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1、[键入公司名称]银行家论坛结课论文[键入文档副标题]袁珊2011-09-17Part1浅分析CPI与2011年商品市场走势2011年八月份CPI同比上涨6.2%环比上涨0.5%,其中城市上涨5.9%,农村上涨6.7%,食品13.4%,非食品3.0%,消费品价格上涨7.3%,服务性项目价格上涨3.4%。而银行的同期存款利率维持在3.5%,那么,拿什么去追赶我国如此之高的CPI呢?来自青岛中投的市场部总监王晓天以一位资深期货从业者的角度分析了当今中国市场上CPI上涨的因素以及当今期货市场的操作规律,在下受益匪浅。在深入去研
2、究了期货市场后,对期货以后的发展产生了浓厚的兴趣,做出以下分析:一、世界经济上升趋势依旧引领世界经济增长的两大发动机,一个是美国,另外一个是中国。两国的经济状况对世界经济走势有重要影响。目前一些经济的先行指标表明,两个经济体均处于稳步复苏中,两国的实体经济运行也都处于稳步上升阶段。从中国自身的经济发展情况来看,虽然今年出台了一些紧缩流动性的措施,但并没有改变中国经济复苏的总体趋势;而从拉动中国经济增长的三驾马车来看,依然呈稳步增长走势,这表明中国经济持续向好。 去年10月份,国际货币基金组织发布的《世界经济展望》报告
3、,称全球经济复苏持续推进,报告指出新兴和发展中经济体仍将是引领全球经济增长的主要推动力,复苏速度继续领先于发达国家。根据IMF的最新预测,2010年和2011年,预计全球经济增速将分别达到4.8%和4.2%,新兴和发展中经济体的产出在2010年和2011年将分别增长7.1%和6.4%,其中,中国今明两年的经济增长预计将维持其10.5%和9.6%的领头羊位置不变。发达经济体今明两年的增长率则为2.7%和2.2%。IMF的预测也进一步表明,世界经济依然处于复苏趋势当中,不太可能陷入二次衰退。二、商品供求关系依然紧张宏观经济
4、的不断复苏,进而拉动大宗商品的需求。由于工业品供给短期不会发生很大变化,因此其价格受需求的影响较大;而农产品需求则呈现稳定的增长,供给则受天气影响较大,因此其价格主要受供给面影响。以铜为例,从消费结构来看,我国铜主要用于电力电子、家电和建筑行业,今年11月份我国铜增长率使用如下图:1—11月累计同比增速分别为26.87%、10.37%、40.3%、28.45%、29.44%。与前11个月铜杆产量10.89%以及精炼铜供应量4.14%的增幅相比,终端消费产品产量增速明显较快。因此,今年我国铜现货需求情况并非表面上那么低迷
5、,终端消费量增速仍然可观。从长期来看,国家电网公司“十二五”规划显示,电网投资将超过1.7万亿元,与“十一五”期间1.2万亿元相比大幅增长40%。此外,2011年家电下乡、以旧换新等刺激消费政策仍将大力推进,因此,中国需求仍然可能成为铜价新一轮上涨的推动力。 作为商品市场另一主力军的农产品,今年的棉花和白糖由于供给面出现了较大问题,恰逢中秋节,白糖的需求供给使得其供求矛盾激化,从而走出了一波波澜壮阔的大行情,价格一举突破旧区间,开始在新区间里运行。展望明年,这种供求偏紧的局面将会持续,因此其价格将会维持在高位运行。
6、 对于豆类以及油脂类品种,由于其价格相对于其他农产品来说依然涨幅较小,因此2011年其价格重心有望整体上移。美豆正处于牛市周期,南美大豆主产区的天气状况、USDA对美豆需求预估的调整、美元指数的走势、北美大豆种植面积争夺,这些因素都有望成为引发2011年美豆期价反弹的导火索。三、世界性通货膨胀不可避免 美国在2009年动用宽松货币政策后,2010年11月美联储宣布启动第二轮量化宽松货币政策,美联储在2011年6月底以前购买了6000亿美元的美国长期国债;欧元区在今年动用1100亿欧元救助深陷债务危机的希腊之后,又决定
7、向爱尔兰提供850亿欧元的救助,欧洲中央银行也在12月2日宣布,继续将欧元区16国主导利率维持在1%,这是欧洲央行连续第20个月将该利率维持在这一历史最低水平,表示其将继续维持宽松的货币政策,放缓退出政策的步伐。世界主要经济体均继续延续了较为宽松的货币政策,使得未来世界性的通货膨胀不可避免,而高通货膨胀则会与高经济增长相伴而来。目前世界经济还未达到高速增长的时期,因此目前只是出现了通货膨胀的苗头,但随着经济不断向好,世界性的通胀必然会到来,从而推高大宗商品价格。近期由希腊债务危机引燃的欧洲债务危机使得全球的通货膨胀达到
8、一个新的程度。Part2现代投资组合理论与投资分析所学一、无风险资产存在情况下的投资组合选择(一)一种无风险资产与一种风险资产的组合当存在无风险资产时,投资者自然会考虑分配一定的资金投资于无风险资产。这是一种最简单的资产配置策略。此时组合投资风险为其中P为投资于风险资产的比例。显然,P越大,组合的风险也越大;在一般情况下,由于风险
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