浅析中小企业利用“新三板”融资中

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1、山东财政学院东方学院本科毕业论文题目：浅析中小企业利用“新三板”融资中存在的问题及对策系部财政金融系专业金融学班级金融本科一班学号070111150姓名赵同安指导教师亓晓山东财政学院东方学院教务处制二Ｏ一一年五月5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictr

2、ansportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve7浅析中小企业利用“新三板”融资中存在的问题及对策赵同安内容提要：中小企业是我国经济发展的重要力量，但融资难一直是制约我国中小企业发展的主要瓶颈。本文首先介绍了我国中小企业融资现状及中小企业融资难的原因，接着结合我国“新三板”市场的现状，从理论上阐述了“新三板”对中小企业融资所起的作用，并在此基础上分析了中小企业在利用“新三板”融资中存在的问题，进而提出相应的对策。关键词：中小企业“新三板”市场融资结构一、引言从2007年开

3、始，我国政府提出的以公有制为中心、多种所有制经济协调发展的基本国策，为中小企业的发展铺平了道路。这不仅为中小企业快速发展提供了更优越的环境，同时也为我国经济和谐稳定的增长注入了精神动力。我国中小企业正在进入发展的黄金阶段。但从总体上分析，中小企业在我国还是企业中的弱势力量。在市场经济飞速发展的浪潮中，少数中小企业抓住机遇，敢于挑战，克服了初创时期的艰难险阻，实现了突破性的发展，跃升为大型企业。而多数中小企业还处于创业初期的成长阶段，有待于在市场竞争中得以壮大。在这一阶段，中小企业在市场竞争的夹缝中惨淡运行，并未摆脱昙花一现的残酷竞争，导

4、致上述问题存在的根本性原因是中小企业的融资困难，融资问题已经成为有前景的中小企业发展的制约瓶颈。1.我国中小企业融资现状一般来说，企业的融资结构是指企业各项资金来源之间的比例关系，即自有资金与借入资金的构成状况。它是衡量一国资金资源配置与经济发展水平的重要标志。我国中小企业融资结构现状（图1所示）主要体现在以下几个方面：（1）中小企业融资渠道单一，以内源融资为主。由于中小企业建立的时间短，缺乏外源融资所需的信用记录和合格的财务报表，信用保证能力也差，难以得到外部投资者和银行的信任。因此，自有资金在企业融资比例中占有较大份额。但是，由于一

5、些中小企业管理水平低下，自我积累资金意识淡薄，企业自有资金积累能力越来越差，于是不得不举债经营，最终陷于借新债换旧债的一种恶性循环的经营模式中。（2）在外源融资方式选择上，中小企业更多依赖债务融资，在债务融资中又主要依赖来自银行等金融机构的贷款。这些机构放贷门槛高，条件苛刻，究其原因，一方面是由于缺乏国家政策的支持，处于发展和创业中的中小企业通常在资信评级中获得的评价较低，银行为了防范金融风险，往往放弃对中小企业贷款的支持；另一方面是由于中小企业中普遍存在财务核算不真实的问题，以企业财务报表真实性为前提的道德信用尚未建立，不具备信用贷款

6、的基础。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve7（3）中小企业股权融资也占到一定比例，但是无非都是一些特定股东出资组建，在公开市场上募集

7、资金的形式还是比较少，更不用说进行债券融资了。2010年12月底，根据国际金融公司研究资料，业主资本和内部留存收益分别占我国中小企业资金来源的30%和20%，而公司债券和外部股权融资不足5.25%，中小企业很难通过资本市场公开募集资金。（4）与大企业相比，中小企业更依赖企业之间的商业信用、设备租赁等来自非金融机构的融资渠道及民间的各种非正规融资渠道。由于信息相对封闭、资产抵押能力弱等局限，中小企业从银行等正规金融机构获得融资面临较大的约束。企业的融资时效性要求迫使中小企业更多地求助于手续简便的商业信用和民间借贷等非正规金融。商业信用本质

8、上是一种关系型融资，由于商业伙伴之间相互了解对方的业务和信用状况，信息不对称程度小，且业务上的长期供销关系构成了一种类似于抵押的机制，因此，商业信用成为缓解中小企业因为信息问题所导致的融资约束的一种重要方式