公司信贷信用风险度量与管理

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1、公司信贷信用风险度量与管理公司信贷信用风险度量与管理公司信贷信用风险度量与管理公司信贷信用风险度量与管理公司信贷信用风险度量与管理公司信贷信用风险度量与管理公司信贷信用风险度量与管理　　外部的、定性的信用风险的度量发生在信贷之前的资信审查阶段，充分利用所掌握的信息，对要求贷款的公司进行初步的筛查，防范于未然．传统的分析方法主要是基于公司经营的5c分析法，然此方法缺乏宏观性与行业对比性．本文采用基本面分析法对信用风险进行度量与管理，它包括宏观经济形势分析、行业发展分析、公司经营特性分析．宏观经济形势分析包括整个经济大环境所处的经济周期，是经济上行、快速发展还是

2、经济下行、发展缓慢，通货膨胀率、利息率、失业率、宏观经济政策(包括财政政策和货币政策)，都是银行需要考查的变量，它直接影响银行信贷总量，进而影响信贷个体的信贷额度．同时经济的波动周期与波动幅度直接影响历史数据对未来预测的准确程度．行业发展分析．银行对不同公司做贷前审查时，公司所处的行业发展状况必须考虑在内．公司信用风险在同一行业因素的影响下具有较强的相似性，在所要求信贷的公司信贷数据不足的情况下，同行业相似的公司的信贷数据可以为银行提供参考．公司所在行业的生命周期所处的阶段，是创业阶段、成长阶段、成熟阶段还是衰退阶段，行业发展势头与国家对行业发展的支持程度都

3、是重要的参考指标．公司经营特性分析，我们主要从六个方面来描述，包括:1)品质．主要包括公司的商业道德与公司声誉，以往的信贷或信用销售中的违约情况与不良记录，主要负责人的品德，公司经营方针和资金运用是否健全．2)能力．从公司实力、财务状况、经营状况、生产能力、资金运转能力来考察其是否具有偿还贷款的能力．3)资本．存货厂房、自有资金规模等资本对债权的保障程度．4)环境．公司在所处行业的竞争地位、地理区位、市场占有率、市场竞争情况，强调对比性．5)公司治理．考察管理层的实力对公司发展的保障程度，包括董事会的构成，成员与管理层成员的专业知识与决策管理能力，管理层的独

4、立性与稳定性，以及信息披露情况．6)抵押担保与保险．公司所要提供的抵押品的质量与价值，公司是否对重要交易和资产进行投保．其中品质、环境、资本、能力是静态指标，考察当前的资产状况与还款的可能性;公司治理是一种动态指标，强调管理层对当前还款可能性的延续与发展;担保与保险表示一旦资产恶化或即将发生违约，能多大程度地减少损失的额度．与传统的5c法相比，基本分析法与5c分析法都依赖于专家的经验与能力，具有很强的主观性．不同之处是，基本分析法更加强调宏观性、行业对比性与发展性．基本分析发生在资信审查阶段，是银行对贷款质量的提前预判，成本低操作性强．　　假设不存在信息不对

5、称的情况，财务报表真实可信．我们有两种方法来度量借款人的信用风险情况:一是财务指标与违约参数呈现线性关系，著名的有z评分模型与ZETA评分模型．以z评分模型为例，它通过统计方法，选取五个财务指标作自变量，五个财务比率分别为:X1=营运资本/总资产;X2=保留盈余/总资产;X3=息税前利润/总资产;X4=股权市值/总负债面值;X5=销售额/总资产，则债务公司信用指标:z=1．2X1+1．4X2+3．3X3+0．6X4+0．999X5．根据Altman的研究结果，当z＜1．81时，借款公司会违约;当z≥2．99时，则借款公司会履约;当1．81≤z＜2．99时，为

6、未知区域，判断误差大，需要辅以其他方法判断．将X4中的股权市值用账面价值替代，则可得到非上市公司的z评分模型z=0．717X1+0．847X2+3．107X3+0．420X4+0．998X5．线性模型具有较强的适应性与操作性，在预防信用风险事故发生的资信审查阶段可以很好地应用，然而现实经济的非线性性和其理论基础的薄弱性，使其使用范围有所限制．另一种是基于统计分析的非线性方法，主要有因子分析和logistic模型法．其主要思想是:1)对财务报表中的数据构造财务比率指标．主要从六个方面构造，分别为盈利能力、现金流量、偿债能力、资金运作效率、成长能力、盈余能力．以

7、偿债能力为例，短期偿债能力包括速动比率=(流动性资产—存货)/流动性负债，流动比率=流动性资产/流动性负债，现金比率=现金及其现金等价物/流动性负债．长期偿债能力包括资产负债率=负债总额/资产总额，利息保障倍数=息税前利润/利息费用［8］．2)对照变量的选取．为增加预测的准确度，违约组和非违约组要在相同行业、相近地理区域选取，以降低误差．3)剔除非显著性变量．由于财务指标较多，随机选取等量的违约样本和非违约样本，对各个指标作显著性检验，剔除非显著性变量．4)对剩余变量做因子分析，并提取公因子，得出因子得分函数．5)对所选取的因子做logistic回归分析，得

8、危机预测模型．6)设定临界点，把需要作出信贷决策的公