經濟思想史報告五_

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1、經濟思想史報告12/10(五)一、弗蘭科·莫迪亞尼簡介弗蘭科·莫迪亞尼（FrancoModigliani，1918年6月18日－2003年12月25日），生於義大利羅馬，義大利裔美國籍的經濟學家，屬於新凱因斯學派。為1985年諾貝爾經濟學獎得主，主要的研究領域為金融經濟學（FinancialEconomics）。莫迪亞尼對經濟學理論作出了兩個重要貢獻:一是家庭儲蓄的“生命周期”理論二是決定公司及資本成本的市場價值的莫迪亞尼——米勒定理。這兩方面的貢獻是密切的相互聯繫的。兩者都說明家庭財富管理的必要性，且都可看成莫迪利阿尼對金融市場作用的廣泛研究的不同部分。二、學術觀點以及主要的貢獻在5

2、0年代與美國經濟學家布倫伯格（RichardBrumderg）和艾伯特·安多（AlbertAndo）共同提出了消費函數理論中的生命周期假說。這一假說以消費者行為理論為基礎，提出人的消費是為了一生的效用最大化。莫迪亞尼的另一個貢獻是，與美國經濟學家默頓·米勒（MertonH·Miller）共同提出了公司資本成本定理，即“莫迪利阿尼——米勒定理”。這一定理提出了在不確定條件下分析資本結構和資本成本之間關係的新見解，並在此基礎上發展了投資決策理論。莫迪亞尼作為一個後凱因斯主義者，在消費理論和投資理論兩個方面發展了凱因斯的學說。他關於利率對國民收入影響的論述對IS-LM模型的發展有重大意義，他

3、關於財政政策與貨幣政策的論述也有相當大的影響，在與貨幣主義、理性預期學派的論戰中，他堅持主張國家干預經濟。三、生命週期理論又稱消費與儲蓄的生命周期假說，是由美國經濟學家莫迪亞尼（FrancoModigliani）和布倫貝格安東（AlbertoAndo）共同提出來的。據莫迪亞尼和布倫貝格在《效用分析與消費函數—對橫斷面資料的一個解釋》一文中的論述，他們依據微觀經濟學中的消費者行為理論，從對個人消費行為的研究出發，該假說的前提是:首先假定消費者是理性的，能以合理的萬式使用自已的收入，進行消費;其次，消費者行為的唯一目標是實現效用最大化。這樣，理性的消費者將根據效用最大化的原則使用一生的收入

4、，安排一生的消費與儲蓄，使一生中的收入等於消費。生命周期假說：消費者根據一生的收入流來優化一生的消費流（弗蘭科·莫迪利安尼FrancoModigliani）四、生命周期假說的具體內容分析該理論與凱恩斯消費函數理論的區別在於，凱恩斯消費函數理論強調當前消費支出與當前收入的相互聯繫，而生命周期假說則強調當前消費支出與家庭整個一生的全部預期收入的相互聯繫。該理論認為，每個家庭都是根據一生的全部預期收入來安排自己的消費支出的，即每個家庭在每一時點上的消費和儲蓄決策都反映了該家庭希望在其生命周期各個階段達到消費的理想分佈，以實現一生消費效應最大化的企圖。因此，各個家庭的消費取決於他們在兩個生命期

5、內所獲得的總收入和財產。這樣，消費就取決於家庭所處的生命周期階段。生命周期假說將人的一生分為年輕時期、中年時期和老年時期三個階段。年輕和中年時期階段，老年時期是退休以後的階段。一般來說，在年輕時期，家庭收入低，但因為未來收入會增加，因此，在這一階段，往往會把家庭收入的絕大部分用於消費，有時甚至舉債消費，導致消費大於收入。進入中年階段後，家庭收入會增加，但消費在收入中所占的比例會降低，收入大於消費，因為一方面要償還青年階段的負債，另一方面還要把一部分收入儲蓄起來用於防老。　　退休以後，收入下降，消費又會超過收入。因此，在人的生命周期的不同階段，收入和消費的關係，消費在收入中所占的比例不是

6、不變的。生命周期假說理論認為，由於組成社會的各個家庭處在不同的生命周期階段，所以，在人口構成沒有發生重大變化的情況下，從長期來看邊際消費傾向是穩定的，消費支出與可支配收入和實際國民生產總值之間存在一種穩定的關係。但是，如果一個社會的人口構成比例發生變化，則邊際消費傾向也會變化，如果社會上年輕的和老年人的比例增大，則消費傾向會提高，如果中年人的比例增大，則消費傾向會降低。五、生命週期理論的應用我們運用生命週期理論解釋台灣的延遲退休政策，此政策是否對退休的人或是對社會有正面的影響，還是有負面的影響，之所以用延遲退休年齡的政策，是因為這是最接近台灣人的一種政策，因為老年人口數逐年增加，導致老

7、齡者扶養比上升，年輕人經濟的負擔也增加。政府為什麼要延遲退休年齡，我們用生命週期論以及台灣近幾年的人口結構解釋此政策，就能夠清楚的分析出好的面向和不好的面向。六、新聞摘要勞保退休金改制，勞保退休金請領年齡將延後至65歲（11/3）對照現今的勞保老年給付請領規定，林由敏分析，目前勞工保險條例並未對領取年齡有嚴格限制。例如，勞工在同一投保單位參加勞保的年資合計滿25年退職，即可請領勞保老年給付。假使勞工20歲就在同一家公司上班、投保勞工保險，當這名