2016年中国租赁行业发展现状及未来前景空间分析

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2016年中国租赁行业发展现状及未来前景空间分析来源：夸克融资租赁2015年租赁行业被提升为服务实体经济的战略地位高度2015年8月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，更好服务实体经济。会议确定：一是厉行简政放权，对融资租赁公司设立子公司不设最低注册资本限制。对船舶、农机、医疗器械、飞机等设备融资租赁简化相关登记许可或进出口手续。在经营资质认定上同等对待租赁方式购入和自行购买的设备。二是突出结构调整，加快发展高端核心装备进口、清洁能源、社会民生等领域的租赁业务，支持设立面向小微企业、“三农”的租赁公司。鼓励通过租赁推动装备走出去和国际产能合作。三是创新业务模式，用好“互联网+”，坚持融资与融物结合，建立租赁物与二手设备流通市场，发展售后回租业务。四是加大政策支持，鼓励各地通过奖励、风险补偿等方式，引导融资租赁和金融租赁更好服务实体经济。同时，有关部门要协调配合，加强风险管理。2015年8月31日，国务院办公厅印发《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，其中首提行业的发展目标。到2020年： ——融资租赁业务领域覆盖面不断扩大，融资租赁市场渗透率显著提高，成为企业设备投资和技术更新的重要手段；——一批专业优势突出、管理先进、国际竞争力强的龙头企业基本形成，统一、规范、有效的事中事后监管体系基本建立，法律法规和政策扶持体系初步形成，融资租赁业市场规模和竞争力水平位居世界前列。2015年9月1日，国务院办公厅印发了《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》。其中提出要充分认识金融租赁服务实体经济的重要作用，把金融租赁放在国民经济发展整体战略中统筹考虑。加快建设金融租赁行业发展长效机制，积极营造有利于行业发展的外部环境，进一步转变行业发展方式，力争形成安全稳健、专业高效、充满活力、配套完善、具有国际竞争力的现代金融租赁体系。租赁行业未来的发展空间还很大1.近年融资租赁行业增速在40%左右根据2013年9月商务部出台的《融资租赁企业监督管理办法》，融资租赁企业是指根据商务部有关规定从事融资租赁业务的企业。商务部对全国融资租赁企业实施监督管理。而金融租赁公司归属银监会监管。 根据万得资讯，截止到2015年末，行业共有4508家融资租赁公司。其中金融租赁公司47家，内资租赁公司190家，外资租赁公司4271家。数量上外资融资租赁公司占绝对多数。但从业务规模上看，2015年末金融租赁、内资和外资融资租赁公司的合同金额占比分别为39%、29%、32%，基本是平分秋色。从趋势上看，从2014年中期开始外资融资租赁公司的设立数量呈100%上的增速增长；业务规模上，金融租赁公司的合同余额占比从2010年末50%的水平持续下降，外资融资租赁公司的规模占比从18.6%逐渐上升至目前的32%。2015年租赁公司数量资料来源：WIND2015年租赁公司的合同余额结构分布资料来源：WIND 2013-2015年外资融资租赁公司数增长很快资料来源：WIND2010-2015年租赁公司的组织结构资料来源：WIND根据全球租赁报告，2013年我国的租赁业务量为889亿美元，较2008年以来5年间增长了4.1倍，平均复合增长率为32.4%。根据数据：2014年，我国融资租赁企业融资租赁投放额5374.1亿元，比上年增加1510.6亿元，增幅为39.1%。2015末全行业合同余额为4.44万亿元，同比增长39%，增速较上年下降13个百分点。 从业务模式看，直接租赁融资额占比22.4%，售后回租融资额占比61.7%，其他租赁方式占比15.9%。从企业类型看，内资试点企业新增融资额1178.0亿元，其中直接租赁融资额占比38.2%，售后回租融资额占比60.2%，其他租赁方式占比1.6%；外资企业新增融资额4196.1亿元，其中直接租赁融资额占比18.0%，售后回租融资额占比62.1%，其他租赁方式占比19.9%。2011-2015末行业规模增速在40%左右资料来源：WIND我国融资租赁业务的主要模式资料来源：WIND 2.行业渗透率远低国际平均水平，发展空间很大根据全球租赁报告，欧美发达国家的租赁市场渗透率一般在15-30%。2013年底，英国、美国和德国的租赁市场渗透率为分别为31%、22%、16.6%。亚洲国家的租赁市场渗透率一般在10%左右。日本、韩国和台湾地区的租赁市场渗透率分别为9.8%、8.1%和9.2%。而我国的租赁市场渗透率只有3.1%。根据数据显示，2014年我国租赁行业的渗透率为5.14%，该指标离发达国家的水平还有很大差距。我们粗略测算一下，如果行业保持30%的增速、固定资产投资增速10%，则未来5年后行业的渗透率可以达到10%，基本可以达到亚洲国家的租赁市场发展水平。2011-2015年我国租赁业务市场的增速保持较快增长资料来源：WIND国外融资租赁行业：业务成熟，制度健全1.国外融资租赁市场和模式已经很成熟 《2015世界租赁年报》数据显示，2013年，世界融资租赁市场规模排名前50的国家新业务量小幅增长1.7%，达到了8839.6亿美元。从地区上看，世界融资租赁市场的三大主体北美洲、欧洲和亚洲占有了全球市场份额的95%以上。其中，北美洲占比最多，达37.9%，年交易量3351亿美元；欧洲紧跟其后，占比37.7%，年交易量3336亿美元；亚洲排名第三，占比20.1%，年交易量1773亿美元。2007-2013年全球主要地区的租赁业务量规模资料来源：WIND美国租赁业持续增长。美国作为融资租赁的发源地，目前仍是全球最大的融资租赁市场。2013年租赁新业务量达到3178.8亿美元，占北美地区的95%，超过排名紧随其后的四国总和（中国、德国、英国和日本）。在国际金融危机后，融资租赁市场出现大幅下滑，但总量始终仍保持领先地位，并在发达国家中于2010年率先实现止跌回升。 美国的租赁公司主要分为三种，其中独立的租赁机构约占40%，有银行背景的租赁机构占35%，有厂商背景的租赁机构占25%。从美国金融租赁市场的情况来看，目前直接融资租赁占市场份额的45%，杠杆租赁约占40%，经营租赁约占15%。采用直接融资租赁形式的有电子计算机、办公室设备、产业机械等；采用杠杆租赁形式的有飞机、铁路车辆、船舶等价格昂贵的设备；而二手货市场、石油钻井台等设备通常采用经营租赁形式。在美国金融租赁中，服务业租赁约占一半，这与美国服务业发达的经济特点是分不开的，交通运输租赁占据第二，飞机租赁对美国航空业的蓬勃发展做出了巨大的贡献。德国和英国占据了欧洲市场的主导地位。两国共占欧洲市场的42.3%，拥有世界市场16%的份额。德国是该地区融资租赁市场最大的国家，2013年，德国新增业务量713.1亿美元，取代日本成为世界租赁业新业务量第三大的国家，仅次于美国和中国。虽然德国新增投资有轻微下降，但租赁公司的表现要好于其融资竞争对手，渗透率为16.6%，市场份额增加，德国的设备融资市场中，融资租赁占有49%的份额，其次是经营租赁（39%）和租购（12%）。英国是欧洲市场增长背后的关键驱动力，从金融危机中走出来后，2012年租赁业飞速增长，新增投资616.6亿美元，较上年增长321%，2013年保持增长势头，新增投资697.9亿美元。英国的租赁市场相当成熟，小型企业作为英国经济的重要组成部分，46%的企业都采用融资租赁的方式购买新的技术设备。 日本融资租赁市场正在复苏。日本是发达国家中融资租赁业务发展较晚的国家，但在亚洲国家中发展最早。国际金融危机前，日本融资租赁业发展迅速，在交易规模和产品创新上都处于领先地位，市场渗透率维持在10%左右，2004年日本租赁交易额达744.1亿美元，居全球第二。在国际金融危机影响下，2008年和2009年融资租赁规模分别下降到670.1亿美元和532.5亿美元，位列全球第三。2011年，日本租赁业开始缓慢复苏，而在2012年达到了6.23%的增长率。2013年，日本实现672.6亿美元的新增业务量，同比增长30%，工业设备、建筑设备、医疗设备和计算机硬件均呈双位数增长。1981-2013年全球主要国家的租赁市场渗透率资料来源：WIND2008-2013年全球主要国家的租赁业务量 资料来源：WIND2.国外租赁市场发展较快的主要因素归纳起来，租赁自身的业务优势、科技进步、政策法律支持、信用经济意识和集团积极参与是影响租赁渗透率的重要促进因素。根本内在因素——融资租赁方式自身的独特优势。融资租赁同时拥有融资和融物功能，满足了企业更新设备和筹措资金的双重需要。二战之后，发达国家都面临着严峻的经济重建任务，急需对工业设备进行大规模的更新改造。但是，与企业所需要的大量中长期资本投入相比，银行贷款等传统的融资方式明显不能满足企业的投资需求。而通过融资租赁，企业不必一次投入巨额资金就能获取所需的中长期投资的设备。融资租赁在经济增长时期能发挥融资功能，在经济萧条时期能发挥融物功能，即为双向调节功能，这使其无论是经济增长时期还是经济萧条时期都表现出良好的发展趋势。物质技术因素——科技进步。20世纪50年代以来的科技进步，尤其是信息革命在为各行业提供先进技术的生产设备的同时，也迫使企业不断对生产设备进行更新换代，各项新产品的市场生命周期越来越短，相应企业通过购置设备取得所有权的代价越来越大。与企业购买设备相比，租赁设备的期限一般短于它的法定使用年限，而与技术装备的市场生命年限一致，从而使企业掌握对设备进行及时更新的主动权，融资租赁因而成为企业获得先进技术设备、回避技术过时风险的有效途径。 制度因素——政府在政策、法律等方面的支持。融资租赁重要的经济意义受到了西方发达国家的普遍重视，各国均制定了有利于融资租赁业发展的优惠政策，包括加速折旧、投资减税、租赁信用保险、租金补贴等政策。政府以积极的利益导向机制，使企业更偏好采取融资租赁方式，而不是直接购买设备。同时，政府的贷款优惠政策使租赁公司的融资成本降低，租赁更有利可图。融资租赁行业完备的法律体系保障了承租企业和租赁公司的合法利益，成为融资租赁业发达的重要保证。国外对租赁行业的政策支持情况 资料来源：公开资料整理思想基础——较强的信用经济意识。发达的市场经济和金融市场使得企业关于财产的价值观念发生了重大转变，由重视设备所有权转为重视设备使用权，融资租赁这一具有所有权、使用权相分离特点的新型信用形式迅速被企业所广泛认同，扫清了融资租赁业发展和普及的思想障碍。强大推动力——金融机构和产业集团的积极参与。发达国家的租赁公司，一般都得到了银行、保险等金融机构的直接投资或间接支持，或本身就是金融机构的附属机构。另外，具有专业技术优势的产业集团也将融资租赁作为推销产品的有力手段。同时，金融机构和产业集团常常相互结合，实现资金优势和技术优势互补，提高了融资租赁业竞争能力。国内外租赁公司盈利水平差异明显1.融资租赁公司目前主要的业务模式和盈利模式根据2013年9月商务部出台的《融资租赁企业监督管理办法》，融资租赁企业是指根据商务部有关规定从事融资租赁业务的企业。商务部对全国融资租赁企业实施监督管理。融资租赁企业可以在符合有关法律、法规及规章规定的条件下采取直接租赁、转租赁、售后回租、杠杆租赁、委托租赁、联合租赁等形式开展融资租赁业务。目前国内融资租赁公司的业务模式主要为售后回租融资租赁和直接融资租赁。我国60%以上的融资租赁业务是售后回租。而国外租赁公司的主要业务模式是直租和杠杆租赁。 融资租赁的盈利模式：1）杠杆运营收益。融资租赁公司的自有资金可以获取略高于同期贷款的租息收益，杠杆资金部分获取一个利差收益。利差和租息收益是融资租赁公司最主要的盈利模式。利差根据风险的不同一般在1-5%左右。.租赁服务的定价主要影响因素是同质产品的市场供求关系和出租率，其次是出租人的成本费用、管理和服务质量水平的高低。2）余值收益。提高租赁物的余值处置收益，不仅是融资租赁风险控制的重要措施，同时也是融资租赁公司重要的盈利模式之一。这也是厂商融资租赁公司的核心竞争力所在。根据设备回收后的情况余值的收益一般在5-25%左右，有些大型通用设备如飞机、轮船等收益会更高一些。3）租赁手续费。租赁服务手续费是融资租赁公司都有的一项合同管理服务收费，根据具体情况的不同一般在0.5-3%左右。4）财务咨询费。融资租赁公司在一些大型项目或设备融资中，会为客户提供全面的融资解决方案，会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或项目成功费，一般在0.25-5%左右。此项盈利方式在金融类融资租赁业务中比较常见。 5）贸易佣金。融资租赁公司作为设备的购买和投资方，扩大了生产厂家和供应商的市场规模，实现了销售款的直接回流。收取贸易环节的各种类型的佣金往往是厂商设立的专业化的融资租赁公司、或是与厂商签订融资租赁外包服务的大型机构等财务投资人设立的独立机构类型的融资租赁公司主要的盈利模式。2.国内融资租赁公司的盈利情况融资租赁公司的资产规模方面，2015年工银金融租赁总资产达到2987亿元，据融资租赁公司榜首。其次为交银金融租赁和远东租赁，分别为1443.8亿和1393亿。远东租赁的规模同时位列外资融资租赁公司中的第一位。内资融资租赁公司的资产规模中，天津渤海租赁2015年末总资产达到1144亿，位列第一。业绩方面，工银金融租赁2015年实现净利润33亿，远东租赁和交银租赁分别为25.8亿和16亿，渤海租赁2015年实现净利润达到19亿元。2015年全国融资租赁企业十强排行资料来源：公司公告3.国外融资租赁公司的盈利情况 根据世界知名的建筑工程机械租赁业杂志IRN发布的2015年世界租赁业100强排行榜，从榜单中可以看出世界租赁业的发展状况和租赁市场分布形式。美国公司依然保持全球租赁业的领导地位，入榜公司数量达到了三分之一；然后是欧洲，仅英国进入前100强的公司都达到了14家；而在亚洲，日本作为经济最发达的国家，也有10家公司跻身于100强之列。美国、英国和日本占领着前100名公司中的54%以上，而且，前5名公司也全部来自此三个国家，以此看出，美国、英国和日本基本代表了全球租赁业最繁荣和最具规模的市场，也代表了世界租赁业发展的水平。具体来看，联合租赁公司、Ashtead集团、亚力克Aggreko分别排在第1、2、3名。可以看出国外规模较大的租赁公司均是独立的设备租赁公司。由于其规模优势和成本优势，盈利水平较高。专注于设备租赁的美国联合租赁公司和英国的Ashtead集团的ROE可以达到30%的水平。而专注电力设备租赁的亚力克其ROE也达到20%以上，均远高于我国租赁公司的盈利水平。融资租赁行业的挑战和机遇1.融资租赁行业的挑战我们可以看出行业未来的发展很有前景，但目前来看，较大的市场蛋糕使得融资租赁行业的发展还是无序，存在壁垒低、竞争无序的状态。未来行业的发展势必进入整合阶段，业务和模式的创新使得一批优秀的企业能够真正的获得自己的市场，进入高增长和高盈利的阶段。（1）行业未来将进入整合阶段 据统计，截至2015年底，在以注册资金为序的全国融资租赁企业十强排行榜中，远东国际租赁有限公司以114.45亿元人民币位居榜首。注册资本前十家融资租赁公司的注册额占全行业的5.6%，行业集中度不高。根据2010年MonitorDaily的排名，美国前50名设备融资/租赁公司的资产总额为5000亿美元左右，前20名为4342亿美元，行业集中度非常高。据统计，截至2015年底，在以注册资金为序的全国内资试点融资租赁企业十强排行榜中，共有11家企业上榜。其中，浦航租赁有限公司以76.6亿元人民币的注册资金排行榜首。十强公司的注册资本总额占全行业的40%，内资融资租赁的行业集中度相对较高。2015年全国内资试点融资租赁企业十强排行榜另外从注册资本的规模来看，2013年末1086家融资租赁公司中，注册资本超过20亿的公司仅有12家，占比仅为1.1%，5亿元以上的公司有128家，占比为12%。行业内公司较为分散。我们认为未来行业无疑将进入整合阶段，特别是内资融资租赁公司和外资融资租赁公司，未来规模优势以及差异化是租赁公司发展的主要模式。（2）未来还看业务优化转型以及制度的建设和完善业务模式有待转型 据统计，在美国所有的租赁额中，直接购买租赁占45％，杠杆租赁占40％，可见杠杆租赁在美国租赁市场上的重地位。另外，在日本、德国的融资租赁业中杠杆租赁也是发展最快的租赁方式。我国融资租赁企业的业务模式目前基本以售后回租为主、直租为辅，联合租赁、委托租赁、转租赁、杠杆租赁、项目租赁、风险租赁、结构式参与租赁、混合性租赁等在国际上被普遍采用的业务模式，在国内开展不多。部分融资租赁企业业务拓展中“租长、租大、租集中”现象较普遍，客户偏重于大型企业，造成目前行业资本消耗加速、业务同质化严重、集中扎堆特定行业、同业竞争加剧等问题较突出。这些问题促使融资租赁业亟需向专业化转型，拓展行业领域和优化客户结构将是下一步融资租赁企业实现专业化发展的重点。从融资租赁资产行业分布看，2014年我国融资租赁资产总额排名前五位的行业分别是交通运输设备、通用机械设备、工业装备、建筑工程设备和基础设施及不动产，前五大行业融资租赁资产总额占总融资租赁资产总额50.0%。而信息设备、IT软件及服务型租赁近年来所占比重逐渐加大。在美国金融租赁中，服务业租赁约占一半，这与美国服务业发达的经济特点是分不开的，交通运输租赁占据第二。我国的经济转型也将为服务业的租赁带来发展机遇。 融资租赁资产行业分布（3）法律、税收等体系建设势在必行我国目前在租赁行业的法律法规有《合同法》、《金融租赁公司管理办法》、《外商投资租赁业管理办法》等。但是没有专门的融资租赁法和特定的税收优惠政策。美国租赁市场已经有比较完善的法律法规，尤其是在出租人权利保护方面有比较严格的规定。美国破产案件中，租赁物的处理很大程度上是基于破产法庭对于融资租赁合同是不是担保物权和真实租赁的判断。而法律上的真实租赁，则一定是指由出租人承担投资风险的融资租赁。出租人在所有债权人当中，都处于有利的地位。美国的信用评价系统则较为发达，承租人的资信状况包括个人信用、企业信用在内的详细资料都能很容易地从网络上查到，便于出租人决定是否向其提供租赁服务国外的融资租赁行业的快速发展的一个主要刺激因素是在税收等政策上的优惠。我国融资租赁行业要实现更快的发展也必须加大在税收等政策的优惠。 2015年8月26日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，更好服务实体经济。其中会议确定要加大政策支持，鼓励各地通过奖励、风险补偿等方式，引导融资租赁和金融租赁更好服务实体经济。2.融资租赁行业的机遇《中国制造2025》2015年5月8日，经李克强总理签批，国务院印发《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略。这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。《中国制造2025》提出，坚持“创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本”的基本方针，坚持“市场主导、政府引导，立足当前、着眼长远，整体推进、重点突破，自主发展、开放合作”的基本原则，通过“三步走”实现制造强国的战略目标：第一步，到2025年迈入制造强国行列；第二步，到2035年我国制造业整体达到世界制造强国阵营中等水平；第三步，到新中国成立一百年时，我制造业大国地位更加巩固，综合实力进入世界制造强国前列。 《中国制造2025》提出：加快机械、航空、船舶、汽车、轻工、纺织、食品、电子等行业生产设备的智能化改造，提高精准制造、敏捷制造能力；统筹布局和推动智能交通工具、智能工程机械、服务机器人、智能家电、智能照明电器、可穿戴设备等产品研发和产业化；发展基于互联网的个性化定制、众包设计、云制造等新型制造模式，推动形成基于消费需求动态感知的研发、制造和产业组织方式等。租赁作为设备升级换代的重要手段，《中国制造2025》给融资租赁行业未来的发展带来了前所未有的机遇。2015年8月26日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，更好服务实体经济。会议确定，一是对船舶、农机、医疗器械、飞机等设备融资租赁简化相关登记许可或进出口手续。在经营资质认定上同等对待租赁方式购入和自行购买的设备。二是突出结构调整，加快发展高端核心装备进口、清洁能源、社会民生等领域的租赁业务。鼓励通过租赁推动装备走出去和国际产能合作。2015年8月31日国务院办公厅印发《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，其中首提行业的发展目标。到2020年，融资租赁业务领域覆盖面不断扩大，融资租赁市场渗透率显著提高，成为企业设备投资和技术更新的重要手段。大众创业、万众创新去年两会上，李克强总理在政府工作报告中指出要把“大众创业、万众创新”打造成推动中国经济继续前行的“双引擎”之一。2015年6月16日，国务院发布《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》。总体思路是按照“四个全面” 战略布局，坚持改革推动，加快实施创新驱动发展战略，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，加大简政放权力度，放宽政策、放开市场、放活主体，形成有利于创业创新的良好氛围，让千千万万创业者活跃起来，汇聚成经济社会发展的巨大动能。不断完善体制机制、健全普惠性政策措施，加强统筹协调，构建有利于大众创业、万众创新蓬勃发展的政策环境、制度环境和公共服务体系，以创业带动就业、创新促进发展。融资租赁在国外发展的初期就是服务中小企业的投资需求，现在仍然是中小企业的主要融资方式。2015年8月26日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，更好服务实体经济。其中会议确定支持设立面向小微企业、“三农”的租赁公司。未来我国融资租赁行业的服务对象会逐渐下沉，竞争更加差异化，更好的满足中小企业的投融资需求。