自考《国际金融》串讲笔记

《自考《国际金融》串讲笔记》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

　　国际金融串讲笔记　　　　第一章国际收支　　　　一、两个主要的国际收支的概念——狭义的国际收支与广义的国际收支［单选、名词解释、简答］狭义的国际收支是指一国(或地区)在一定时期之内，居民与非居民之间的所有外汇收入和外汇支出的总和。广义的国际收支是指一国(或地区)在一定时期之内，居民与非居民之间的各种国际经济交易的总和。　　狭义的国际收支与广义的国际收支在所包括的范围上存在以下关系：　　广义的　　国际收支=狭义的　　国际收支+未结清　　债权债务+以货币表示的无须　　货币结清的国际交易　　下述几个关键词是我们准确把握国际收支概念的重点。　　1.一定时期的发生额　　一国国际收支的状况是按时期来核算的。　　由于国际收支是按时期统计的，因此，国际收支是统计学中的一个流量概念。　　2.在居民与非居民之间进行　　判断一项经济交易是否应包括在国际收支之内，所依据的标准就是，交易主体（在国际收支中又表述为经济利益中心）之间是否存在居民与非居民的关系。　　3.经济交易　　国际收支定义中的所谓“经济交易”，实质上就是价值的交换，也就是指经济价值从一个经济单位向另一个经济单位，即居民和非居民的转移。　　二、国际收支平衡表的基本结构与主要内容［单选、多选、名词解释、简答］(一)经常账户　　经常账户，又被称为经常项目，是反映一国与他国之间真实资源转移的项目。该项目又是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目。目前，根据交易的特性，该项目又可细分为货物、服务、收益和转移四个子项目。在经常项目下发生的外汇收入，记在该项目相关子项目的贷方，而在经常项目下发生的所有的外汇支出，记在该项目相关子项目的借方。　　1.货物和服务　　(1)货物，也曾被译为商品，是反映一国商品的出口和进口，又称有形贸易交易规模的项目。为了避免统计重复，国际货币基金组织建议，商品的进口和出口均按离岸价格(FOB)计算。　　(2)服务，也曾被译为劳务，是指一国居民为非居民提供的各种服务和该国居民利用非居民提供的服务，又称无形贸易，而引起的外汇收入和支出。　　2.收入　　又译为收益，是指由于生产要素在国际间的流动而引起的要素报酬的外汇收入与支出。　　3.经常转移　　又称为单方面转移，是指货币资金在国际间转移的过程中，无对等的经济交易同时发生的国际间的资金流动。　　(二)资本和金融账户　　资本和金融账户是反映一国非官方的居民与非居民之间关于金融资产交易的项目，这种交易的结果主要是在居民和非居民之间形成了以所有权的变更为标志的债权债务的变化。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　资本与金融账户下发生的外汇收入记在贷方，外汇支出记在借方。在绝大多数情况下，在资本金融账户下的外汇收入增加的同时，伴随的是本国对外资产的减少或对外负债的增加，或者，在外汇支出增加的同时，伴随的是本国对外资产的增加或对外负债的减少。　　1.资本账户　　资本账户主要反映的是所有资本转移，也就是资本的单方面转移所引起的国际收付，以及由于非制造出来的资产和金融资产以外的资产的收买或放弃而产生的国际交易。　　2.金融账户　　金融账户是资本与金融账户中的主要部分，是国际收支平衡表中反映居民与非居民之间国际资本流动的项目。这一部分内容的结构按照投资类型，亦即功能，主要确定为直接投资和证券投资两部分，并将这两种形式以外的所有其他形式的国际资本流动，统统归类于其他投资。　　(三)净差错与遗漏　　1.含义　　净差错与遗漏是一个为了在会计上轧平国际收支平衡表中借贷双方总额而人为设立的一个账户。　　2.产生的原因　　国际收支平衡表中需要人为设立这一项目的原因，除了编表原理与实际会计核算之间存在差异这一会计原因外，更主要的是统计原因。一是由于国际收支所涉及的内容繁多，统计的资料与数据来源于不同的部门，所搜集到的资料与数据不可能完全匹配。二是人为因素。三是存在统计误差。　　(四)储备资产　　储备资产是分析一国对外头寸不可缺少的要素。储备资产与金融账户中的直接投资、证券投资和其他投资项目中所反映的金融交易的最根本的不同点在于，资产和负债的持有者不同。　　只有当经常项目差额和资本项目差额之和出现顺差时，储备资产才有可能增加，并且，增加额记在国际收支平衡表的借方；反之，储备资产的减少额记在贷方，这样就达到了国际收支平衡表的平衡。　　储备资产包括货币黄金、外汇、特别提款权和普通提款权，也就是在基金组织的储备头寸。　　三、国际收支中的主要差额［多选、简答、论述］1.贸易差额　　贸易差额是一国货物进出口规模的对比。当出口大于进口时，为贸易顺差，反之为逆差。　　2.经常账户差额　　从经济内涵上讲，它是指一国通过真实资源流入和流出而形成的外汇收入和支出的对比。当其为顺差时，实际上反映的是由于本国真实资源的流出大于他国真实资源的流入而形成的净外汇收入，也是当期本国让渡给他国的可支配本国物质资源的程度；反之，当其为逆差时，反映的是本国通过增加负债或动用外汇储备而增加的当期对他国真实物质资源的支配程度。　　3.金融账户差额　　金融账户差额，又可称为金融项目差额，是国际收支平衡表中所有金融项目，也就是国际资本流动形成的外汇收入和支出的对比。国际资本流动对国际收支平衡状况的影响，主要体现在它可以暂时改善一国的国际收支状况。　　4.国际收支差额　　从经济学分析的角度观察，国际收支差额是反映一国除货币当局以外所进行的各种国际经济活动而形成的外汇收入和支出的对比。　　5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　第二章国际货币体系　　　　一、国际货币体系的基本内容［多选、简答］1.国际储备资产的选择与确定。　　2.汇率制度的安排与本国货币是否可兑换。　　3.国际结算的安排。　　4.国际收支及其调节机制。　　5.国际间金融事务的协调与管理。　　二、国际货币体系的作用［多选、简答］从总体上讲，国际货币体系的建立与完善，主要是在推动国际贸易与国际投资等国际经济活动方面，起到了不可或缺的作用。　　1.储备资产的确定与创造，为国际经济的发展提供了足够的清偿力。　　2.相对稳定的汇率机制，为建立公平的世界经济秩序提供了良好的外部环境。　　3.通过多种形式的国际金融合作，促进了国际经济与金融秩序的稳定。　　三、世界经济的发展与国际货币体系的演变(一)国际金本位制的主要形式［选择、名词解释］　　按货币与黄金联系程度的不同，金本位制主要可以分为金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制三种形式。　　黄金输送点是指铸币平价加(减)两国间运送黄金的费用，包括黄金输出点和黄金输入点。黄金输出点即指铸币平价加两国间运送黄金的费用，黄金输入点即指铸币平价减两国间运送黄金的费用。　　金币本位制是一种比较稳定、健全的货币制度，对资本主义经济的发展起到了重要作用。第一次世界大战前，资本主义各国普遍实行金币本位制。　　(二)国际金本位制的主要特点及其对世界经济发展的促进作用［简答］　　金币本位制是金本位制的典型代表。所以，国际金本位制对世界经济发展的促进作用，主要表现在金币本位制的特征及其作用上。　　首先，国际金币本位制的运行机制，决定了货币价值的稳定性。　　其次，国际金币本位制的运行机制所决定的固定汇率，有利于国际贸易与金融的发展。　　最后，国际金币本位制的运行机制所决定的国际收支自动调节机制，减轻了政府干预的压力和代价。　　四、布雷顿森林体系(一)布雷顿森林体系的主要内容［多选、简答］　　1.建立永久性的国际金融机构。　　2.确定美元黄金本位制。　　3.实行固定汇率制。　　4.通过约束成员国取消经常项下的外汇管制，促进各国货币的可兑换和国际多边支付体系的建立。　　5.协助成员国缓解国际收支失衡。　　(二)布雷顿森林体系的内在缺陷［论述］　　首先，布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾性。布雷顿森林体系以美元作为主要储备货币，导致国际清偿能力供应和美元信誉两者不可兼得的矛盾，即所谓的特里芬难题。　　其次，布雷顿森林体系对币值稳定和国际收支的调节机制过于依赖国内政策手段。　　再次，在这种货币制度下，外汇投机具有收益和风险的不对称性，从而会在特定时期引起巨大的投机风潮。　　最后，这种货币制度赋予美元霸权地位。　　(三)现行的国际货币体系(牙买加体系的运行)［简答］5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　1.储备货币多元化。　　2.汇率安排多样化。　　3.多种渠道调节国际收支。　　五、欧洲经济与货币联盟和欧洲单一货币——欧元(一)趋同标准——欧盟成员国参加欧元的前提条件［选择、简答］　　《马约》为加入经济与货币联盟的国家规定了5项趋同标准，即：通货膨胀率不能超过通货膨胀率最低的三个国家的平均通货膨胀率的1.5个百分点；长期利率不能超过通货膨胀率最低的三个国家的平均利率的2个百分点；货币汇率必须在此前两年的时间里保持在汇率机制允许的幅度内而没有贬值；政府年度预算赤字不能超过国内生产总值的3%；公共债务不能超过国内生产总值的60%。　　(二)欧洲单一货币机制框架的三个重要文件　　1997年6月16日，在荷兰首都阿姆斯特丹举行的欧盟首脑会议上，正式批准了《稳定和增长公约》、《欧元的法律地位》和《新的货币汇率机制》三个文件。旨在保证1999年1月1日如期启动欧洲经济与货币联盟，并确保未来欧洲单一货币——欧元的启动和稳定。　　(三)欧元正式启动后对现行国际金融体系的挑战［论述］　　首先，对美元在国际金融格局中的主导地位直接提出了挑战。　　其次，对现行国际货币体系提出了挑战。　　再次，对传统的国家主权提出了挑战。　　最后，对地区和世界经济的长远发展具有深远影响。　　　　第三章外汇与汇率、汇率制度及人民币汇率制度　　　　一、外汇［多选］外汇构成的三要素：（1）国际性。（2）可兑换性。（3）以真实交易为基础。　　二、汇率的标价方法［选择、名词解释］1.外汇零售市场的标价方法——直接标价法与间接标价法　　直接标价法是以一定整数单位(如1或100等)的外国货币作为标准，折算为若干数量的本国货币的汇率标价方法。在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额则随着外国货币或本国货币币值的变化而改变。间接标价法是以一定单位的本国货币(如1或100等)作为标准，折算为若干数量的外国货币。在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，外国货币的数额则随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。　　目前，只有少数国家或地区的外汇市场采用间接标价法，而世界上大多数国家或地区的外汇市场，则采用的是直接标价法。我国银行采用的是直接标价法。　　2.外汇批发市场(银行间外汇市场)的标价方法——欧式标价法和美式标价法　　当基础货币为欧元、英镑、爱尔兰镑、澳元和新西兰元，报价货币为其他任意一种货币时，这个报价被称为欧式(或间接)标价法。当基础货币是美元，而报价货币是除了上述5种货币之外的其他货币时，这种报价就被称为美式(或直接)标价法。　　三、买入汇率与卖出汇率［选择、名词解释、计算］外汇的买入汇率与卖出汇率是外汇交易中所使用的汇率，同时也是外汇市场上最基础的汇率。　　买入汇率与卖出汇率相差的幅度一般在1‰~51‰之间。一般而言，买入汇率与卖出汇率之间的关系有三个特点：第一，主要储备货币差价小，非主要储备货币差价大；第二，大银行差价小，小银行差价大；第三，发达国家银行差价小，发展中国家银行差价大。　　贱买贵卖，赚取买卖外汇商品时的差价，就成为外汇银行在制定买入汇率与卖出汇率时的基本原则。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　在外汇零售市场上，在不同的标价方法下，买入汇率与卖出汇率的标出顺序也不相同。在直接标价法下，外汇银行报出的第一栏数字，也就是较小的数字，表示买入汇率，即外汇银行买进外汇时付给客户的本币数额；第二栏数字，也就是较大的数字，表示卖出汇率，即外汇银行卖出外汇时向客户收取的本币数额。在间接标价法下，情况恰恰相反。　　现钞买卖价与外汇支付凭证买卖汇率之间存在着如下关系：通常，外汇银行规定的现钞买入价低于外汇买入价，而现钞卖出价等于银行外汇卖出价。　　四、汇率制度的类型［选择、名词解释］迄今为止，世界上先后或交叉存在着两类主要的汇率制度，即固定汇率制和浮动汇率制。　　浮动汇率制的形式，根据分类标准的不同可分为不同的类型。第一，按政府是否干预汇率水平，可分为自由浮动和有管理的浮动。第二，按浮动汇率的组织形式，可分为单独浮动和联合浮动。　　五、汇率上浮、下浮及其与币值的关系［简答］第一，某种货币汇率上浮或下浮，表示该种货币对外价值的升值或贬值。　　第二，外汇汇率上浮或下浮。这种表述方法意味着外汇汇率的评论者站在本币的立场上，来谈论外汇的升值或贬值。　　第三，汇率波动，包括汇率的上浮与下浮，在不同的标价方法下，其数值的表现方式不同。　　六、影响汇率变化的因素及其作用原理［论述］1.一国国际收支均衡与否是影响该国货币对外比价的直接因素。　　2.一国通货膨胀状况是影响该国货币对外比价的根本的、长期的因素。　　3.一国利率变化，同时对该国外汇市场的外汇供求产生影响。　　4.影响汇率变化的其他一些因素与事件。　　七、外汇管制的利弊及其发展趋势［论述］1.实施外汇管制的好处　　(1)实施外汇管制可使该国限制进口商品，从而有利于防止贸易收支恶化；　　(2)限制资金外流，并把有限的外汇资源集中控制在政府手中；　　(3)通过外汇管制，可以控制对外贸易，把本国经济同外国经济隔离开来，使本国经济免受外部经济波动的影响，并达到保护民族工业，保护国内消费市场，尤其是要素市场，谋求封闭经济条件下的内部均衡的目的。　　2.实施外汇管制的弊端　　(1)从贸易角度讲，严格的外汇管制阻碍了一国国际贸易的发展；对外贸易是国际分工的结果，阻碍了对外贸易也就是阻碍了国际分工，使该国无法享受由于国际分工发展带来的动态利益。　　(2)从金融角度讲，实施外汇管制阻碍了外国资金的流入，从而制约了本国对国际资源的利用。　　在放松外汇管制和维持本国利益之间找到某种平衡，将是一种长期的发展趋势。　　八、外汇管制的主要内容与相关措施(一)实施外汇管制的机构［选择］　　从世界各国的实践来看，各国负责外汇管理的机构主要有三种类型：中央银行、设置专门机构和财政部门。其中，以由中央银行负责外汇管制最为普遍。我国的国家外汇管理局是我国的中央银行——中国人民银行的下设机构。　　(二)外汇管制的对象［选择］　　外汇管制的对象主要分为两种：其一是以人为管制对象，对居民与非居民的外汇收支区别对待；其二是以物为管制对象，包括对外汇、贵金属和外汇有价证券等各种外汇资产的买卖实行管制。　　(三)外汇管制的程度［多选］5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　根据一国对外汇收支管制范围的不同，以及国际收支的项目分类，外汇管制的程度可分为3种类型：(1)全面外汇管制；(2)部分外汇管制；(3)名义上取消外汇管制。　　(四)外汇管制的内容与基本方式［选择、论述］　　1.对贸易外汇的管制。　　2.对非贸易外汇的管制。　　3.对资本输出入的外汇管制。　　4.对汇率的管制——复汇率。　　九、1994年以来人民币汇率制度改革的主要内容［选择、简答］1.取消固定汇率制，实现汇率并轨，建立有管理的人民币浮动汇率制。　　2.对所有涉及企业经常项目下的用汇实行售汇制。　　3.对外贸企业、外资企业的外汇收入逐步实行结汇制。　　4.取消外汇留成制度，实现外汇资金的市场分配及取消外汇券，规范我国货币流通。　　5.建立和规范我国外汇市场。　　6.我国资本(与金融)账户项下外汇收支的管制与管制的逐步放松。　　　　第四章国际金融机构　　　　一、国际金融机构的特点和作用　　(一)国际金融机构的特点［多选、简答］　　1.国际金融机构是一种超国家的经济组织。　　2.国际金融机构的基本业务多以贷款这种最基本的金融工具为主，但却并不完全按照市场经济原则来进行。　　3.各国在国际金融机构中的地位并不是完全平等的。　　(二)国际金融机构的基本作用［多选、简答］　　第一，制定并维护共同的国际货币制度，稳定汇率，保证国际货币体系的正常运转，促进国际贸易增长。　　第二，为出现金融危机或债务危机的会员国提供短期资金，调节国际收支逆差，在一定程度上缓和国际支付危机。　　第三，为发展中国家的经济发展和改革计划提供长期资金援助。　　二、国际货币基金组织的宗旨［多选、简答］　　1.通过建立国际货币基金组织这一常设机构，使成员国共同研究和协商国际货币问题，促进成员国之间的国际货币合作。　　2.为了与GATT促进世界自由贸易的宗旨相适应，建立有利于世界自由贸易发展的货币制度，并以成员国义务的形式作出了规定。具体体现在三个方面：第一，促进汇率稳定，在成员国之间维持有秩序的汇率安排，避免竞争性的货币贬值；第二，协助成员国建立多边支付制度；第三，消除妨碍世界贸易增长的有关进口支付方面的外汇管制。通过促进国际贸易的扩大和平衡发展，提高成员国国内的就业和实际收入水平，增强成员国资源开发的能力。　　3.通过采取在有适当保证的条件下向成员国提供临时性资金等措施，协助成员国缩短其国际收支失衡的时间，并减轻失衡的程度，特别是促使它们树立起调节国际收支逆差的信心，并避免采取有损于本国或世界经济繁荣的调节措施。　　三、份额及IMF的其他资金来源［选择］　　必要的资金来源是IMF从事业务活动的基础，主要来自份额、借款和信托基金三个方面。　　1.份额的含义与作用5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　份额是成员国向基金组织认缴的资金。　　份额在IMF中的作用，从IMF的角度讲，它是IMF最基本的资金来源，是IMF从事贷款活动的基础。从IMF成员国的角度讲，各成员国在IMF份额的大小也决定了其在IMF的投票权、借款的数额以及分配的特别提款权的多少。　　2.其他资金来源　　借款、信托基金、捐款、经营收入。　　四、IMF的主要业务活动［选择、简答］　　(一)为出现国际收支困难的会员国提供各种贷款　　IMF最初只发放普通贷款。后来，它陆续增加了中期贷款、补偿贷款、缓冲库存贷款和一些临时性贷款。　　(二)IMF的其他主要活动　　1.通过发行特别提款权来调节国际储备资产的供应和分配。　　2.通过汇率监督促进汇率稳定。　　3.协调成员国的国际收支调节活动。　　4.限制经常账户下的外汇管制，促进自由多边贸易结算。　　5.促进国际货币制度改革。　　6.向会员国政府提供专家咨询、官员培训等技术援助。　　7.收集和交换金融信息与统计。　　五、世界银行集团　　［多选］世界银行集团由成立之初的国际复兴开发银行，不断发展到后来的国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和国际投资争端解决中心。　　(一)国际复兴开发银行　　［单选］国际复兴开发银行简称世界银行，是世界银行集团中成立最早、提供贷款最多的金融机构，也是联合国下属的一个专门机构。　　1.世界银行的宗旨［简答］　　(1)通过促进生产性投资，协助成员国恢复受战争破坏的经济和鼓励不发达国家的资源开发；　　(2)通过提供担保和参与私人投资，促进私人对外投资；　　(3)通过鼓励国际投资，促进国际贸易长期均衡发展，国际收支平衡，生产能力提高，生活水平和劳动条件改善；　　(4)对有用而急需的项目优先提供贷款和担保；　　(5)注意国际投资对成员国商业情况的影响。　　2.世界银行的资金来源［多选、简答］　　(1)成员国实际缴纳的股本。　　(2)借款。　　(3)债权转让。　　(4)留存的业务净收益。　　3.世界银行的贷款业务及其他主要活动　　(1)世界银行发放贷款时的基本原则与贷款的用途［多选、简答］　　第一，世界银行只向成员国政府或由成员国政府或中央银行所担保的借款人提供贷款。　　第二，世界银行不与其他贷款机构竞争。世界银行只对经其确认、确实无法以合理的条件从其他来源获得资金的成员国，才给予考虑发放贷款。　　第三，世界银行在承诺贷款之前，要审查借款国的偿债能力，并且只向有偿还能力的成员国发放贷款。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　第四，世界银行一般只对经其认可的、具有可行性和紧迫性的项目发放贷款，个别情况下才发放非项目贷款。　　第五，世界银行的贷款总额一般都不到借款国项目所需全部资金的一半，并且只满足项目建设中所需的外汇。　　(2)世界银行贷款的基本方式［选择］　　世界银行的贷款主要有项目贷款、部门贷款、结构调整贷款、联合贷款和第三窗口贷款等几种类型，其中项目贷款是世界银行的主要组成部分。　　(3)世界银行贷款的信贷条件［选择、简答］　　①借款的费用包括利息和承担费。　　②贷款期限少则3~5年，多则20~30年。　　③贷款的计价货币是美元，借款国可按其需要提取相应的货币，但汇率风险按特定的折算方法确定后由借款国承担。　　④贷款的偿还通常采取有宽限期的等额偿还法，宽限期后每半年还款一次。　　(4)世界银行的其他一些经营活动　　①提供投资担保。　　②提供技术援助、咨询和人员培训。　　(二)国际开发协会　　［多选］IDA的资金来源主要有三个途径：第一，会员国认缴的股份；第二，由会员国政府定期提供的援助性的补充资金；第三，世界银行每年的赠款。　　IDA的贷款只发放给低收入的，并且无法从世界银行获得贷款的成员国。　　(三)国际金融公司　　［多选］IFC的资金来源主要有：股本、向世界银行的借款、公司积累的利润和债权转让。而IFC的经营活动主要有两个：投资和贷款。　　　　第五章国际金融市场概述　　　　一、关于国际金融市场含义的理解　　［简答］为了加深对国际金融市场概念的理解，还可以作进一步深入的分析。　　1.以国内市场为参照，按市场参与主体间居民与非居民关系的不同而定义。　　2.以金融交易客体中标价货币为参照而形成的非居民与非居民的交易关系。　　3.有形与无形市场的理解。　　［单选］最为典型的有形的国际金融市场是美国纽约证券交易所，而最为典型的无形市场是国际银行间的外汇市场和美国的纳斯达克股票交易市场(NSDQ)。　　二、国际金融市场的要素构成［选择］　　(一)国际金融市场的主体　　1.各种国际交易的参加者构成了国际金融市场的主体。　　2.区分不同交易主体名称的目的。　　(二)国际金融市场的客体　　国际金融市场的客体是指国际金融市场的交易对象。　　三、国际金融市场的作用［单选、简答］　　1.国际金融市场促进了世界经济的发展。　　2.国际金融市场为生产和资本的国际化发展提供了必要的条件。国际金融市场是跨国公司在全球范围内获取外部资金的最重要的来源。　　3.国际金融市场通过金融资产价格促进了全球资源合理配置的实现。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　4.国际金融市场为投资者提供了规避风险和套期保值的场所。　　5.国际金融市场有利于各国国际收支失衡的调节。　　国际金融市场对世界经济的发展也有消极作用的一面。主要表现在巨额的短期国际资本的投机性流动，对有关国家独立地执行本国国内的货币政策产生了较大的制约作用，常常会造成一国外汇市场的剧烈波动，进而波及世界外汇市场，并加剧了通货膨胀在世界范围的扩张。　　四、三种基本的国际金融市场分类方法　　(一)狭义的国际金融市场与广义的国际金融市场［选择、名词解释］　　1.狭义的国际金融市场的细分　　(1)国际货币市场与国际资本市场。　　(2)国际直接金融与间接金融市场。　　(3)国际股权市场与国际债务市场。　　2.广义的国际金融市场　　广义的国际金融市场除了包括国际货币市场和国际资本市场外，还包括外汇市场，以及国际黄金市场。　　(二)传统的国际金融市场与欧洲货币市场　　传统的国际金融市场，通常是站在投资人所在国的立场上，欧洲货币市场，则是以交易中投资人与所用的融资货币的关系作为判定的出发点。　　［名词解释］欧洲货币市场即在一国国境以外运用该国货币进行资金融通的市场。欧洲货币市场是境外货币市场的总称。而离岸金融中心则是欧洲货币市场上具体经营境外货币业务，并具有某一特征的一定区域或城市。　　［选择、名词解释］按业务性质划分，离岸金融中心可分为功能性中心和名义中心两种类型。就功能性中心而言，根据位于这里的欧洲银行在具体从事欧洲货币存贷业务时，是否对居民与非居民加以区分，还可进一步分为集中性中心和分离性中心。伦敦和香港金融中心就属于集中性离岸金融中心，纽约和新加坡的国际银行设施(IBFs)就属于分离性离岸金融中心。　　再就功能性中心而言，根据欧洲银行对资金集散方向的不同，离岸金融中心还可进一步分为基金中心和收放中心。新加坡就属于基金中心，以吸收中东地区石油出口国巨额石油美元为代表的巴林，就属于收放中心。　　［论述］欧洲货币市场与传统的国际金融市场之间的区别与联系：　　从从事国际金融业务的角度讲，这两种类型的国际金融市场都属于国际金融市场的范畴。　　欧洲货币市场和传统的国际金融市场首先是从历史发展的不同而对国际金融市场总体所进行的分类。其次，由于两种国际金融市场产生的基础不同，传统的国际金融市场是国内金融市场的自然外延，而欧洲货币市场主要是制度安排的产物。最后，由于两种市场交易对象的不同，传统国际金融市场的交易对象是市场所在国货币，而欧洲货币市场的交易对象是境外货币，并且由于交易对象的不同，决定了交易主体之间是非居民与非居民的关系，使得其在外汇管制程度上也显著不同。　　　　第六章国际信贷　　　　一、欧洲银行同业拆借市场的特征［选择、简答］　　1.信贷条件灵活。与传统的国际货币市场相比较，欧洲银行同业拆借市场的显著优势就是其信贷条件灵活。　　2.货币市场业务与外汇市场业务紧密相连。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　3.没有二级市场。　　二、国际商业银行贷款的特点［简答］　　1.贷款用途由借款人自己决定，贷款银行一般不加以限制。这是国际商业银行贷款区别于其他国际信贷形式，如国际金融机构贷款、政府贷款、出口信贷和项目贷款等形式的一个最为显著的特点。　　2.信贷资金供应较为充足，借款人筹资比较容易。　　3.贷款条件由市场决定，借款人的筹资负担较重。　　三、国际商业银行贷款的形式［选择、名词解释、简答］国际商业银行贷款的形式可分为短期贷款和中长期贷款。　　根据一笔贷款交易中参与银行数量的不同来划分，国际商业银行贷款可分为独家银行贷款和银团贷款。根据贷款银团组织形式的不同，银团贷款包括辛迪加贷款和联合贷放两种主要形式。　　国际商业银行的中长期贷款，尤其是欧洲货币市场的商业银行中长期贷款，多采用银团贷款的方式。其原因主要有以下几个方面：　　(1)分散风险。分散贷款可以通过两个途径来实现：一是通过中央银行的监管来实现；二是通过商业银行自律的经营管理来实现。分散风险是银团贷款产生的最根本的原因。　　(2)克服有限资金来源的制约。　　(3)扩大客户范围，带动银行其他业务的发展。　　四、国际商业银行贷款的信贷条件［选择、计算］　　(一)利息及费用负担　　1.利息。　　2.附加利息。　　3.管理费。　　4.代理费。　　5.杂费。　　6.承担期与承担费。　　具体数额的计算方法为：　　每一提款间隔期间内应缴额=未提用贷款余额×未提用天数360×承担费率　　(二)利息期　　利息期包括贷款的起息日和利率适用期。起息日一般以最后一次提款日为准。利率适用期一般以半年为一个周期。　　(三)贷款的本息偿还方法及贷款期限　　在中长期贷款中，一般是每半年支付一次。　　贷款期限可分为名义期限和实际期限。　　(1)到期一次还本的本金偿还方法及其贷款实际期限的计算。在这种情况下，贷款的实际期限与贷款的名义期限是相等的。　　(2)有宽限期的本金分次等额偿还方法及其贷款实际期限的计算。　　在这种情况下，贷款实际期限与贷款名义期限间有差异：　　贷款的实际期限=宽限期+贷款的名义期限-宽限期2　　(四)贷款的提前偿还　　1.从借款人角度的提前偿还。　　2.从贷款人角度的提前偿还。　　(五)贷款金额与贷款货币的选择　　贷款金额一经借款人和贷款人或牵头行商定，未经双方同意，不得改变。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　(六)贷款的担保　　根据担保行为载体的不同，担保可分为两种基本类型：物的担保和人的担保。　　五、国际租赁的基本分类及其主要形式［选择、名词解释］(一)国际租赁的基本分类　　1.全额清偿与非全额清偿的融资租赁。　　2.进口租赁与出口租赁。　　(二)国际租赁的主要形式　　1.跨国直接融资租赁。　　2.跨国转租赁。　　3.跨国杠杆租赁。　　4.与出口信贷相结合的制度租赁。　　六、国际租赁的信用条件［选择、简答］　　国际租赁的信用条件是指关于融资租赁金额、币种、期限和偿还等方面的约定。　　(一)租期的确定　　确定租期长短时应考虑的因素：　　(1)由承租人根据融资租赁目的而决定的占法定折旧年限的比例，这是决定租期长短的根本性因素之一。　　(2)由租赁设备的特性而决定的最长的租赁期限，这是体现融资租赁特征的另一个基本出发点。　　(3)出租人的融资能力。　　(4)承租人的还租能力。　　(二)租金的构成要素　　(1)设备购置成本。　　(2)融资成本。　　(3)管理费。　　(4)出租人期待的利润。　　　　第七章国际证券市场　　　　一、国际证券市场的层次　　按照国际证券市场交易功能的不同，国际证券市场可分为两个层次：发行市场和流通市场。国际证券的发行市场也称为初级市场或一级市场。而国际证券的交易市场亦称流通市场，也称为次级市场或二级市场。　　二、国际证券流通市场的一般结构　　按照证券交易双方实现交易的途径不同，国际证券的流通市场可分为场内交易和场外交易。　　(一)场内交易(证券交易所交易)［名词解释］　　场内交易是指交易双方依托证券交易所而实现的证券买卖的交易，所以又称为证券交易所交易。证券交易所是已公开上市发行的各种证券进行交易的最基本的实现途径。　　(二)场外交易［名词解释］　　凡是在证券交易所之外进行的股票交易活动，都可以称为场外交易。　　(三)场外交易与场内交易的主要区别［多选、简答］　　1.交易者的交易成本不同。　　2.交易的对象不同。　　3.管制程度不同。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　4.交易的组织形式不同。　　5.价格形成机制不同。　　三、国际证券市场迅速发展的原因及意义［简答］　　国际证券市场迅速发展的原因，主要可归为两个方面，一是金融技术发展的层面，二是世界经济环境的层面。　　国际证券市场的迅速发展，是国际金融市场的一场深刻变革。第一，改变了国际金融市场中单一化的间接融资格局，推动了直接金融的国际化。第二，资金的融通过程变成了资金的直接买卖关系，从而加速了资金的运转。第三，直接金融的筹资条件，在许多方面大大优于间接金融的融资方式。第四，金融商品买卖的价格杠杆作用，使有限的资金及时流向那些能够最有效地运用资本的经济主体手中，实现资本在全球范围的优化组合。　　四、国际票据市场——欧洲大额可转让定期存单与欧洲票据市场(一)欧洲大额可转让定期存单发行市场［选择、简答］　　欧洲大额可转让定期存单的发行条件有：　　1.不记名发行。　　2.发行额。从20世纪60年代末开始，为吸收更多的资金，银行也发行面值为数十、数百美元的存单。　　3.发行币种。欧洲CD的主要货币是欧洲美元CD。　　4.期限。欧洲CD的期限一般为1~12个月，其中以3~6个月的居多。　　5.利率。欧洲CD所采用的利率形式，既有固定利率，也有浮动利率。　　(二)欧洲票据融资安排的基本流程［多选、简答］　　1.票据发行。　　2.票据流通。　　3.偿付机制。　　五、国际债券的发行与流通　　(一)国际债券的类型［选择、名词解释］　　1.外国债券。　　2.欧洲债券。　　3.外国债券与欧洲债券的比较［多选、简答］　　欧洲债券与外国债券的区别主要表现在：　　第一，债券的票面标价货币不同。　　第二，管制程度不同。　　第三，是否记名及与此相关的税收。　　第四，货币选择性不同。　　(二)国际债券发行的基本条件［选择、论述］　　1.国际债券的发行额与币种。　　2.国际债券票面利率水平的决定。　　3.国际债券所采取的利率方式:　　(1)固定利率债券。　　(2)浮动利率债券。　　(3)规定利率上下限的浮动利率。　　4.国际债券发行价格的确定。根据实际投入金额与债券面值数额之间的关系，债券的发行价格可以分为三种情况：平价发行、溢价发行和折价发行。　　发行价格=票面额+票面额×票面利率×期限1+市场收益率×期限　　5.国际债券偿还期限的确定。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　6.国际债券的本金偿还方式。国际债券的本金偿还方式主要分为两种方式：到期偿还和选择性偿还。　　7.国际债券的付息方式：　　(1)附息债券。　　(2)零息债券。　　8.国际债券投资人所拥有的权利：　　(1)可转换债券。　　(2)附认股权证的债券。　　(3)双重货币债券。　　(4)抵押担保债券。　　(三)外国债券的发行程序及主要当事人［多选、简答］　　(四)欧洲债券发行程序及当事人与外国债券的不同之处［简答、论述］　　1.债券承销商的构成不同。　　2.发行范围不同。　　3.是否受发行市场所在国或标价货币所在国金融监管当局的管制。　　4.债券清算机构不同。　　5.债券投资人不同。　　六、国际股票的发行与流通　　(一)国际股票和国际股票市场［选择、名词解释］　　国际股票的一个重要特点就是其发行人和投资人分属不同的国家。　　股票市场的国际性体现在三个方面：　　第一，一国股票市场的对外开放。　　第二，企业筹资市场的多元化。　　第三，股票投资主体和交易主体的国际性。　　(二)国际股票市场上的主板市场和二板市场［选择、名词解释］　　二板市场是股票市场上的制度创新。主板市场与二板市场主要是以上市企业的特性以及建立在此基础之上的衡量上市企业标准的不同，作为分类的基础。　　二板市场的含义可以由以下三点来概括：二板市场是指与证券交易所主板市场相对应而存在的、一个独立的证券交易系统；二板市场是经济发展到一定阶段，由于主板市场门槛太高、无法满足成长型的中小企业特别是高科技中小企业直接融资需求而产生的；二板市场是证券场外交易市场的重要组成部分和高级形态。　　在国际上主要的二板市场中，面向世界各国企业开放、运作最成功的，当属美国的NASDAQ。　　(三)国际股票市场的形成与发展［简答］　　1.跨国公司的发展是推动各国股票市场国际化的根本动因。　　2.发达国家对外国企业和投资人开放本国股票市场，是各国股票市场国际化的具体体现。　　3.欧元区国家股票市场的一体化进程。　　4.世界主要股票交易中心的一体化趋势为全球的投资人营造了愈加统一的股票投资市场。　　(四)企业境外股票发行的途径选择［多选、简答］　　1.境外主板上市发行与境外二板上市发行。　　2.初次上市发行与交叉上市发行。　　交叉上市的优势：5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　第一，增强现有股票的流动性，使外国股东能够更方便地在其本国、以本币来交易该公司的股票。　　第二，减小由于母国股票市场流动性较低所造成的股票在母国市场的错误定价，从而达到提高股票价格、获得溢价收益的利益。　　第三，可在东道国市场为母公司再上市所发行的新股提供一个流动性更高的二级市场。　　第四，有利于母公司以股票置换的方式实施海外企业并购战略。　　第五，提高母公司在东道国当地的消费者、供应商、贷款银行和东道国政府等心目中的知名度和被他们接受的程度。　　第六，有利于跨国公司对东道国的经营管理者和雇员所实施的股票期权或者股票购买补偿计划进行补贴，因为其有利于减少交易成本和外汇互换成本。　　3.通过全球股票存托凭证实现境外股票发行。全球股票存托凭证主要包括美国股票存托凭证和国际股票存托凭证两种形式。　　4.境外借壳上市或境外买壳上市。　　(五)国际股票流通的实现途径　　1.股票流通的场内交易。　　2.股票流通的场外交易。　　第八章外汇市场与外汇交易　　　　一、外汇市场交易主体的构成［多选］　　1.一般工商客户。　　2.外汇银行。　　3.外汇经纪人。　　4.中央银行。　　二、外汇市场的两个层次［选择、名词解释］　　(一)零售市场　　外汇零售市场的特点有：　　(1)规模较小，但却是整个外汇市场存在的基础。　　(2)交易分散，且每笔交易的数额通常较小。　　(二)批发市场(通常称为银行间外汇市场)　　外汇批发市场的特点主要有：　　(1)在有形或无形的市场内进行。目前，世界范围内的银行间外汇交易主要采取无形的外汇市场这种形式。　　(2)交易集中，且单笔规模和总规模都较大。　　(3)反映外汇市场的总体供求情况。　　(4)是银行向客户报价的基础。　　(三)银行间外汇市场与银行与客户间外汇市场之间的关系　　银行与客户间外汇市场是一国外汇市场的基础。银行间外汇市场是外汇市场的根本。　　三、世界主要的外汇交易中心［选择］　　1.伦敦外汇交易中心。　　2.纽约外汇交易中心。　　3.香港外汇交易中心。　　四、主要外汇交易形式　　(一)即期外汇［选择、名词解释、计算］　　即期外汇交易，是外汇交易双方在买卖成交以后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。即期外汇交易是外汇市场上最传统、最基本的外汇业务。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　1.外汇零售市场即期外汇交易分类的方法——建立在国际结算、国际汇兑基础之上的分类。　　2.外汇零售市场的即期交易的类型　　根据外汇资金与结算凭证流动方向是否相同，国际汇兑可分成两种类型：顺汇与逆汇。各种汇款结算方式，包括电汇、信汇和票汇都属于顺汇范畴。各种托收方式和信用证结算方式属于逆汇范畴。　　顺汇与逆汇和外汇银行的外汇买卖的关系是：在顺汇方式下，是银行卖出外汇；而在逆汇方式下，是银行买入外汇。　　3.银行间外汇市场的即期交易　　银行间的即期外汇交易主要是为了调整外汇头寸和谋取投机利润。银行间外汇交易中的两个基本知识点：一是关于银行间即期外汇交易中交割日的确定方法。二是关于汇率套算的方法。　　(二)远期外汇　　1.远期外汇市场的参加者［多选］　　在外汇市场上，远期外汇的需求者有：进口商、短期外币债务的债务人和对远期外汇看涨的投机人；远期外汇的提供者有：出口商、持有即将到期的外币债权人和对远期外汇看跌的投机人。　　2.远期外汇的期限［单选］　　远期外汇业务的期限按月计算，在外汇零售市场，一般为1~6个月，也可以长达1年，通常为3个月。　　3.远期汇率的报价方式及固定交割日期的远期汇率的计算［选择、名词解释、计算］　　远期汇率的报价方法主要有两种：一种是直接报价，即外汇银行直接报出远期外汇的实际汇率，瑞士和日本等国家采用这种方法；另一种是远期差价报价法，或称掉期率报价法，英国、美国、法国和德国等采用这种方法。　　在远期差价方法下，分别以升水、贴水和平价来表示。升水是指远期外汇的价格比即期外汇贵，表示外汇汇率趋升；贴水是指远期外汇的价格比即期外汇贱，表示外汇汇率趋降；平价是指远期汇率与即期汇率相等，表示汇率走势相同。　　在直接标价法下，当远期外汇升水时，远期汇率等于即期汇率加上升水数字；当远期外汇贴水时，远期汇率等于即期汇率减去贴水数字；平价时，汇率不变。在间接标价法下，当远期外汇升水时，远期汇率等于即期汇率减去升水数字；当远期外汇贴水时，远期汇率等于即期汇率加上贴水数字；平价则不加不减。　　在掉期率下，远期实际汇率的计算依点数排列顺序的不同而决定。当点数是由小到大时，即远期汇率第一栏的点数小于第二栏的点数，远期实际汇率等于即期汇率加上相应的远期的点数。当点数是由大到小时，即远期汇率下第一栏的点数大于第二栏的点数，其远期实际汇率等于即期汇率减去相应的远期的点数。直接标价与间接标价均按此原则计算。　　4.择期外汇业务中远期汇率的决定［选择］　　当远期外汇升水时，银行按最接近择期期限开始时的汇率买入汇率，按照最接近择期期限到期时的远期汇率卖出汇率。　　当远期外汇贴水时，银行按最接近择期期限到期时的汇率买入汇率，按照最接近择期开始时的汇率卖出汇率。　　5.远期汇率的决定——说明远期汇率与利率关系的利率平价理论　　在其他条件不变的情况下，一种货币对另一种货币是升水还是贴水，升水或贴水的具体数字以及升水或贴水的年率，最直接地受两种货币之间的利息率水平和即期汇率的影响。　　某月数升水(或贴水)的具体数字=即期汇率×两地利率差×月数12①5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　根据计算变化率的最基本的原理：升(贴)水的变化率可通过升(贴)水的具体数字除以即期汇率而得出，即：　　升(贴)水变化率=升(贴)水具体数字即期汇率②　　根据公式①、②可以得出：　　升(贴)水年率=即期汇率×两地利差×月数÷12即期汇率÷月数×12　　=两地利差　　(三)传统外汇市场上的其他交易形式［选择、名词解释］　　1.套汇交易　　根据套汇交易者在套汇过程中利用的外汇汇率多少的不同，套汇交易可分成直接套汇和间接套汇两种类型。直接套汇又被称为两角套汇、两国或两地套汇。间接套汇包括三角套汇和多角套汇。多角套汇又被称为复合套汇。套汇交易主要以两角套汇为主。　　2.掉期交易　　按交割期限的差异，掉期可分为一日掉期、即期对远期掉期和远期对远期掉期。　　3.套利交易　　套利交易存在的前提条件是：外汇市场上同一货币的即期汇率与远期汇率的差距，与同期两种货币的利率差不相等，包括汇率差小于利率差和汇率差大于利率差两种情况。　　根据套利者在套利活动中是否组合进掉期交易，套利可分为无抵补套利和抵补套利两种类型。　　　　第九章国际黄金市场　　　　一、黄金的双重属性［选择］　　1.黄金作为一般资产的自然属性。　　2.黄金作为金融资产的社会属性。　　二、黄金作为金融资产的具体表现形式［选择、简答］　　(一)黄金曾经是货币的具体形态与货币发行的基础　　1.在金币本位制下，黄金直接就是货币的具体形态。　　2.金块和金汇兑本位制下，黄金是纸币发行的基础。　　3.布雷顿森林体系下，黄金曾经是汇率稳定的基础。　　(二)黄金是国际储备资产的构成　　(三)黄金与其他金融资产价格的反向波动规律，说明黄金是投资人的最后避风港　　1.影响黄金商品供求的因素　　国际黄金的价格是国际黄金市场实现供求均衡的结果。并且，其价格的走势，随市场对黄金供求对比的变化而变化。整个黄金市场的价格变化，主要是由市场对黄金的需求的变化所引起的。　　2.黄金需求因素的特殊性及其与黄金投资的关系　　(1)黄金与外汇，主要是美元汇率变化的关系。　　(2)黄金与石油价格变动的关系。　　(3)重大国际事件与黄金价格。　　三、黄金市场交易的主体与客体［多选、简答］　　(一)黄金市场交易的主体　　1.黄金的开采和加工企业。　　2.作为官方机构的中央银行与一般商业银行。　　3.包括各种法人机构和私人个人投资者在内的黄金投资人。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　4.黄金经纪人公司。　　(二)黄金市场交易的对象　　1.各种成色和重量的金块。　　2.大金锭。　　3.金条和金币。　　4.黄金券。　　四、国际黄金市场的类型　　1.根据黄金交易的自然属性与金融属性分类，可分为一般商品的交易和作为金融工具的交易。　　2.根据市场组织形式的不同，可分为有形市场与无形市场。　　3.根据交易方式的不同，可分为现货市场和期货市场。　　4.根据黄金交易中心在国际黄金市场上地位的不同，可分为起主导作用的黄金交易中心(市场)和区域性黄金交易中心(市场)。　　五、国际黄金交易方式的基本内容［选择］　　(一)黄金现货交易　　国际黄金市场的黄金现货交易主要集中在伦敦和苏黎世黄金交易中心。　　(二)黄金期货交易　　世界上的黄金期货交易主要集中在美国的纽约商品交易所和芝加哥期货交易所、新加坡的国际金融交易所和英国伦敦的黄金期货市场。黄金期货市场最先产生于美国的纽约和芝加哥两大交易所，发展速度极快。　　(三)各类黄金的具体交割方式　　在国际黄金市场上，无论是现货交易还是期货交易，很少是直接以黄金实物来交割的。一般都是采取账面划拨的方法。　　　　第十章衍生金融市场的国际化　　　　一、衍生金融市场的交易方式［多选、名词解释］　　1.期货交易。　　2.期权交易。　　3.互换交易。　　二、衍生金融市场的基本特征［选择］　　1.交易产品设计的标准化。　　2.建立在保证金交易基础上的杠杆效应。这种保证金的交易方式，使得衍生金融交易具有了双重杠杆效应：融资杠杆和风险与收益杠杆。　　三、四种类型的衍生金融产品　　(一)建立在防范汇率风险基础上的衍生外汇交易［选择、名词解释、简答］　　1.货币期货　　货币期货创造者的目的是为了对外汇现货市场进行保值，但其产生的同时也给投机者提供了新的投机场所。保值者和投机者共同维持着期货市场的流动性。　　货币期货交易的机制下：　　第一，货币期货交易是在固定的期货交易所内进行的。　　第二，买卖双方通过期货交易所内的经纪人，以公开竞价的方式，以最高买价和最低卖价配对成交。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　第三，绝大多数期货交易者在合约到期日之前对冲其在手合约。只有在最后交易日后仍然在手的合约，才会在规定的交易日进行实际交割。　　第四，期货交易者要向经纪人和期货交易所交纳佣金和手续费。　　2.外币期权　　外币期权是在外汇期货交易基础上发展起来的一种衍生金融工具，它为外汇期货交易者提供了一种套期保值的工具。　　根据分类基础的不同，外币期权可分为：　　第一，按期权持有者交易目的的不同，可分为购买买权也就是看涨期权和购买卖权也就是看跌期权。　　第二，按产生期权合约的原生金融产品的不同，可分为现汇期权和外汇期货期权。现汇期权以外汇现货作为制定期权合约的基础，而外汇期货期权以货币期货合约作为制定期权合约的基础。　　第三，按期权持有者可行使交割权利的时间的不同，可分为欧式期权和美式期权。美式期权较欧式期权更为灵活，故其保险费高。　　外币期权交易的特点有：　　(1)期权交易下的保险费不能收回。　　(2)期权交易保险费的费率不固定。所收费率的主要制约因素有：市场现行汇价水平；期权的协定汇价；期权的时间值或有效期；预期波幅。　　(二)建立在防范利率风险基础上的利率衍生金融产品　　(三)建立在防范股票市场价格变动风险基础上的股票衍生金融产品［选择、简答］　　从原理上讲，股指期货合约与所有期货合约的内容基本相同，这些内容在股指期货合约中的具体体现是：　　(1)合约面值。　　(2)报价方式。股指期货合约的报价，直接用股价指数的“点”报出。　　(3)交易单位。股指期货合约的交易单位不是固定的金额，而是作为交易标的的股价指数与既定的面值金额的乘积。　　(4)最小变动单位。　　(5)交割方式。股指期货合约的交割，只能是交易双方根据收盘时的股指与开仓时股指的差价折算成一定金额的货币，以现金转账的方式来代替交割。　　(四)建立在防范黄金价格变动风险基础上的黄金期货期权交易　　　　第十一章开放宏观均衡与国际收支调节和汇率制度的选择　　　　一、用于开放经济宏观分析的IS—LM—BP模型［选择］(一)产品市场均衡曲线IS　　IS曲线向右下方倾斜，线上任何一点都代表满足产品市场供求均衡的实际收入和名义利率组合。均衡条件可以写作：　　I(i)+G+X=S(Y)+T(Y)+M(Y)　　IS曲线右上方任意一点，代表产品市场处于供过于求的失衡状态，存在经济不景气的现象；曲线左下方任意一点，代表产品市场处于供不应求的失衡状态，存在经济过热的倾向。　　从政策角度来看，增支或减收的扩张性财政政策、具有奖出限入效应的贸易政策或汇率政策，都会推动IS曲线向右平行移动。相反，增税或减支的紧缩性财政政策，具有限制出口奖励进口效应的贸易政策或汇率政策，则会推动IS曲线向左平移。　　(二)货币市场均衡曲线LM　　LM曲线向右上方倾斜，线上任何一点都代表可以实现货币市场供求均衡的实际收入和名义利率组合。均衡条件式可以写作：5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　MsP=L(i)+K(Y)　　LM曲线左上方任意一点，代表货币市场处于供大于求的失衡状态，经济状态为通货膨胀；曲线右下方任意一点，代表货币市场处于供小于求的失衡状态，经济状态为紧缩萧条。值得注意的是，货币需求的利率弹性越大，LM曲线的斜率就越大，也即LM曲线越平坦；货币需求的利率弹性越小，则LM曲线越陡峭。　　从政策角度来看，降低利率或扩大货币供给的扩张性货币政策，会推动LM曲线向右平行移动。固定汇率制下，国际收支顺差也可通过中央银行持有外汇储备而直接作用于国内货币供给，同样造成LM曲线右移。相反，紧缩性货币政策，或固定汇率制下的国际收支逆差，都会推动LM曲线向左平移。　　(三)外汇市场均衡曲线BP　　BP曲线向右上方倾斜，线上任何一点都代表外汇市场供求均衡。曲线左上方任意一点，表示贸易盈余大于资本流出净额，外汇市场供过于求，国际收支顺差，曲线右下方任意一点，表示贸易盈余小于资本流出净额，外汇市场供小于求，国际收支逆差。值得注意的是，跨国资本流动的利率弹性越大，BP曲线的斜率就越大，也即BP曲线越平坦；跨国资本流动的利率弹性越小，BP曲线越陡峭。　　从政策角度来看，倾向于放松外汇管制、刺激资本流动的贸易政策，将会推动BP曲线向右平行移动。当然，本币贬值的汇率政策也会因为奖出限入的作用而推动BP曲线右移。相反，加强外汇管制的贸易政策或本币升值的汇率政策则会推动BP曲线向左平移。　　若资本流动的利率弹性大于货币需求的利率弹性，则BP较LM更加平坦；反之，则BP较LM更加陡峭。　　(四)开放经济的一般均衡点　　IS、LM、BP三条曲线交于一点，确立了可以同时实现产品市场、货币市场和外汇市场均衡的实际收入和名义利率组合。　　二、国际收支调节与开放宏观均衡的相关性［多选］内外均衡的关系在一定程度上体现了国际收支调节与开放经济宏观均衡的关系。　　一方面，外部不均衡会影响国内宏观经济运行。　　另一方面，内部不均衡也会影响到外部均衡目标的实现。　　三、汇率制度选择与开放宏观均衡的相关性　　(一)影响汇率制度选择的因素［多选、简答］　　1.本国经济结构特征。　　2.基于特定的政策目的。　　3.区域性经济合作情况。　　4.国内外经济条件制约。　　(二)汇率制度选择与开放宏观均衡的相关性［多选］　　利用IS—LM—BP模型，汇率制度选择与开放宏观均衡的相关性可以从两个方面来理解。　　第一，不同汇率制度下对外经济失衡的表现不同。　　第二，宏观经济政策工具在不同汇率制度下具有不同效应。　　四、国际收支失衡原因的一般分析［多选、简答］　　1.经济周期变化对国际收支均衡的影响。　　2.经济结构对国际收支均衡的制约。　　3.国民收入变化对国际收支的影响。　　4.货币币值对内和对外的波动对国际收支的影响。　　五、固定汇率制下的宏观经济政策效应［选择］5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　1.固定汇率制下货币政策失效。　　2.固定汇率制下财政政策效应放大。　　六、浮动汇率制下的宏观经济政策效应［选择］　　1.浮动汇率制下货币政策效应放大。　　2.浮动汇率制下财政政策效应缩小。　　七、固定汇率制及其利弊分析［多选、简答、论述］　　(一)固定汇率制的优点　　1.有利于促进国际贸易和国际投资活动。　　2.有利于抑制国内通货膨胀。　　3.防止外汇投机，稳定外汇市场。　　4.作为外部约束，防止各国之间的不正当竞争危害世界经济。　　(二)固定汇率制的缺点　　1.容易输入国外的通货膨胀。　　2.货币政策丧失了独立性。　　3.容易出现内外均衡冲突。　　八、浮动汇率制及其利弊分析［多选、简答、论述］　　(一)浮动汇率制的优点　　1.汇率反映了一国对外经济交往的真实情况。　　2.外部均衡可自动实现，不会引起国内经济波动。　　3.避免通货膨胀跨国传播。　　4.有利于稳定经济。　　5.可自动调节短期资金移动，预防投机冲击。　　(二)浮动汇率制的缺陷　　1.增大了不确定性和外汇风险。　　2.外汇市场动荡，容易引致资金频繁移动和投机。　　3.容易滥用汇率政策和引起国与国之间的宏观经济政策冲突。　　九、居中安排的汇率制度［选择］　　1.有管理的浮动。　　2.爬行钉住。　　3.钉住平行幅度。　　4.货币委员会。　　无单独法定货币的实现途径：　　1.区域共同货币——欧元。　　2.“美元化”道路。　　　　第十二章国际储备及管理　　　　一、国际储备的特征［多选、简答］　　第一，它必须是官方所持有的资产。　　第二，它必须具有普遍接受性。　　第三，它必须具有充分的流动性。　　二、国际储备的构成［选择、名词解释］　　1.黄金储备。　　2.外汇储备5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　3.在IMF的储备头寸　　4.特别提款权　　三、国际储备的作用［多选、简答］　　1.弥补国际收支逆差。　　2.充当干预资产，维持本国货币稳定。　　3.作为偿还外债的保证。　　四、国际储备水平的管理　　(一)国际储备的需求［多选、简答］　　决定一国对国际储备需求量的因素主要有：　　1.对外贸易状况。　　2.持有国际储备的成本。　　3.借用国外资金的能力。　　4.直接管制的程度。　　5.汇率制度。　　(二)国际储备的供给［选择］　　一国国际储备的增减，主要取决于其黄金储备与外汇储备的增减。　　一国增加其外汇储备的渠道主要有：　　(1)国际收支顺差。　　(2)干预外汇市场。　　(3)国外借款。　　五、国际储备结构的管理　　(一)国际储备结构管理的基本原则［多选］　　国际储备的结构管理的基本原则是：统筹兼顾各种储备资产的安全性、流动性与盈利性。　　(二)国际储备结构管理的内容［选择、简答、论述］　　1.黄金储备与外汇储备的结构管理　　2.外汇储备的币种结构管理　　储备币种结构的管理在遵循安全性、流动性和盈利性的前提下，还应考虑以下原则：　　(1)储备币种结构应尽可能地与一国国际贸易结构和国际债务结构相匹配。　　(2)储备币种应与干预外汇市场所需要的货币保持一致。　　(3)应考虑各种不同货币的盈利性。　　3.外汇储备资产形式的结构管理　　外汇储备资产形式结构管理的目标是确保流动性和盈利性的恰当结合。按照流动性的高低，外汇储备资产可分为三个部分：　　(1)一级储备。流动性最高，但盈利性最低。　　(2)二级储备。盈利性高于一级储备，但流动性低于一级储备。　　(3)三级储备。盈利性高于二级储备，但流动性低于二级储备。　　　　第十三章国际资本流动、国际金融危机与危机管理　　　　一、中长期国际资本流动的经济效应［多选、简答、论述］(一)中长期国际资本对流入国的积极效应　　1.中长期资本流入有利于欠发达国家的资本形成，促进经济长期发展。　　2.引进外资是促进欠发达国家资本形成的有效途径。　　3.中长期资本流入有助于平抑国内经济周期的波动。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　4.国内投资者也一定程度地享受到了在国际范围内进行多样化投资的好处，降低了因为国内经济波动而不得不面对的风险程度。　　(二)中长期国际资本对流出国的积极效应　　1.国际资本流动为流出国原本闲置的资金开辟了更广阔的空间，并以此完成了从低效益资金向高效益资金的转变。　　2.在一定条件下，资本输出甚至可以推动本国收入水平进入一个螺旋上升的良性循环。　　(三)中长期国际资本流动过程中存在的潜在风险和主要危害　　1.国际资本流动伴随着较大的外汇风险。　　2.国际资本流动中还伴随着利率风险。　　3.国际资本流动可能危害流入国的银行体系。　　4.国际资本流动可能产生国际债务危机。　　二、短期国际资本流动的经济效应［选择、简答、论述］　　短期国际资本流动中，所占比重最高的是国际投机资本。　　国际投机资本具有规模大、周期短、流动速度快、风险高、影响巨大等典型特点。　　1.国际短期资本流动的积极效应　　(1)国际资本流动有助于国际金融市场发展。　　(2)国际资本流动有利于促进国际贸易发展。　　(3)国际资本流动为跨国公司短期资产负债管理创造了便捷条件。　　(4)国际资本流动有利于解决国际收支不平衡问题。　　2.国际短期资本流动的消极效应　　国际短期资本流动的消极效应，主要表现为短期国际资本流动对发展中国家证券市场的影响。危害的具体表现通常有：　　（1）影响当事国的外债清偿能力，降低国家信用等级。　　（2）导致市场信心崩溃，从而引起更多的资本撤出，使当事国金融市场陷入极度混乱。　　（3）造成国际收支失衡。　　（4）导致当事国货币价值巨幅波动，面对极大的贬值压力。　　三、可抑制国际资本流动不利影响的宏观政策工具［选择、名词解释、论述］(一)运用货币政策抑制国际资本流动不利影响的基本工具与思路　　1.调整法定准备率来改变本国国际资本流动的方向。　　2.公开市场操作。　　3.改变再贴现利率。　　4.其他冲销性政策措施。　　(二)运用财政政策抑制国际资本流动不利影响的基本工具与思路　　1.紧缩性财政政策。　　2.课征资本流动税。　　(三)运用汇率政策对国际资本流动不利影响的抑制　　一般而言，允许本币升值有三方面的好处：　　1.使货币供给、国内信贷以及国内银行体系免受资本大量流入的不利影响。　　2.通过汇率调整国内相对价格，有助于缓解通货膨胀压力。　　3.允许汇率波动带来一定的不确定性，可以很好地阻止国际投机资本的流入。　　在控制国际资本流动的不利影响时，货币政策、财政政策和汇率政策往往是组合使用的。　　四、国际金融组织和金融危机的政策协调［选择］　　国际货币基金组织为协调汇率制度，对出现国际收支困难的国家给予暂时性金融援助做出了努力。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　1.监控金融稳健性能力。IMF的监督职责主要包括：(1)国别监督。(2)区域监督。(3)全球监督。　　2.提供金融危机解决方案。　　3.帮助受危机影响国家的经济恢复。　　五、对重新构建国际金融体系的探索　　(一)重新构建国际金融体系的总体构想［选择］　　1.国际金融体系的核心是国际汇率制度，它代表着整个体系的基本特征，核心层的变化决定着整个体系的发展与存亡。　　2.国际金融体系的紧密层是国际收支和国际储备。　　3.国际金融体系的松散层指国际间经济政策。　　(二)重新构建国际金融体系的具体措施［多选、简答］　　1.实现国际储备多元化，从而较好地解决了特里芬难题。　　2.汇率安排从集中接受人为的制度设计恢复为分散的自由选择。　　3.依赖国际金融市场和国际间政策协调解决国际收支问题。　　4.IMF承担了更多职责，在国际金融领域的地位和作用明显提高。　　　　第十四章主要国际金融理论与流派　　　　一、弹性分析理论［选择、名词解释、简答］　　马歇尔-勒纳(ML)条件是指，利用贬值手段改善贸易收支逆差的充分条件是：进出口商品的需求弹性之和大于一。为此需要满足以下几个假设前提：　　(1)其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响；　　(2)国内外商品都具有无限供给弹性；　　(3)以国际收支均衡为初始状态。　　二、吸收分析理论［选择、名词解释、简答、论述］　　吸收分析理论正式将国际收支提升到宏观经济政策目标的行列，首次建立了国际收支与国民收入各决定变量间的数量关系，是对凯恩斯宏观经济分析的发展与完善，为开放经济宏观政策选择提供了理论依据。　　三、货币分析理论［选择、简答］　　货币分析理论认为，国际收支失衡的根本原因在于国内货币需求与货币供给失衡，所以国际收支在本质上也是一个货币问题。当人们对货币的需求增加，或者货币当局限制国内信贷，造成货币需求大于货币供给时，这部分超额货币需求将通过外国货币的流入得到满足，从而引起国际收支顺差。　　货币供给是国际收支调节的最终和根本力量。　　可供选择的国际收支调节方法大致有四种：　　（1）增加或减少国际储备。　　（2）调整国内价格。　　（3）调整汇率。　　（4）实行外汇管制。　　货币分析理论的国际收支调节机制可以概括如下：　　货币供给增加出现超额货币供给真实货币余额大于意愿持有货币余额增加消费品和资本品开支进口增加、出口减少，资本输出增加、输入减少经常项目和资本项目收支都恶化国际收支恶化。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　货币供给减少出现超额货币需求真实货币余额小于意愿持有货币余额减少消费品和资本品开支进口减少、出口增加，资本输出减少、输入增加经常项目和资本项目收支都改善国际收支改善。　　四、国际借贷说［选择、简答］　　国际借贷说认为，汇率取决于外汇的供给与需求，而外汇的供求又是由国际借贷所引起的。戈申将国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种，他认为，只有流动借贷才会影响外汇的供求关系。　　五、购买力平价理论［选择、名词解释、简答］　　购买力平价论是西方汇率理论中最具有影响力的一种汇率理论，由瑞典经济学家K.G.卡塞尔在他1922年出版的《1914年以后的货币与外汇理论》一书中正式系统地提出。这一学说的基本含义是，人们之所以需要外国货币，是因为外国货币在外国具有对一般商品的购买力，外国人之所以需要本国货币，也是因为本国货币在本国具有购买力。因此，两国货币的兑换比例，主要是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的，一国货币对外汇率的升降反映该国货币在国内市场上购买力的大小，两国货币的购买力之比是决定两国货币汇率的最重要和最基本的依据。卡塞尔将购买力平价分为两种状态，即绝对购买力平价和相对购买力平价。　　六、汇兑心理说［选择］　　汇兑心理说的基本内容是：外汇的供给与需求取决于个人对外汇所作的主观评价，汇率也就取决于个人对外汇所作的主观评价。　　七、利率平价理论［选择］　　该理论主要通过利率与即期汇率和远期汇率之间的关系来说明汇率的决定和变动的原因。　　该理论的基本观点是，由于各国间存在着利率差异，投资者为了获得较高收益，就将其资本从利率较低的国家(本国)转移到利率较高的国家(外国)，从而套取利息差额。　　八、布雷顿森林体系期间的主要汇率决定理论：蒙代尔-弗莱明模型［选择、名词解释、简答、论述］该模型产生于20世纪60年代，并持续发展到20世纪70年代后期，跨越了固定汇率和浮动汇率两种汇率制度。　　1.蒙代尔-弗莱明模型的基本内容　　（1）固定价格水平下的蒙代尔-弗莱明模型　　该模型采用IS-LM分析法，得出以下结论：在固定汇率制下，财政政策对总需求有影响而货币政策无效；在浮动汇率制下，货币政策对总需求有影响而财政政策无效。　　（2）可变价格下的蒙代尔-弗莱明模型　　在可变价格的蒙代尔-弗莱明模型中，货币供给增加的净效应是汇率的长期贬值，并伴随着最初的超调和产出的长期增加。扩张性的财政政策的净效应是汇率的长期升值，并伴随着最初的低调和产出的长期增加。　　2.对蒙代尔-弗莱明模型的评价　　原始的蒙代尔-弗莱明模型假设产品价格是固定的。但在实际中，商品价格不变的假设不能成立。　　蒙代尔-弗莱明模型对汇率的预期是静态的。　　蒙代尔-弗莱明模型的分析方法是以流量分析为基础。　　蒙代尔-弗莱明模型将资产市场和资本流动同凯恩斯主义的开放宏观经济学结合起来，分析了不同汇率制度下的政策有效性问题。　　九、牙买加体系下的主要汇率决定理论流派［选择、名词解释、简答、论述］1.弹性价格货币模型5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 　　弹性价格货币模型是在浮动汇率制开始之初最早建立的关系浮动汇率条件下的汇率决定的理论，也是现代汇率理论中最基础的汇率决定模型。弹性价格货币模型是对货币分析方法关于固定汇率下国际收支与汇率的关系理论在浮动汇率下的发展。　　2.黏性价格货币模型　　黏性价格货币模型是由鲁迪格·多恩布什建立的一种汇率理论。与蒙代尔-弗莱明最大的不同在于：多恩布什假定产出固定不变，处于长期均衡产量水平。多恩布什主要关注了资本市场的作用，同时考虑资本的完全流动和人们的预期。　　3.金融资产组合平衡模型　　金融资产组合平衡模型，也称金融资产选择理论，是资产组合分析模型的基础。金融资产选择理论认为，人们持有的金融资产既包括无利息的手头现金，又包括带利息的本国和外国有价证券，而有价证券利率高低不同，风险大小各异，因此，预期收益率、风险的大小和流动性的强弱是经济主体选择资产的主要依据。　　4.斯托克曼均衡模型　　斯托克曼发展的均衡模型，研究了名义汇率和商品的价格是如何决定的。在该模型中，商品供给需求的变化会导致其相对价格发生变化，从而导致名义汇率的变化和对购买力平价的偏离。　　5.新开放经济宏观经济学的Redux模型　　这一领域的研究将汇率决定纳入动态一般均衡模型框架之内进行分析。目前这一完全优化的方法正处于流行之中。　　5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve