企业多元化经营的能力研究

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1、武汉理工大学博士学位论文企业多元化经营的能力研究姓名：吴端阳申请学位级别：博士专业：管理科学与工程指导教师：程国平20111126 关键词：多元化，企业能力，匹配效率，竞争优势Ⅱ �����鷗�����秚���鷇�坤����．�咖���’�羍��皉������鵷������������痵���������甒����誩����������咖��������������������啪��齞��������齞������眦�����������������������������鰅�．����，氨��珊����������

2、��������������甌���，�����猳����������緎����唧����琩��������������������������������印����’���� ���西鹤�玎叩���������鷆�鷇���豁．������������耳�豫���，印��������������，����������������鷇����齞，������：�吐陀��������������������������册．���痙�������������Ⅲ���������� ��研究目的和意义美国著名经济学家钱德勒在其�

3、�年出版的《看得见的手——美国企业的钱德勒看来，企业多元化经营是现代大型企业必然要经历的一个成长和发展阶进入高利润行业，获取最大利润：��梢猿浞趾侠淼乩�闷笠档氖Ｓ嘧试�能证企业取得较为稳定的收益；发展的制约，实现企业持续稳定的成长；合的难度和成本，由此对企业的管理团队提出了更高的要求。有趣的是，在现实生活中一方面企业多元化经营备受争议，另一方面实施多元化经营的企业又非常普遍。从欧美到日本、韩国、我国香港、印度等亚洲国家和地区都有实践。例如，香港和记黄埔经营范围涉及基建、地产、传媒、通信、集装箱码头、运输、能源、零售等

4、。中信泰富经营范围涉及基建、能源、 武汉理工大学博士学位论文��国内外相关研究文献综述泛而深远，而且企业多元化经营是一个操作性很强的问题，理论的抽象难以取企�】美国学者安索夫���� 武汉理工大学博士学位论文属来定义和度量多元化。 武汉理工大学博士学位论文企业多元化的内涵早己超出原先的涵义。他从企业成长的角度，认为企业多元化有静态和动态两个方面的涵义：从静态的角度是指企业的产品或服务跨一个以上产业的经营方式，从动态的角度是企业进入新产业的一种成长行为。结合中外学者对企业多元化经营的定义，本文认为企业多元化经营在本质上是

5、企业经营活动中异质性的增加。由于学者们衡量异质性的标准不同，从而形成了对多元化经营的不同定义。采用行业衡量多元化相对来说更为合理一些。因此，本文将企业多元化经营界定为跨行业经营，即企业多元化经营是指企业在一个以上的行业从事经营活动。��．��关于企业多元化动因的研究� 穆勒���������最早运用委托代理理论的基本思想分析企业多元化的动机。他认为经理人为了自身利益会偏离企业的最优投资量，产生过度投资问题，在这种情况下企业追求的是增长最大化而非利润最大化或企业价值最大化。穆勒进一步指出，通过企业多元化投资可以降低经理人

6、的风险，因为与普通投资者不同，经理人退出企业的成本比较高。�����赋鰈�，与普通投资者不同，经理通常在企业内有大量的、无法多元化的资产，比如持有本企业一定比例的股票和期权；一旦企业出现经营危机，比如破产，经理人将面临失去工作的风险，并且这种状况将不可避免的损害他的声誉进而影响其未来收入。因此，经理人有足够的激励来选择企业多元化以规避这种风险。��������蚐�������利用自由现金流理论来解释联合企业的 武汉理工大学博士学位论文��籧�����】的研究弥补了这一缺陷，其假说结合在一起运用比较静态方法，认为企业绩效

7、、经理激励和企业的多元化水平都是内生的，它们的变化取决于四个外生变量：经理私人利益、经理的风险规避程度、单个投资项目收益的方差Ⅳ����斯的分析进行了补充和完善。业多元化实际上是关于企业如何通过多元化实现范围经济的问题。如果市场是完全有效的，那么企业多余的生产性服务就完全可以通过市场转让。但是，在有些情况下，尤其是当涉及到知识、技术等无形资产时，就会遇到市场失灵。同时，有关战略管理的研究进一步指出，那些导致企业内部的资源难以在企业之间转让的因素同样也会提高竞争者的模仿成本，从而为拥有特定资源的企业� ��彘����研究

8、了资源专用性和多元化的关系。他们化和企业的最优资本结构及其相互作用作了综合分析，提出多元化应该和财务 武汉理工大学博士学位论文杠杆的提高相结合，才能最大化企业价值。②企业内部资本市场理论������������模型的研究指出，在信息不对称条件下，更容易导致多元化企业内部资本市场对资源的无效配置。多元化企业的高层经理和各部门的负责人