任和利益，形成三者的制衡关系；经济学家张维迎在论述公