我国上市公司股票回购动因研究

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1、我国上市公司股票回购动因研究1引言在经济迅速发展的社会中，资本市场不断成熟、不断完善，上市公司渐渐开始关注并逐步开始运用股票回购，资本市场发展到一定的阶段必然出现股票回购这一资本运作工具，股票回购相比较于其他的工具更具有独到之处。美国是最早出现股票回购的国家，为了防止联邦政府颁布政策来限制公司发放现金股利，上市公司采取回购本公司的股票、向股东发放股票股利来代替发放现金股利。伴随着半个世纪的运用与发展，股票回购成为上市公司一种常用的财务管理方法。在21世纪，国外已经将股票回购视为重要的金融活动。相比较于外国，我国的股票回购还处

2、于初级阶段。据不完全统计，我国证券市场在2008年上半年中，有53家上市公司通过股票公开市场回购了股票，公司总金额达到了8.4［收稿日期］2017-02-07亿元，其中包括联想、励晶太平洋等。我国在借鉴国外的先进经验的同时要结合我国股票回购的实际情况，制定出符合我国股票回购情况的相应政策等，以促进股票回购在我国的健康发展。2股票回购的基本理论概述2.1股票回购的定义股票回购是指上市公司利用现金等的方式，从股票市场上重新购回本公司发行在外的一定数额的股票。国内外的公司对回购股的处理由于政策的不同而不同，国外的上市公司在绝大多

3、数情况下会保留其所回购的股票，将其作为“库存股”处理，在以后的日子里，可以转化成债券发行，或者当做员工福利发放给职工，而我国的政策明确表示，“库存股”在中国是不被允许存在的，我国《公司法》规定：公司依照规定收购本公司的股票后，必须在十日内注销该部分股份，依照法律、行政法规办理变更登记并公告。!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!（2）加快风险管理法律建设。风险管理离不开有力的法律保障和人才储备。我国现有的《票据法》、《商业银行法》、《资产负债比例管理规定》等有关法律偏向对银行的

4、安全性、流动性进行管制，但却较少的考量到银行的盈利性，更加的缺少对利率风险的控制。因此必须进一步加快银行风险管理法规的建设，通过较为完善的法律实现对银行经营的监管。主要参考文献［1］王志远.中国银行改革的发展路径:金融政治经济学视角［J］.当代经济管理,2014(3):37-40.［2］乐小铃.浅谈利率市场化下商业银行的结构转型［J］.现代营销,2013(2):21.［3］王亚茜.浅析中国利率市场化对商业银行的影响探究［J］.中国连锁，2013(9):12-15.［4］刘欢.利率市场化:我国商业银行面临的挑战及对策［J］.

5、合作经济与科技,2013(24)：66.［5］华岩.浅析我国商业银行盈利模式的转型路径［J］.经济视角,2013(11):71-73.［6］GiovanniDell’Ariccia,RobertMarquez.InterestRatesandtheBankRisk-TakingChannel［J］.AnnualReviewofFinancialEconomics,2013,5（1）：123-141.［7］QFarooqAkram,CasperChristophersen.NorwegianOvernightInterbank

6、InterestRates［J］.ComputationalEconomics,2013,41(1)：11-29.CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION/115金融与投资2.2我国股票回购的情形根据我国《公司法》的规定，公司只有在以下四种情形下才能进行回购本公司的股份。（1）减少公司注册资本；（2）与持有本公司股份的其他公司合并；（3）将股份奖励给本公司职工；（4）股东因对股东大会作出的合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份。3我国股票回购的动因及典型案例3.1提升股价型股票回购—宁波华翔电子股

7、份有限公司宁波华翔电子股份有限公司成立于2001年，于2005年6月3日在深圳证券交易所中的中小板块中正式上市，股票代码为002048，当天，公司总共向社会发行了三千万股股票。2011年6月24日，宁波华翔召开了第二次临时股东大会，在此会议中，股东投票表决通过了在2011年度回购一部分社会公众的股份的方案。截至当年11月底，共计1394万股股票被公司所回购，花费了大约1.44亿人民币，回购的股数占公司总股本的2.46%。虽然有股票回购提价的帮助，但华翔公司的股价依旧敌不过整个市场的走势不断下降。在这样的情况下，2012年年初

8、，公司大方地推出了回收金额高达11亿元的股票回购方案。第二期股票回购开始后，股票的价格有所上升，从2011年低于7元的价格到第二期回购后超过7.7元的回购价格。股票回购可以帮助股价上涨。根据公式EPS=(EBIT-I)(1-T)/N，EPS是每股收益，N是股票的数量，在回购社会公众股时，数