金融衍生工具 自己归纳的

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1、金融衍生工具一、远期金融远期合约（ForwardContracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零。这意味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态。1．远期利率协议远期利率协议（ForwardRateAgreements，以下通称为FRA），是交易双方约定在未来某个时点交换未来某个期限内一定本金基础上的协定利率与参照利率利息差额的合约。在FRA条件下，本金只是一种用于计算的名义本金，FRA双

2、方并不发生本金的实际借贷活动，所以FRA就成了表外的金融工具。场外交易，买方其目的在于保护自己免受未来利率上升的影响，而FRA的卖方其目的是保护自己免受利率下跌的影响。2．远期外汇合约远期外汇交易(或远期交易)即预约购买或预约卖出的外汇业务，亦即外汇买卖双方达成协议以预定的数额预定的汇率在将来某一日清算的外汇交易。利率平价理论是关于远期汇率决定的理论，反映了预期的汇率变化与利率变动的关系。按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为直接远期外汇合约和远期外汇综合协议。3．远期股票合约远期股票合约（Equityforwards）是指在将来某一特定日期按

3、特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。远期市场的交易机制可以归纳为两大特征：分散的场外交易和非标准化合约。作为场外交易的非标准化合约，远期的优势：灵活性很大，可以根据交易双方的具体需要签订远期合约，比较容易规避监管。缺点：首先，没有固定集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成和发现统一的市场价格，市场效率较低。其次，每份远期合约千差万别，给远期合约的二级流通造成较大不利，因此远期合约的流动性较差。最后，履约没有保证，违约风险相对较高。二、期货金融期货合约（FinancialFuturesContracts）是指在交易所交易的、协议

4、双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。期货与远期的重要区别就在于交易机制的差异。与场外交易的非标准化远期合约相反，期货是在交易所内交易的标准化合约。交易所同时还规定了一些特殊的交易和交割制度，如每日盯市结算（MarktoMarketandDailySettlement）和保证金（Margin）制度等。股票指数期货、外汇期货和利率期货-股票指数期货是指以特定股票指数为标的资产的期货合约，S&P500股指期货合约就是其典型代表。-外汇期货则以货币作为标的资产，如美元

5、、德国马克、法国法郎、英镑、日元、澳元和加元等。-利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如欧洲美元期货和长期国债期货等。期货交易的基本特征就是标准化和在交易所集中交易，这两个特征及其衍生出的一些交易机制，成为期货有别于远期的关键。期货市场的第一个运行特征是在有组织的交易所内集中进行，交易双方并不直接接触，交易所和清算机构充当所有期货买方的卖者和所有期货卖方的买者，匹配买卖撮合成交，集中清算。这种交易方式克服了远期交易信息不充分和违约风险较大的缺陷，在很大程度上提高了市场流动性和交易效率，降低了违约风险，成为远期交易进化到期货交易的一个关

6、键。（一）集中交易与统一清算（二）标准化的期货合约条款（三）保证金制度和每日盯市结算（四）开立期货头寸与结清期货头寸（五）期货报价与和行情表解读远期与期货的比较（一）交易场所不同远期并没有固定的交易场所，买卖双方各自寻找合适的对象，因而是一个无严格组织的分散市场。在金融远期交易中，金融机构（尤其是银行）充当着重要角色。期货合约则在交易所内交易，一般不允许场外交易。期货市场是一个有组织的、有秩序的、统一的市场。（二）标准化程度不同远期交易遵循“契约自由”的原则,这使得远期合约具有很大的灵活性，但也给合约的转手和流通造成很大麻烦，导致了远期合约二级市场

7、的不发达。期货合约则是标准化的。标准化条款使得期货难以满足特殊的交易需求，但同时也大大便利了期货合约的订立和转让，使期货合约具有极强的流动性。（三）违约风险不同远期合约的履行主要取决于签约双方的信用，一旦一方无力或不愿履约时，另一方就会蒙受损失。期货合约的履行则由交易所或清算公司提供担保。交易双方直接面对的都是交易所，即使一方违约，另一方也几乎不会受到影响。机制完善的期货交易的违约风险几乎为零。（四）合约双方关系不同远期合约是交易双方直接签订的，而且由于远期合约的违约风险主要取决于交易对手的信用，因此签约前通常要对交易对手的信誉和实力等方面作充分的

8、了解。期货合约的履行完全不取决于对方而只取决于交易所或清算机构，交易所是所有买方的卖者和所有卖方的买者。在期货交易中，交易