圆通速递反向收购的经济后果研究

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1、密级公开分类号XI’ANTECHNOLOGICALUNIVERSITY专业硕士学位论文圆通速递反向收购的经济后果研究焦亚菲指导教师段小存高级会计师逯颖副教授申请学位类别会计硕士2018年5月10日圆通速递反向收购的经济后果研究学科：会计硕士研究生签字：导师签字：摘要近几年，快递企业在国家政策的大力扶持下，发展迅猛，已然成为我国经济的重要组成部分。快递业属于典型的重资产行业，无论是想在现有的“红海”领域加强主业，争取更多的市场份额，还是另辟蹊径，开拓“蓝海”区域，都需要大量的资金支持，因此自2016年起就出现了快递企业集中上市的热潮。反向收购（也称

2、借壳上市）是除IPO外的另一种进入资本市场的途径，同时也是并购重组的特殊形式，在我国国内已上市的4家快递企业中，全部采用了这种方式，因此非常有必要深入分析快递企业反向收购的动机及其经济后果。本文以圆通速递股份有限公司为例（以下简称圆通速递），对其反向收购的动因及经济后果进行了深入的分析。在目前已上市的几家快递企业中，圆通速递市场份额位居第一，又是首家通过反向收购模式登陆资本市场的快递企业，具有很强的代表性。本文首先以协同效应和市场势力理论为基础，结合快递行业的发展现状，阐述了圆通速递反向收购的过程，然后分别从行业背景、政策环境以及企业存在的问题和

3、长期战略规划方面描述了反向收购的动因，最后运用事件研究法和财务两种方法，考察圆通速递反向收购的短期市场反应和中长期经营业绩，研究发现此次反向收购上市在短期内产生了超额收益，中长期的经营业绩提高，从而证实了此次重大资产重组产生了良好的经济后果。本文采用单案例研究法，针对圆通速递的反向收购展开研究，完善了国内并购及反向收购的理论体系，丰富了快递行业反向收购的案例研究；同时促使圆通速递不断健全企业管理方式，加快企业向集团化、国际化迈进的步伐；另外也为此后其他同类企业在选择反向收购模式时具有一定的借鉴意义。关键词：反向收购;经济后果;事件研究法;财务指标

4、法ResearchontheEconomicConsequencesofYTOReverseAcquisitionDiscipline:MasterofProfessionalAccountingStudentSignature:SupervisorSignature:ABSTRACTInrecentyears,express-deliverycompanieshavedevelopedrapidlyunderthestrongsupportofnationalpolicies,whichhasbecomeanimportantpartofChi

5、na'seconomy.Theexpressdeliveryindustrybelongstoatypicalheavyindustry.Whetheritistryingtostrengthenitsmainbusinessandgainmoremarketshareintheexisting"RedSea"areaorfindanotherwaytoopenupthe"BlueOcean"area,itrequiresalotoffinancialsupport.Since2016,therehasbeenacrazefortheexpres

6、sdeliveryenterprisestogopublic.ReverseacquisitionisanotherwaytoenterthecapitalmarketbesidesIPO.Itisalsoaspecialformofmergersandacquisitions.AllfourexpresscompanieslistedinChinahaveadoptedthismethod.Itisnecessarytoanalyzeindepththemotivationandeconomicconsequencesofthereversea

7、cquisitionofexpressdeliveryenterprises.ThisarticletakesYTOExpressGroupCo.,Ltd.asanexample(hereinafterreferredtoasYTO)andmakesanin-depthanalysisofthemotivationandeconomicconsequenceofitsreverseacquisition.Amongtheseveralexpressdeliverycompaniesthatarecurrentlylisted,YTOranksfi

8、rstinthemarketshareandisalsothefirstexpressdeliveryenterprisetoenter