我国黄金期货市场有效性的实证研究[毕业论文]2011-05-31

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1、（2011届）毕业论文题目：我国黄金期货市场有效性的实证研究（2008-2010）姓　　名：　　　　　　　　　　　　学院：商学院　专　　业：　　　　　金融学　　　　　　班　　级：　　　　　　　　　　　　　学号：　　　　　　　　指导教师：　　　　　　　　　　　　　　导师学科：　　　　　　　　　　　　　　　　　导师职称：　　　　　　　　　　教务处制二O一一年五月诚信声明我声明，所呈交的论文是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的

2、材料。我承诺，论文中的所有内容均真实、可信。论文作者签名：签名日期：年月日授权声明学校有权保留送交论文的原件，允许论文被查阅和借阅，学校可以公布论文的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文，学校必须严格按照授权对论文进行处理，不得超越授权对论文进行任意处置。论文作者签名：签名日期：年月日2011届金融学专业毕业论文摘要本文通过选取2008年到2010年的我国黄金期货价格和现货价格的时间序列，利用协整检验、格兰杰因果检验等分析方法进行实证研究。结果表明黄金期货价格与现货价格之间存在长期动态均衡关系，即黄金期货价格和现货价格是可协整的，而现货价格单向引导期货价格，

3、说明了我国的黄金期货市场目前还处在一个非有效的状态，黄金期货的定价能力比较弱，我国的黄金期货市场尚待规范。关键词：黄金期货价格，黄金现货价格，协整检验I2011届金融学专业毕业论文ABSTRACTInthispaper,weselectthetimeseriesofChinesegoldfuturespricesandthespotpricesin2008—2010,usingcointegrationtest,grangercausalitytestandothermethodstomakeanempiricalstudy.Theresultsshowthatalong-

4、termequilibriumrelationshipbetweenthegoldfuturespriceandthespotprices,namely,thegoldfuturespriceandthespotpricescanbecointegrated.Wefoundthatthespotpricesshowaone-wayguideforthefutures.Itshowsthatchinesegoldfuturesmarketisinefficient.Thegoldfuturespricingabilityisweak.Chinesegoldfuturesmar

5、ketremainstobestandard.Keywords:goldfuturesprices，goldspotprices，cointegrationtestI2011届金融学专业毕业论文目录摘要IABSTRACTII引言1一、文献综述1（一）国外相关研究1（二）国内相关研究3二、实证研究4（一）数据采集4（二）实证研究51．黄金期货和现货的相关性52．VAR模型63．单位根检验74．协整检验85．Granger因果检验96．误差修正模型10三、实证结果及分析11四、结论12参考文献13致谢15152011届金融学专业毕业论文引言随着国际经济形式的变化、通货膨胀压力的

6、进一步加剧，黄金作为一种避险品种受到越来越多的投资者关注。作为世界第一产金大国的中国，黄金产量不断增加，继2007年黄金产量超过南非后，连续三年保持着最大产金国的头衔。2010年上半年中国黄金产量达159.24吨，比去年同期增加8.69%，再创历史新高，预计2010年中国黄金产量将超320吨。据统计数据显示，中国黄金消费持续增长，2010年1-10月，国内黄金进口量达到209.73吨，同比增幅达到480%，显示当前黄金实物需求十分旺盛，带动黄金实物出入库量和进口量均创历史新高。我国的黄金制品加工能力占全球1/4，居世界第一。2010年上半年黄金市场交易也非常活跃，上海黄金交

7、易所各类黄金产品共成交3171.57吨，同比增长58.74%；成交金额8065.81亿元人民币，同比增长100.03%。近年来，黄金价格持续走高并且波动剧烈，风险加大，投资者迫切需要通过黄金期货交易来规避风险。中国人民银行行长周小川2004年9月在伦敦金银市场协会(LBMA)上海年会上表示，中国黄金市场应当逐步实现由现货交易为主向期货交易为主的转变。指出了中国黄金市场的现状和特点－以实物现货为主，市场封闭；同时也为其未来的发展趋势做了指引－以金融衍生品为主要交易方式的国际性黄金市场。2007年9月11日，中国证监会