负债经营对公司价值的影响问题分析

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4、离入严负债经营对公司价值的影响问题分析梁敏06春会计学（本）内容提要：负债经营是现代企业的主要经营手段之一，对企业的价值有重要的影响。一方面，合理的负债经营有利于企业扩大经营规模，加强内部管理，提高资金使用效率，优化资源配置，获取财务杠杆收益，使企业价值趋于最大化；但另一方面，如果对负债经营管理不当，将直接影响公司正常运作，增加企业财务风险，甚至可能导致破产。随着市场经济体制改革不断深入和完善以及自由资本市场的进一步开放，企业获取经营所需资金的渠道更加宽广。在逐渐成熟的融资体系环境里，在跨国公司、外资企业对我国企业的冲击下，国内企业应更注重合理负债经营，提高负债经营效率

5、，优化企业资金结构，增强企业抗风险能力，更好促进企业经营体制深入改革，增加企业价值，使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。关键词：财务杠杆；财务风险；资本结构；企业价值一、负债经营的基本内容和财务指标(一)负债经营的基本内容负债经营就是企业通过银行借款、发行债券、商业信用和租赁等融资方式筹集资金的一种经营方式。13从会计上说，负债是企业所承担的能以货币计量，在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。负债按照偿还期限可分为流动负债和长期负债，还可以按形成原因分为自发性负债和借款性负债。自发性负债是随着生产经营活动的进行而自动形成和增加的负债，如应交税金、应付工资、应付账款等，这

6、些不需此付出筹资的实际成本（利息），因此不能归属于负债经营的范畴；借款性负债是企业有计划地主动增加的负债，如银行借款、发行债券等形成的负债。总的来说，属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的短期借款、短期债券和各种长期负债项目。负债经营能给企业价值带来一定的正面效应，因为在资金结构保持不变的情况下，其负债所负担的利息是固定的，当息税前收益增大时，单位息税前收益所担负的固定利息支出就会相应地减少，相应地股东收益就会以更大的幅度增加，这就是财务的杠杆作用。只要息税前收益率大于负债成本率，负债经营就会产生杠杆效应。然而负债经营也是一把双刃剑，既可带来财务杠杆收益，又可能引起

7、筹资的风险。所以企业负债经营必须以一定的偿债能力做为保证，并考虑企业的资本结构以及负债效益，否则，企业可能会陷入不良的债务危机之中。如果经营者对市场的变化估计不足，使收益率的预测出现失误，导致投资收益率小于负债成本率，负债经营将给企业带来财务杠杆的负效应，对自有资本收益率的下降有加速作用，加速企业资金周转困难，使企业面临破产危机。因此，从财务角度进行深层次思考，根据企业实际情况，制定负债财务计划，科学地确定负债结构，努力降低和分散财务风险，加强管理，加速奖金周转，增强和保证企业良好的偿债能力，合理利用负债资金使企业获取更大的利益，是当前企